נכסים אלטרנטיביים יכולים להביא הטבות משמעותיות לתיקי השקעות באמצעות גיוון החשיפה מהכנסות קבועות מסורתיות ומנכסים. יתר על כן, נכסים חלופיים הם כבר לא המחוז הבלעדי של סופר עשיר; למעשה, המשקיע הקמעונאי הממוצע יכול להועיל למגוון רחב של אסטרטגיות של נכסים חלופיים באמצעות כלי רכב מסורתיים, כולל קרנות נאמנות, תעודות סל (ETF) ותעודות סל (ETN). מאמר זה ישמש כמדריך להבנת סוגים שונים של נכסים חלופיים, וכיצד ניתן להשתמש בהם ביעילות כדי לשפר את גיוון תיק. (למידע נוסף על היסודות של הקצאת הנכסים, קרא את אסטרטגיות הקצאת נכסים .)

-> ->

TOTORIAL: השקעות 101

הגדרת נכסים חלופיים מהו נכס חלופי? אנו יכולים, אולי, להתחיל בהסבר איזה נכס אלטרנטיבי אינו : אין מדובר בתביעה ישירה או בהון ישיר על נכסיה של ישות מנפיקה. לדוגמה, למחזיק באגרת חוב מובטחת יש תביעה על נכסים מסוימים של המנפיק, כגון נכס למגורים או ציוד חקלאי. במקרה של פירוק, מחזיקי אגרות החוב המובטחות והלא מובטחות של המשולם משולמים לפי וותק תביעותיהם. למשקיעים בהון, מעצם הגדרתם, יש תביעה על השווי הנקי של החברה לאחר ששילמו את כל התחייבויותיה, בין אם מדובר בכמות גדולה או בלא כלום.

אלטרנטיבות נכס בודד

אלטרנטיביים הנכסים אינם כל האמור לעיל, ולכן הם נקראים "חלופי". דוגמה לנכס חלופי היא חוזה עתידי לסחורות. החוזה מעניק לבעליו את החובה לקחת משלוח של אובייקט כלשהו של ערך, כמו זהב או בטן חזיר או ין יפני, בנקודה מסוימת בעתיד. אופציה בחוזה עתידי זה מקנה את הזכות (לא את החובה) לממש את החוזה בתקופה מוגדרת אחת או יותר במהלך חייה, או לתת לאופציה לפוג כחסר ערך. אופציות וחוזים עתידיים הם נגזרים: הם שואבים את ערכם ממקור בסיסי, כגון זהב או בטן. (כדי ללמוד את היסודות של נגזרים, לקרוא את
את היסודות בחצר של נגזרים ו האם נגזרים בטוח למשקיעים קמעונאיים? )

כלי רכב משולבים

בנוסף למכשירי נכס בודד, המונח "נכסים חלופיים" מתייחס גם לכלי השקעה משולבים (כספים של משקיעים מרובים משולבים על ידי מנהל אחד) סיכון ותגמול מטריצה ​​מן החוב המסורתי או השקעות הון. כלי רכב חלופיים משולבים יכולים לבוא באותה צורה כמו עמיתיהם המסורתיים - כגון קרנות נאמנות רשומות על ידי ה- SEC או חשבונות מנוהלים בנפרד (SMA). הם יכולים להיות גם כלי רכב לא רשומים כמו קרנות גידור, קרנות הון סיכון או קרנות הון פרטיות.קרנות אלה בדרך כלל מעסיקות שילוב של ניירות ערך, כמה רגיל וכמה חלופי. (לקבלת מידע נוסף על חשבונות SMA, קראו את
חשבונות מנוהלים בנפרד: קרן נאמנות> קורלציה נמוכה ותשואה מוחלטת

נכסים חלופיים מגיעים בזנים רבים, אך פתיל משותף הוא מקדמי המתאם הנמוכים שלהם הן במניות והן בהכנסות קבועות. קחו לדוגמה את התרשים הבא:
איור 1

מקור: Zephyr & Associates LLC

איור 1 מציג את המתאם הזוגי בין ארבעה כלי רכב חלופיים מאוגדים, שוק איגרות החוב (כפי שמוצג על ידי מדד האג"ח המצטבר של ליהמן בארה"ב) ו- שוק ההון (המיוצג על ידי מדד המניות של ראסל 3000). הקורלציות יכולות לנוע בין 1 (מתאם חיובי מושלם) לבין -1 (מתאם שלילי מושלם). במקרה זה, כל ארבע ההשקעות האלטרנטיביות אינן מראות כמעט שום קשר עם שוק האג"ח, ומראות מתאם בינוני-חלש למניות. לעומת זאת, קרנות מסורתיות ארוכות טווח נוטות להראות מתאמים חיוביים חזקים הרבה יותר לאמות המידה שלהן; שקול את שתי קרנות הנאמנות הבאות לטווח ארוך בלבד, שנקבעו על ידי ראסל 3000:

