מניות חוזרות הם heralded כמו דברים נפלאים. עם זאת, לא כל buybacks המניות הן חיוביות, כפי שהם יכולים לגרום בעיות פיננסיות מאחורי הקלעים. עבור וול מארט חנויות בע"מ (WMT WMTWal-Mart חנויות 88. 0 + 20 20% Created with Highstock 4. 2. 6 ), תוכנית הרכישה החוזרת האחרונה מגיעה אחרי מתיש פחות מחצית מהצווים הקודמים שלהם והוכרז במקביל להשקעה גדולה ורב שנתית.

-> ->

למה לקנות בחזרה מניות?

תוכנית הרכישה החוזרת האחרונה של Wal-Mart גדולה יותר מקודמתה. הפעם, היא מתכוונת לרכוש בחזרה עצום $ 20 מיליארד דולר של מניותיה עד 2017. בדרך כלל, המשקיעים אוהבים מניות חוזרות כי הירידה בהתחייבויות סך המניות הקיימות לגרום המניות הנותרות כדי להגדיל את הערך. מניות reurchases הם גם סימן לכך החברה מרוויח מספיק רווח, כי היא יכולה לקנות בחזרה את התחייבויות בעל המניות.

->

ההנהלה אוהבת את רכישת המניות עוד יותר כי היא מרוויחה אותם נקודות בראוני עם המשקיעים תוך העלאת מחיר המניה וביטול כמה אופציות שהיא מעניקה את עצמה. למעשה, יש לטעון כי מניות הרכישה חוזרות עם תמריצים סוטים ומסוכנות מוסרית לניהול, בהתחשב בכך שהפיצוי שלהם מבוסס לעתים קרובות על ביצועי המניה. עם זאת, רכישות חוזרות של מניות הם דבר לעשות בשנת 2015 כדי להראות כוח פיננסי וול מארט מוכיח להיות יוצא מן הכלל. (ראה גם: כאשר מניות Reurchases לא משלמים .)

מדוע, אם כן, האם תוכנית הרכישה העצמית של וול-מארט לא תהיה רעיון טוב? לא מחייב 20 מיליארד דולר לבעלי המניות על פני שנתיים להוכיח כי העסק הוא בריא, כי וול מארט הוא מחפש את האינטרסים של בעלי המניות?

פיננסי מזחלת של יד

ראשית, יש להבין כי וול מארט נמצאת בעיצומה של תוכנית רב שנתית, רב מיליארד דולר כדי להגביר את המכירות נטו של $ 45-60 מיליארד דולר. תוכנית זו היא כל כך יקר כי החברה בוחנת הפסד ברווח למניה (EPS) של 6-12% בשנת הכספים 2017. ההנהלה היא מהירה להצביע על כך EPS יגדל בשנים שלאחר מכן, אבל עם הפסדים גדולים, עלייה באחוזים קטנים יותר על סכום מתחיל קטן יותר לא חדשות טובות לבעלי המניות.

אפשר לתהות מדוע בעלי המניות אפילו להישאר בסביבה במהלך שלוש שנים זו תוכנית הצמיחה. למה לא לנטוש וול מארט עכשיו, לחכות עד התוכנית נגמרה לבחון מחדש את הנתונים אז? זה המקום שבו רכש חוזר נכנס לשחק.

עם צו כזה גדול לרכישה חוזרת, וול מארט עומדת להיות מסוגלת לצבור את המניות שלה בשנים הקרובות במסווה של קניית מניות מערכו הנמוך.אם מחיר המניה מתחיל לרדת, בגלל הרווחים העניים או ההוצאות הגבוהות מהצפוי, וול-מארט פשוט תרכוש בחזרה את מה שהיא יכולה "ותעלה" את מחיר המניה - סוג של איך הבנק הפדרלי מסיר את הכסף מהמחזור כאשר האינפלציה הולכת להיות קצת יותר.

שמירה על מחיר המניה יציב (או לפחות יציב ככל שהם יכולים לנהל) מאפשר וול מארט לשמור על האמון של המשקיעים שלה ולמנוע פוטנציאל למכור את המניה על חדשות רעות. בעוד מחיר המניה עדיין צפוי ליפול, הנפילה לא תהיה בשום מקום קרוב כמו חמורה כאילו וול מארט לא היו רכישה חוזרת של מניותיה. (ראה גם: למה מחיר המניה של וול מארט ממשיך ליפול .)

שמור את בעלי המניות שמח

עם זאת, נניח לרגע כי וול מארט לא עושה את זה - החברה הולכת קדימה עם שלוש שנים שלה תוכנית להגדיל את המכירות נטו ואת מחיר המניה נופל. מה מפריע למשקיעים לצאת?

עבור משקיע לטווח ארוך מעוניין פוטנציאל הצמיחה של וול מארט, אין ספק - הוא ימכור את המניות. מכירת עכשיו מנסה זמן השוק בעוד כמה שנים יהיה כנראה לעבוד טוב יותר עבור אותם בטווח הארוך מאשר רכיבה על רכבת הרים של וול מארט של נפילה מחיר המניה במשך כמה שנים. לחלופין, משקיע לטווח קצר הוא קצת כמו משקיע דיבידנדים לטווח ארוך בשלב זה. ההבטחה של רכישות חוזרות של מניות יכולה להיות מספקת כדי למנוע מהמשקיעים האלה לזרוק את מניותיהם - משהו שוול-מארט רוצה נואשות להימנע ממנו אם היא מקווה לשמור על אישור המניות של תוכנית הצמיחה היקרה הזו. (ראה גם:

מבוא לבעלי המניות אקטיביזם .) פלוס, אם המניות של וול-מארק רכישה חוזרת היא אינדיקציה כלשהי, רכישות כנראה לא יקרה. מתוך הנפקה של 15 מיליון דולר ב -2013, פחות ממחצית הוצאו על רכישות חוזרות של מניות. למעשה, בהתחשב במדיניות הצמיחה של וול-מארט הראשונה, דיבידנדים שניתניים וחולקים מניות שלישית, סביר להניח שוול-מארט משתמשת הרבה יותר בכספה מאשר להחזיר אותו לבעלי המניות. רכישה חוזרת של מניות אינה עומדת בראש סדר העדיפויות של וול-מארט, ותכנית ה- 20 מיליארד דולר עשויה לעלות רק כדרך לפייס משקיעים - בין אם באמצעות תמריצים כספיים ישירים או על ידי שמירה על מחיר המניה.

השורה התחתונה

רכישות חוזרות של מניות אינן תמיד לטובת בעלי המניות. ההתחייבות האחרונה של וול-מארט לרכישה חוזרת של 20 מיליארד דולר היא לא רק חזית כדי לשמור על מחיר המניה שלה, לצבור את כספיה ולדאוג לכך שבעלי המניות שלה ינטשו את כל זה במהלך תקופת ההשקעות היקרה, עַכשָׁיו.