במהלך העשור האחרון, ראינו את מספר "חד קרן" (חברות בשווי של מעל 1 מיליארד דולר) להרקיע שחקים. החד הקרן כוללת מעל 50 מיליארד דולר, Airbnb ב -24 מיליארד דולר, ו- Snapchat ב -16 מיליארד דולר (לקריאה בנושא, ראה: האם הערכות גבוהות בעמק הסיליקון מעל ?)

אנליסטים רבים מזהירים מפני טק בועה כמו זו של בועת דוטקום בשנות ה -90. כן, יש מספר מפתיע של סטארט-אפים טכנולוגיים עם הערכות גבוהות מאוד. אבל האם זה סכום של בום? אם כן, מה עומד מאחורי הגאות, וזה יהיה חזה?

מאז ההערכות הפרטיות נגזרות מתערובת של ערבויות המשקיע ובשיעורי המניות השונים, זה כמעט בלתי אפשרי להגיע למספר מושלם המשקף את הערך של חברה. עלייתו של החדקרן התגברה על ידי נחישות עמק הסיליקון לקבל הערכות ראשיות. הערכות אלה מסתמכות על ההתייחסות הגבוהה יחסית כלפי מעלה והירידה, שמושכות משקיעים ומנפחות מספרים. הנפקות ציבוריות ראשונות פחות מפתיעות (IPO), כמו זו של הפעלת התשלומים, סקוור, עשויות להצביע על מגמה חדשה להדיפת ההערכות הגדולות של החד-קרן הטכנולוגיים המודרניים.

-> ->

Investopedia מסביר "חד קרן"

כיצד חברות לקבל מוערך? אי אפשר לדעת בדיוק מה שווי חברה - ההון, תחזיות ההכנסות, הון המותג, וכל המוחשיים והבלתי מוחשיים שמרכיבים את הארגון. עם זאת, בשוק הציבורי, ערכים של חברות נקבעים ונבדקים מדי יום על ידי אינטראקציה של שחקנים רבים לבצע מכירות.

הערכות פרטיות של כותרת נובעות מאינטראקציות מושלמות ומורכבות במגזר הפרטי. הערכות השווי נובעות מתמהיל של שיקולים לרבות ערבויות משקיעים ושיעורי מניות שונים.

- <->

מאחורי הערכות פרטיות

במהלך השנים האחרונות, חברות סטארט-אפ הפכו את העסקאות למושכות יותר על ידי מתן המשקיעים כמות גבוהה יחסית של הגנה על החיסרון, אשר בתורו ניפחו את הערכות הכותרת. כדי לסבך עוד דברים, עסקאות כוללות רב המניות שיעורים כי כל אחד יש הערכות שונות. (כדי ללמוד עוד, קרא:

Valuing Startup Ventures .) מאפיין המגדיר את חד הקרן טק הוא הקצב שבו הם הולכים לציבור. בשנות ה -90, החברות מיהרו להנפיק כדי לגייס כסף מהציבור. בשנים האחרונות, סטארט-אפים טכנולוגיים לקחו את זמנם ומנפו תמיכה רבה מהשווקים הפרטיים, לפני שהציעו לציבור.

המאמץ שלהם בשוק הפרטי התקבל היטב על ידי קרנות הון סיכון ומשקיעים לא מסורתיים. הריביות הנמוכות הופכות את ההון לזול יחסית למשקיעים מוסדיים, ובכך מקלות על השקעות הזרימה ליזמים. המשקיעים הלא מסורתיים מהווים כעת כמות הולכת וגדלה של הון לחברות סטארט-אפ.מגזר זה כולל קרנות גידור וקרנות נאמנות המעוניינות לגוון את התיקים המסורתיים. כתוצאה מכך, יותר ידיים בסיר הופכות להשקעה יותר והערכה של כותרת גבוהה יותר, שעשויות שלא להתאים לערך בפועל של הפירמה. (לפרטים נוספים, ראה:

למעלה סיבות הנחות IPO מיס סמן את ) כיכר: סוף עידן

התזמורת של סקוור עולה כי ייתכן שיש שינוי מתרחש בעולם טק של היום מאוכלס יתר על המידה עם חד-קרן. ג 'ק דורסי, מנכ"ל (מנכ"ל) של שני כיכר וטוויטר הובילה את החברה להנפקה בתחילת נובמבר 2015. במחיר ראשוני של 6 מיליארד דולר, שווי של סקוור היה רק ​​כשליש מהמחיר שהונפקו למשקיעים באוקטובר של (לפרטים נוספים, קראו את המאמר:

3 סיבות ריבוע נמוך Lowed ההנפקה שלה מחיר .) האם דרכו של סקוור כדי התזמורת משקפת מגמה חדשה עבור חברות סטארט-אפ טק? סמנכ"ל התפעול של סקוור, קית 'רבוז, צייץ ב -6 בנובמבר 2015, "עידן הסטרואידים של סטארט-אפים נגמר. "הוא השיב על ציוץ תשובה שאמר" ספק ", ואמר," שאל מי ניסה להעלות סדרה א ', ב' או ג 'בחודשים האחרונים. "

מה לגבי חברות הסטארט-אפ האחרות שכבר פורסמו? בין אם מחירי המניות השוררים לא יעמדו בהערכה הפרטית יטילו ספק בשאלה שמאחורי הערכות השווי החד-קרן.

עוד בועה של דוטקום? על אף הספקנות, המשקיעים האופטימיים, בנקאי ההשקעות ויזמים נלהבים ימשיכו להביא חברות סטארט-אפ לשוק הציבורי ב -2016. השאלה היא האם המגמה הבאה בעקבות סיפור ההנפקה של סקוור תימשך. האם מחירי הכותרת ימשיכו להקרין ערך מופרז של חברות סטארט-אפ?

ו, גם אם הבועה מתפוצצת, יש את השאלה כמה מכאיבה תהיה התוצאה. אולי ההלם לא יפריע לתעשייה כמו בום 2000 דוטקום. עם זאת, רבים חושדים כי הערכות כותרת גדולה ומכאן מספר חד הקרן יתחיל לרדת. הערכות שווי ומחירי נתח שוק פרטיים עשויים להתחיל ליישר יותר עם הערך האמיתי של אלה חברות סטארט-אפ טק, שרבים מאמינים כי הם לא מבטיחים כמו שחשבו פעם.

כמו כל סטארט-אפים, חברות טכנולוגיה רבות ייכשלו. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

בדיקת המציאות: מדוע startups נכשלים.)

המשקיעים ייתכן מטושטשת הקו בין החברות כי הם משבש תעשיית אלה חייב למות בעתיד הקרוב. השורה התחתונה ככל שמספר החד-טק עולה, רבים משערים כי ייתכן שיש בועה דומה לזו של דוטקום בקרוב. כדי להבין את ההשלכות של אירוע זה, עלינו לבחון את האופי המשתנה של הערכות שווי פרטיות, המבוססות על אינטראקציה מורכבת של ערבויות המשקיע לבין סוגי המניות השונים.

המטרה להגיע להערכה מסוימת כותרת הכוננים טק startups לתת למשקיעים הרבה יותר ערבויות והגנות מאשר בעבר. בנוסף, חברות סטארט-אפ מושכות הון ממקורות חדשים רבים, כולל גל של כלי השקעה לא-מסורתיים, כגון קרנות גידור.בדרך זו, סטארט-אפים מקווים למשוך כישרון, כיסוי חדשותי ומשתמשים. סקוור מהווה דוגמה לעתיד אפשרי של חברות סטארט-אפ רבות בתחום הטכנולוגיה. בסופו של דבר, אנו נוטים יותר לראות דפלציה איטית, ולא בום, של בועת הטכנולוגיה הנוכחית.