איור 2
מקור: Zephyr & Associates LLC

קורלציה נמוכה היא תכונה חיובית חשובה כאשר בוחנים נכסים להכללה בתיק. היתרון שנרכש על ידי בעלות על נכסים חלופיים (שאינם מתואמים יחסית עם מניות ואגרות חוב) הוא הפחתת החשיפה לגורמי סיכון שוקיים שיטתיים. אסטרטגיות השקעה המחפשות מתאם נמוך לסיכון שיטתי נקראות אסטרטגיות להחזרת תשואה מוחלטת, ומטרתן העיקרית היא להשיג עצמאות יחסית מביצועי הון עצמי בסיסי או מדדי שוק קבועים. (קרא עוד על הורדת הסיכון השיטתי ב

גיוון מעבר מניות

.) הצד השני של הארגומנט לחזור מוחלטת, עם זאת, הוא אילוצים פוטנציאליים על הפוך. לדוגמה, אם שוקי המניות הרחבים יותר מתחזקים, אזי הכללת חלופות המתאם הנמוך עלולה להחליש את ביצועי התיק, יחסית לקרנות ההון המסורתיות הארוכות. תשואה מוחלטת עשויה להיות רצויה באקלים שליליים בשוק, אך יכולה להיות נמוכה מביצועי תשואות יחסית (באמידות) במהלך אקלים כלכלי חיובי. (לפרטים נוספים, קרא את מה ההבדל בין חזרה מוחלטת לתשואה יחסית?

אלטרנטיבי נכסים, סיכון וחזרה בואו נחזור ונתבונן מקרוב באסטרטגיות המיוצגות על ידי ארבעת ההשקעות כלי הרכב מוצגים בתרשים 1. בתרשים שלהלן, אנו מציגים את התשואה הממוצעת הממוצעת על בסיס סיכון הסיכון (באמצעות סטיית התקן כאמצעי הסיכון) עבור כל אחת מהאסטרטגיות הללו במשך תקופה של 10 שנים.

איור 3
מקור: Zephyr & Associates LLC

מה שברור מיד מתמונה זו הוא ששתי האסטרטגיות מציגות מאפייני תנודתיות נמוכים, דמויי אג"ח, בעוד ששני האחרים מראים תנודות תנודות גבוהות בהרבה. שתי ההשקעות בתנודתיות נמוכה מייצגות אסטרטגיות גידור. לדוגמה, אסטרטגיית השוק הנייטרלי (כמתואר לעיל) כרוכה בקביעת עמדות הון ארוכות וקצרות להשגת מטרה, כגון נייטרליות ביתא או ניטרליות מטבע.(לקבלת מידע נוסף על שימוש בטא כדי למדוד את הסיכון, קרא את

שיפור תיק ההשקעות שלך עם אלפא ובטא

.) אסטרטגיות גידור אחרות כוללות: מיזוג ארביטראז '- לוקח עמדות ארוכות וקצרות משני צדי המיזוג המוצע

Buy-Write - לוקח עמדת מניות ארוכה ובו זמנית כותב שיחה על אותו מלאי

• ארביטראז 'קבועה - לדוגמה, גידור בין משך, ריבית או חשיפות איכות אשראי
• אסטרטגיות אלה שואפים לנעול הזדמנויות רווח חולף הנובע mispricing נתפס ניירות הערך שבו הם ממוקמים. קרן רב-אסטרטגית תחזיק, בדרך כלל, עמדות המעסיקות שילוב של אסטרטגיות גידור, בדרך כלל באמצעות השקעה ישירה בקרנות גידור אחרות (הנקראות קרן של קרנות). (למידע נוסף על אסטרטגיית גידור זו, קרא את
  
• קרן הכספים - החברה הגבוהה עבור הבחור הקטן

) ההשקעות החלופיות בעלות התנודתיות הגבוהה יותר, המופיעות בתרשים לעיל, מייצגות אסטרטגיות כיווניות. הואיל ואסטרטגיות גידור מסתמכות על נעילת רווחים משיעורי זיכוי זמניים בין חשיפות קיזוז (כתוצאה מכך אין כיווניות), אסטרטגיות כיוונות רווח מתנועה של סוגי נכסים מסוימים - במקרה האמור לעיל, קרנות אלו חשופות לסחורות ולנדל"ן גלובלי. התנודתיות הגבוהה יותר, יחסית לאסטרטגיות גידור, נובעת מהעובדה כי מדובר בסוגי נכסים מסוכנים יחסית, דומים יותר להון מאשר להכנסה קבועה. השקעה בנכסים אלטרנטיביים

