משקיעים גדולים נוטים למצוא דבר אחד הם טובים במיוחד ו מקל על זה. דונלד טראמפ יש נדל"ן, וורן באפט יש מניות ערך וג 'סי ליברמור ידע המומנטום. תומס רוו מחיר, ג 'וניור, שולט סוג חדש של השקעה עם כל שוק חדש הוא מתמודד - והוא עשה את זה כדי להרוויח כסף עבור הלקוחות שלו ולא את עצמו. במאמר זה נבחן את הקריירה חזון של תומאס Rowe מחיר.

- <->

רואה: אסטרטגיות איסוף מניות: השקעות צמיחה

מדען מטורף המחיר היה כימאי בהכשרה, אבל הוא מצא את הפיתוי של האוצר יותר מדי להתנגד. לאחר תקופה קצרה מאוד ככימאי ושני התחזות שגויות בברוקראז'ים שנכנסו, פרייס מצאה עבודה קבועה במכובין, גודריץ 'אנד קומפני (כיום LG Mason (סימול: LM LMLEgg Mason Inc38 97 + 0% 72 < נוצר עם Highstock 4. 2. 6 )). הוא עשה את דרכו למעלה כדי להיות מנהל ההשקעות הראשי של המשרד למרות שהוא היה בסכסוך מתמיד עם הנהלת החברה.

שוחקים מפורסמים, מחיר לא אהב לייצר מחקר עבור מניות המשרד היה הנפקת, לראות את זה על הניגוד של אינטרסים זה היה. מחיר הרגשתי ייעוץ השקעות צריך להיות מוצע תמורת תשלום ולא יחד עם עמלות. הוא גם ניסה לשכנע את הממונים עליו לנסות את אסטרטגיית הצמיחה שלו, וההתנגדות שלהם הובילה אותו לעזוב את המשרד שלו בשנת 1937.

אבא של צמיחה השקעות במלאי

הלב של אסטרטגיית הצמיחה במלאי הצמיחה של המניה היה האמונה כי המניות היו כמו בני אדם: הם עברו את שלבי החיים. עבור המניות, השלבים היו צמיחה, בגרות וירידה. המחיר ראה כי המניות בשלב הצמיחה יציע את התשואות הטובות ביותר של שלושת השלבים. זה היה רעיון גדול בזמן שהמסילה הישנה, ​​הפלדה, הנפט ומניות אחרות של שבבים כחולים היו סלע כמעט לכל אסטרטגיית השקעה. עבודה עם שני שותפים, מחיר החלה לחפש חברות צעירות עם פוטנציאל להרוויח גדול. במבוכות של 1930, הוא בחר חברות גדולות כמו מעל מניות גדולות ברכבת ומשלוח כי הוא ראה את חברות השקיעה בתעשייה להכות שיא הרווחים להיכנס הזקנה שלהם. הוא היה, עם זאת, מוכן לקחת את הצמיחה של תעשיות בוגרת ספינינג off חטיבות עם מוצרים חדשים כמו פלסטיק ומיזוג אוויר. למרבה הצער, רבות מהחברות הללו היו בגיל צעיר בטרם עת על ידי גורמים חיצוניים כגון תקנה ממשלתית כבדה וסיכון חקיקה - זה היה עידן הניו דיל.

Tweaking את הנוסחה

זה לקח שנים של tinkering לפני המחיר היה הנוסחה הנכונה עבור אלכימיה ההשקעה שלו. הוא הוסיף קריטריונים חדשים למניות הצמיחה: הם היו צריכים להיות בענפים עם רגולציה ממשלתית מינימלית, חוסר תחרות קטלנית לייצר מוצר מעולה. אבל מעל לכל, מחיר היה בהחלט מוצק על הרווחים.הוא לא היה קונה מבלי להגדיל את הרווחים של לפחות 100% על פני 10 השנים האחרונות. המחיר ושותפיו התמקדו במציאת חברות טובות בשלב מוקדם ודבקות בהם כל עוד הרווחים המשיכו לגדול. אם אלה חברות הראו סימנים של התבגרות, מחיר תמכור. יצירת הקרן ללא עומס

