באמצעות הנפקה ראשונה לציבור, או הנפקה ראשונית, החברה מגייסת הון על ידי הנפקת מניות של מניות, או הון עצמי בשוק ציבורי. בדרך כלל, זה מתייחס כאשר חברה בעיות המניות בפעם הראשונה. אבל כפי שנראה להלן, ישנן דרכים חברה יכולה ללכת הציבור יותר מפעם אחת. תהליך ההנפקה הוא הקטר של הקפיטליזם. הסיבה לכך היא כי לאורך ההיסטוריה, ההנפקה הניחה לציבור המשקיעים עצמו חלק קטן בחברות רבות כי גדלו גדול ומוצלח מאוד מאז הם הראשונים לציבור.
הנפקת מניות באמצעות הנפקה ראשונה היא אחת הסיבות העיקריות בשוקי המניות הקיימים. הוא מאפשר לחברה לגייס הון ממגוון סיבות, כגון לגדול עוד יותר, לאפשר למשקיעים ראשוניים ולשלבים המוקדמים לפדות חלק מההשקעה שלהם, או ליצור מטבע (כגון מלאי משותף) לרכישת יריבים, או אפילו למכור מניות בתאריך מאוחר יותר. התהליך כולו מכונה בשוק הראשוני ומתרחש כאשר משקיע קונה מניות ישירות מהחברה. שוק משני הוא נפוץ יותר, והוא קיים כאשר המשקיעים סוחרים בינם לבין עצמם במניות שכבר הונפקו על ידי פירמה.
תהליך לקיחת חברה ציבורית
כפי שאתה יכול לדמיין, את התהליך כדי לקבל חברה דרך ההנפקה לוקח זמן, הוא יקר וחייב לעבור מכשולים רגולטוריים רבים. מרכיב חשוב מאוד בציבור הוא פתיחת ספרי החברה לעיון הציבור, כמו גם את הפיקוח של רשות ניירות ערך (SEC). בנקאי השקעות, או חתם, יעזור לחברה בתהליך זה, והשותפים הצעירים יותר במשרד בנקאות להשקעות יישאו את עיקר העבודה. מקורבים אלה יבלו לילות רבים ללא שינה בהכנת תשקיף ראשוני עבור ה- SEC והמשקיעים, אשר הפך להיות המכונה הרינג אדום.
באמצעות תיקונים רבים ודיונים בין החברה לבין הבנקאים שלה, הרינג האדום יהפוך בסופו של דבר לתשקיף הסופי, המהווה את המסמך המשפטי הרשמי שהוגש עם ה- SEC המאפשר את תהליך ההנפקה לעבור. אחד מסמכי התשקיף הנפוצים יותר מכונה טופס S-1, ההצהרה הרשמית לפי חוק ניירות ערך משנת 1933. גרסאות אחרות של "S" קיימות ומתייחסים למעשי ניירות ערך שונים, כגון פעולות הקשורות לאמון השקעות, תוכניות לעובדים או חברות נדל"ן. התשקיף עשוי להישמע משעמם ויכול לכלול מאות עמודים של מידע ארצי לכאורה ומיותר. אבל זה מאוד חשוב למשקיעים להשתמש כדי להבין מה החברה עושה, למה זה הנפקת מניות באמצעות הנפקה ומה סוג של מבנה הבעלות מוצע.
PwC מספקת סיכום של עלויות שהחברה יכולה לצפות להנפיק לציבור. זה גם ממחיש את הצעדים הדרושים כדי להשלים את ההנפקה. בתור התחלה, החתמים, אשר בדרך כלל כוללים חתם מוביל חתמים רבים אחרים (המכונה גם בצד למכור את החברה ואת להוביל "רץ הספר", עם "שיתוף מנהלים"), יכול לקחת חתך של 3% עד 7 % מההנפקה ברוטו בתמורה להפיץ מניות למשקיעים. לדוגמה, גולדמן זאקס << 999 (NYSE: TWTR) חתם מוביל כאשר טוויטר יצא לציבור בשנת 2013. יחד עם חתמים אחרים כולל מורגן סטנלי (NYSE: MS MSMorgan Stanley50 14 + 0. 24% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) ו- JPMorgan NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100 78-0 62% Created with Highstock 4. 2. 6 < ), הם שיתפו כ 59 $. 2 מיליון דולר, 3. 25% של 1 $. 82 מיליארד כי טוויטר העלה בהנפקה, על ניהול המכירה. יהיו גם משפטי, חשבונאות, הפצה דיוור, והוצאות הכביש להראות כי יכול בקלות סך של מיליוני דולרים. מופע הכביש הוא בדיוק כפי שהוא נשמע, וזה קורה כאשר מנהלי החברה, כולל מנכ"ל, סמנכ"ל הכספים והמשקיעים קשרי הפרט (אם הוא כבר קיים) פגע הכביש לבנות התלהבות להשקיע בהנפקה להסביר את המוטיבציות שלהם לעשות זאת. ביצועי כביש מוצלחים יכולים לעודד ביקוש למלאי ולגרום לגיוס הון נוסף.

