חברות המדווחות על הפסדים הן קשות יותר להערכה מאשר אלו המדווחות על רווחים עקביים. כל מדד שמשתמש ברווח נקי מבוטל ביסודו כקלט כאשר חברה מדווחת על רווחים שליליים. התשואה להון (ROE) היא מדד אחד. עם זאת, לא כל החברות עם ROEs שלילי הן תמיד השקעות רעות.
תשואה מדווחת על הון עצמי
ROE מחושב כ:
-> ->רווח נקי / הון עצמי
כדי להגיע לנוסחה הבסיסית ROE, המונה הוא פשוט הכנסה נטו, או רווחים בשורה התחתונה דיווחו על דוח הכנסות של החברה. המכנה של ROE הינו הון עצמי, או ליתר דיוק - הון עצמי.
ברור, כאשר הרווח הנקי שלילי, ROE יהיה גם שלילי. עבור רוב החברות, רמת ROE סביב 10% נחשב חזק ומכסה את עלויות ההון.
-> ->איך זה יכול להטעות
חברה עשויה לדווח על הכנסה נטו שלילית, אבל זה לא תמיד אומר שזה השקעה גרועה. תזרים מזומנים חופשי הוא צורה נוספת של רווחיות וניתן להשתמש בו במקום הכנסה נטו. להלן דוגמה כיצד להסתכל רק על הכנסה נטו יכול להיות מטעה.
חזרה בשנת 2012, ענקית המחשבים והדפוס Hewlett-Packard Co (HPQ) דיווחה על מספר חיובים לבנייה מחדש של עסקיה. זה כלל הפחתות של מספר העובדים ורישום מוניטין לאחר רכישה ממושכת. חיובים אלה הביאו הכנסה שלילית נטו של 12 $. 7 מיליארד דולר, או שלילי 6 $. 41 למניה. דווח על ROE היה מדכדך באותה מידה ב -51%. עם זאת, תזרים המזומנים החופשי הייצור השנה היה חיובי ב 6 $. 9 מיליארד דולר, או 3 דולר. 48 למניה. זה די בניגוד גמור מן ההכנסה נטו דמות שהביאה הרבה יותר נוח ROE ברמה של 30%.
עבור משקיעים נבונים, זה יכול היה לספק אינדיקציה כי HP לא היה במצב מסוכן כמו הרווח שלה ואת רמות ה- ROE הצביעו. ואכן, בשנה הבאה הרווח הנקי חזר ל 5 $ חיובי. 1 מיליארד דולר, או 2 $. 62 למניה. תזרים המזומנים החופשי השתפר גם ל 8 $. 4 מיליארד דולר, או 4 דולר. 31 למניה. המניה התחזקה מאוד כאשר המשקיעים התחילו להבין כי HP אינה השקעה גרועה כמו ה- ROE השלילי שלה.השורה התחתונה
הדוגמה של HP מדגימה כיצד בחינת ההגדרה המסורתית של ROE יכולה להטעות את המשקיעים. חברות אחרות מדווחות באופן כרוני על הכנסה נטו שלילית, אך יש להן רמות תזרים מזומנים חופשי יותר, אשר עשויות לתרגם להחזר ROE חזק יותר מאשר למשקיעים.
בזמן הכתיבה, רייאן סי. פורמן לא היה הבעלים של מניות בכל אחת מהחברות המוזכרות במאמר זה.