המחיר היה לייצר תשואות מיותרות על ידי 1950, אבל הוא רצה להרחיב כדי להתמודד עם חשבונות קטנים יותר עבור משקיעים קטנים יותר. לזכור את חוסר אמון מוקדם של עמלות, מחיר שנוצר T. Rowe מחיר צמיחה מניות הקרן. זה היה ללא עומס הקרן ללא עמלות מכירה 1% דמי הפדיון לעודד החזקה לטווח ארוך. בתמורה, נמנעה חברת פרייס מעלויות שכירת כוח מכירה כדי להרוס את מניות הקרן. המחיר היה, עם זאת, לעתים קרובות לבדוק בעיות לפני לשים אותם בקרן. הוא יקנה לעצמו, אחר-כך לאשתו, ואחר-כך יכניס אותם לקרן. זה לא חוקי בימינו, וכנראה היה מקבל אותו מחויב על ידי רשות ניירות ערך עבור ריצה מול, אבל זה היה גרסת המחיר של אכילת מזון הכלב שלך. אסטרטגיית המחיר של החברה המשיכה לעלות על השוק הכללי וזכתה לתשומת לבם של כספי קרנות הפנסיה. קרנות הפנסיה היו כוח חדש יחסית בשוק והן עברו למנהלים עם הרשומות הטובות ביותר. עם הקרן בעלת הביצועים הטובים ביותר בתעשייה, יותר ויותר כסף הועבר לחברה. המחיר הפך את שותפותו לשלושה אנשים לתאגיד ראוי וגדל כדי להתאים את הזרימה.

האינפלציה מעיבה את האופקים

למרבה הצער, הפופולריות של Price של האסטרטגיה שלו במאמרים ובעלונים, בשילוב עם תוצאות הכוכבים שלו, הביאו אחרים למעגל השקעה צמיחה. זה נאלץ מחיר להסתכל על חברות קטנות יותר בתחילת מחזור הצמיחה בתקווה לשמור על יתרון של התחרות. הכלכלה החלה גם היא להשתנות. עם תקן הזהב נטוש, מחיר איבד את אמונתו ביכולת של מניות הצמיחה לעלות על האינפלציה. מחשש נוסף על האינפלציה וזקוק לצמיחה יותר כדי outpace אותו, מחיר התחיל את הקרן החדשה אופק, שמטרתה לבחור את החברות הקטנות הטובות ביותר הרבה לפני שהם יכולים להיות מזוהים כמו מניות הצמיחה המסורתית. זה היה מכובד בשם "קרן אופקית", כי זה נסגר מאחורי השוק במשך שנתיים, אבל פגע הצעד שלה בשנת 1965, קופץ 44% בעוד S & P 500 רק הצליח 12%. למעשה, קרן אופק חדש להרכיב את התשואה הטובה ביותר של 10 שנה של תעשיית הקרנות. ההתעניינות החדשה אפילו במניות הצמיחה המסוכנות ביותר שלחה את מכפילי הרווח גבוה יותר ויותר על רכישות פוטנציאליות, תוך דאגה למחיר מודאג כרונית. כת הביצוע דחפה יסודות לפינה והחלה לקפוץ על המומנטום, והניעה את השוק בצורה מסוכנת.

עידן חדש

בסופו של דבר, מחיר ראה כי גם בשלב מוקדם הצמיחה במניות לא יהיה מספיק כדי להדוף את האינפלציה. הוא שינה את האסטרטגיה שלו ודחף לקרן גידור לאינפלציה שתעלה על סחורות. אבל פרייס כבר לא היה השותף העיקרי בשותפות קטנה - הוא היה עכשיו מנהל קרן בתוך תאגיד גדול.המחיר של abrasiveness וחוסר טקט לא עזר לעניינים, ולכן הקרן שלו התחיל מאוחר. הוא נקרא "קרן העידן החדש". שוב, זה היה התחלה איטית עד מחיר stagflation היה מחכה מכה. ואז היה פרייס שוב בחוד החנית של השוק, מכים חלק ניכר מהכספים שעזר לו למצוא בחברה. SEE: המשקיעים הגדולים

השורה התחתונה
עידן חדש היה חדשנות הסופי של פרייס. הוא הלך לעולמו ב -1983, בדיוק כשם שפרץ שוק שורי; קרנות לשעבר שלו המשרד יהיה בחוד החנית של תשלום זה. מחיר היה מתנה לראות את העקומה הבאה ואת האינטליגנציה כדי להתאים את אסטרטגיית ההשקעה שלו עבור מה הבא, בעוד רוב המנהלים בקרן שלו היו מגיבים לאחר מכן. הוא הלך אחרי הצמיחה, כאשר וול סטריט חמד את הבטיחות, עבר לחברות צמיחה קטנות כאשר וול סטריט התחיל על הגדולות, וקפץ לסחורות ולשמירה על האינפלציה, כאשר וול סטריט נערמה לניירות מכל הסוגים. הוא יישאר השראה contrarians וכן ציון גבוה עבור כל מנהלי קרן אחרים כדי למדוד את עצמם. בדומה לתכנית המשחק, המחיר היה צודק לעתים קרובות.