בנסיבות נדירות יותר להראות הכביש יכול להיות השפעה הפוכה. כשקבוצת Groupon פרסמה את מניותיה, היא נחתה על ידי הרשות לניירות ערך עבור מונח חשבונאי שאותו היא כינתה "הכנסות תפעוליות מותאמות למגזר". כמו כן, המשקיעים האחרים חקרו את האופן שבו הוא מותאם להוצאות שיווק ופרסום , וקרא לספק כמה מהר החברה יכולה לגדול או לייצר רווחים גדולים בעתיד. תפקידם של חתמי הנפקות חזרה קצרה לתפקיד של החתמים, יש מונחים אחרים להיות מוכר ב IPO על ידי אופציה של גרינשאו, לחתמים יש זכות למכור מניות נוספות, או הקצאה כוללת של מניות, וזה יכול להתרחש אם הנפקה בסופו של דבר ביקוש חזק ומאפשר לבנקאים להרוויח רווחים נוספים, אשר מרוויחים על ידי מכירת המניות במחיר גבוה יותר, והוא גם מאפשר לחברה להרוויח הון נוסף, המצבה מתייחסת למסמך פרסומי סיכום שהחתמים מנפיקים למשקיעים פוטנציאליים (ולפעמים עצמם להנציח כי תהליך ההנפקה הושלם). זה בעצם מסכם תשקיף ו מציג בקצרה חברה. חתמים גם לסייע לחברות לקבוע מחיר, או איך לאזן בצורה הטובה ביותר את היצע המניות המוצעים עם הביקוש למשקיעים. כמובן, רוב החברות יהיה בשמחה להגדיל את ההיצע (כגון דרך greenshoe אפשרות) כדי לענות על ביקוש גבוה יותר, אבל איזון קשה יש להגיע.בורסה, כגון הבורסה לניירות ערך בניו יורק, יכולה לסייע בתהליך ולציין מה צפוי מחיר הפתיחה ביום ההנפקה. עושי שוק וברוקרים בקרקע מסייעים בתהליך זה, וכך גם הסינדיקט של החתמים, כדי לאמוד את הרמה הכוללת של הריבית על המשקיעים.

להחליט איזה חילופי להשתמש הוא גם בעל חשיבות עליונה. רוב החברות היו מעדיפות את שוקי NYSE או NASDAQ, בהתחשב ביכולתן לבצע מיליארדי דולרים של פעילות מסחר יומית ועמידה מוצקה לנזילות השוק, ביצוע המסחר ודיווח המעקב.

התהליך מנקודת המבט של החברה
בנוסף לשיקולי העלות, החברה חייבת לבצע שינויים רבים כדי לשרוד כאשר הציבור. התשקיף קובע רבות מהנטל הכלכלי, הרגולטורי והמשפטי החדש, ו PwC מעריכה כי יהיו לפחות 1 $. 5 מיליון עלויות נוספות מתמשך המשרד הממוצע כי הולך הציבור. שכירת ותשלום דירקטוריון, או לפחות לוח פרופיל גבוה יותר, יכול להיות יקר. תקנות Sarbanes Oxley הטילו גם חובות כבדות על חברות ציבוריות שעדיין חייבים לעמוד בהן על ידי רוב החברות הגדולות. הלמידה להתמודד עם אנליסטים, שיחות ועידה ותקשורת עם בעלי המניות עשויה להיות גם חוויה חדשה.
האם קונה הנפקה ראשונית רעיון טוב?
עבור המשקיעים בכלל, זה משתלם להיות זהיר כאשר משקיעים בהנפקה. והכי חשוב, לחברה ולחתמים יש שליטה על עיתוי ההנפקה וינסו לקחת את החברה הציבורית בנסיבות המתאימות ביותר. זה יכול לכלול במהלך השוק עולה או שורי, או לאחר פירסום תוצאות פעילות חיובית מאוד. מחיר גבוה יותר עבור החברה ובנקאים, אבל זה יכול מתכוון פוטנציאל ההשקעה בעתיד הוא פחות בהיר. מניות של חברות רבות זינוק מעל מחיר ההנפקה ביום הראשון של המסחר, במיוחד אלה נחשבים "חם". אסטרטגיה מצוינת לשקול עשוי להיות לקנות בהנפקה מאוחר יותר בשוק המשני לאחר ההתרגשות מתה. מניות שנופלות בערך בעקבות הנפקה ראשונית עשויות להצביע על תמחור על ידי החתם, או מחיר נמוך יותר להשקעה בחברה מוצקה.

הנפקה בדרך כלל מתייחס למכירת מניות לציבור בפעם הראשונה. אבל חברה יכולה להילקח פרטית (כגון על ידי חברת הון פרטית) ולאחר מכן לקחת שוב לציבור, שהוא גם הנפקה. זה קרה עם בורגר קינג מספר פעמים.
השורה התחתונה
מאז שקפיטליזם קיים, השקעה בחברות ציבוריות היא מנוע של קפיטליזם המאפשר לאנשים להשקיע בחברות גדולות שיצרו עושר עצום לבעלי המניות. התהליך מורכב, והמשקיעים צריכים להיות מודעים לעיתוי התזמון, אך הבנת הדרך ליצירת הנפקה ציבורית יכולה להיות רווחית עבור חברות, חתמים ומשקיעים כאחד.