באופן מסורתי, נכסים חלופיים היו המחוז של משקיעים עתירי הון; שוקי המניות הלא סחירים של נכסים אלה וגדלים גבוהים של השקעה מינימלית, מהווים גורם מרתיע להשתתפות בשוק קמעונאי רחב יותר. עם זאת, ההתפתחות של השווקים הפיננסיים הגלובליים ממשיכה לספק רוחב ועומק גדולים יותר של מוצרים, שדרכם משקיעים נוספים יכולים להוסיף נכסים חלופיים לתיקים שלהם. קרנות נאמנות, תעודות סל ותעודות סל שונים מציעות חשיפות שונות לנכסים חלופיים כיווניים, כגון סחורות, נדל"ן ומטבעות זרים, וכן אסטרטגיות גידור מסוימות כמו קנייה-כתיבה. (לפרטים נוספים על תעודות סל ותעודות סל, קראו את

הערות למסחר - אלטרנטיבה לתעודות סל
) בדוגמה של קרנות חלופיות, השתמשנו בכל מאמר זה, שלושה מתוך ארבעת כלי הרכב (שוק נייטרלי, סחורות ונדל"ן גלובלי) נגישים באמצעות קרנות נאמנות מסורתיות, והם זמינים למשקיעים קמעונאיים עבור גודל ההשקעה המינימלי של בדרך כלל לא יותר מ 2 $, 500. הרביעי (קרן רב אסטרטגית קרנות) הוא קרן גידור בעלת היקף השקעה מינימלי (בדרך כלל 1 מיליון דולר) הממוקדת למשקיעים עתירי הון. (לקריאה הקשורה, ראה האם נגזרים בטוחים למשקיעים קמעונאים?

) הטבות לאורך זמן בתרשים שלהלן, אנו ממחישים את היתרון המוחשי של הוספת נכסים חלופיים נמוכים ונמוכים לתיק. היהלומים בצבע זהב, הממוקמים ברבע השמאלי העליון, מייצגים תיק המורכב מחלקים שווים (25% כל אחד מהסחורות, הנדל"ן הגלובלי, אסטרטגיות רב-גידור ואסטרטגיות נייטרליות).
איור 4
מקור: Zephyr & Associates LLC

הביצועים החזקים המותאמים לסיכון של תיק זה, נובעים מהסיכון האינדיבידואלי ומהנכסים החוזרים של כל אחת מההשקעות, יחד עם המתאמים הנמוכים שלהם לאג"ח ומניות .

במהלך תקופת הזמן של גרפד הזמן, הביצועים של המניות היו חלשים יחסית - תשואה שנתית ממוצעת של פחות מ -6% על פני תקופה של 10 שנים, נמוכה בסטנדרטים היסטוריים. האטרקטיביות של אסטרטגיות חלופיות, מתאם נמוך, נוטה להיות בולטת יותר כאשר ביצועי שוק ההון חלשים יחסית. (באמצעות רמות היסטוריות כדי לאמוד ערכים עתידיים יכול להיות כלי רב ערך עבור המשקיעים קרא

באמצעות התנודתיות ההיסטורית כדי למדוד את הסיכון בעתיד
כדי ללמוד עוד.) סיכום ישנם סוגים רבים של נכסים חלופיים, אך התכונה המשותפת והתועלת העיקרית היא רמה נמוכה של קורלציה עם הכנסה קבועה ושוקי הון, ולכן דרגה בלתי ניתנת למדידה של עצמאות מגורמי סיכון שוק שיטתיים. ניתן גם לסווג נכסים חלופיים לאסטרטגיות לא-כיווניות או לגידור, אשר מרוויחות מהקמת פוזיציות קיזוז בהון, בהכנסה קבועה או בכלים אחרים, וכן בפוזיציות כיווניות בסוגים של נכסים כגון סחורות, מניות גלובליות ונדל"ן.

נכסים אלטרנטיביים נגישים באמצעות מוצרים קמעונאיים מסורתיים, כגון קרנות נאמנות וקרנות גידור, וכלי רכב אחרים הממוקדים למשקיעים מתוחכמים בעלי הון גבוה. שילוב סוגים שונים של נכסים חלופיים לתיק, יכול לייצר הקצאת נכסים אופטימלית יותר, וכתוצאה מכך היתרונות בביצועים גלויים במיוחד במהלך תקופות מתמשכות של ביצועי שוק המניות חלש.
לקבלת עצות נוספות לשמירה על תיק הסיכון שלך, קרא את

הסיכון והפיזור שלנו

הדרכה.