הזמן הטוב ביותר להשקיע בבנקים להשקעות הוא כאשר שוקי האשראי משתפרים. כמו האשראי מתרחב, עסקים ויחידים, אופטימיים לגבי העתיד, לקחת על עצמו יותר סיכון. זה מוביל כדי להגדיל את העסק עבור בנקים להשקעה. עם זאת, בהתחשב פעמים ייחודי שבו אנו חיים, יש לתפוס. (לפרטים נוספים, ראה: JPMorgan נגד גולדמן זאקס .)

כאשר האשראי מתרחב יותר מדי, זה מוביל עסקים ויחידים להיות overleveraged. בהינתן התחזית לצמיחה הכלכלית הצפויה, מניחים כי הצמיחה תעלה על הצטברות החובות. זה יהיה המקרה במצבים מסוימים, אבל כאשר הריבית להגדיל, החוב מסיבי זה בחוץ הופך יקר יותר.

כאשר ההון מוקצה deleveraging, זה לא זמין עבור חדשנות וצמיחה. התוצאה הסופית היא מצב שבו ביצוע החזר החוב עדיפות מובילה לצמיחה איטית יותר ועלויות חיתוך, אשר עשויים לכלול פיטורים. זה, אם כן, מוביל לצמצום הביקוש למוצרים ושירותים, אשר קובע את הטון לסביבה דפלציונית. זה לא מקום טוב לבנקים להשקעה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מדוע הוא דפלציה רע עבור הכלכלה? )

- אם אתה סקפטי לגבי האפשרות של דפלציה, זה מובן. המידע הבא על מה לצפות מן הכלכלה העולמית - וכיצד היא מתייחסת אם זה לא זמן טוב להשקיע בבנקים להשקעות - צריך לעזור. (לקריאה בנושא, ראה:

JPMorgan Chase: גדול מדי (ורווחי) להיכשל .) חדשות טובות של גולדמן

דפלציה וחדשות טובות לא הולכים לעתים קרובות יד ביד, אבל רוב האנשים היום לא מבינים דפלציה כי הם מעולם לא חי את זה. (אנו חווים תקופה קצרה בתחילת 2009, אך רוב האנשים לא הבינו זאת). זכור זאת: מאחר והמדיניות המוניטרית פשוט ניסתה לאתחל ולשקד השקעות באמצעות מדיניות ריבית ממושכת, התוצאה הסופית תהיה אותו הדבר. כפי שאומר ג'ורג 'סנטיאנה, "מי שלא זוכר את העבר נידון לחזור עליו". (לקריאה הקשורה, ראה:

הקלות כמותיות: האם זה עובד? )

אה כן, החדשות הטובות. תראו את קבוצת גולדמן זאקס, Inc (GS

קבוצת גסגולדמן זאקס Inc243 49% 37% Created with Highstock 4. 2. 6 ). לא, גולדמן זאקס לא הצליח טוב במהלך המשבר הפיננסי האחרון, אך הוא שרד. זה גם בנק השקעות כי ההימור נגד הלוואות subprime בעת מכירת הנדל"ן ללקוחותיה. הוא גם הואשם בכמה פרקטיקות לא מוסריות לאורך השנים. (אף אחד מאלה לא צריך להפתיע מישהו שמכיר איך בנקים להשקעה בוול-סטריט פועלים.קחו את הקריאה של טרני דאף The Buy Side או מייקל לואיס < פוקר של ליאר כדי לקבל רעיון טוב.) (לקבלת מידע נוסף, ראה: איך גולדמן סאקס עושה את הכסף שלה ו גולדמן, החבובות ואת המסתורין של דיגי דיגי "Dudgy" אחזקות .) החדשות הטובות הן כי למרות הפעלת כמה פרקטיקות מפוקפקות לאורך השנים, גולדמן זאקס נשאר תחנת כוח בוול סטריט. זה יש הרבה מה לעשות עם אנשים הקשורים אליו. עבור המשקיע, זה אומר שאם גולדמן זאקס יוטרק שוב, זה עשוי להיות הזדמנות קנייה מצוינת. גולדמן הוא טיקר זה צריך להיות תמיד על רשימת השעון שלך. (לפרטים נוספים, קרא:

האם גולדמן זאקס עדיין זוכה? ו האבולוציה של גולדמן זאקס .) האם הכלכלה באמת על Upswing?

יש הבדל בין רמת הביטחון של המשקיעים "רחוב ראשי" לבין התקשורת הוורודה של התקשורת על שיפור בסטטיסטיקה התעסוקה. הסיבה לכך היא כי האחרון הוא התמקדות האבטלה הכוללת ולא שיעור השתתפות כוח העבודה, אשר מודד את אחוז האמריקאים או מועסקים או אלה המבקשים באופן פעיל. שלא כמו שיעור האבטלה, שיעור ההשתתפות אינו כולל את אלה שאין להם עניין בעבודה. בתרשים שלהלן נרשמה ירידה מתמדת בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה נכון ל -24 / 4/15. חלק מהירידה נובעת מאוכלוסייה מזדקנת (אנשים מבוגרים נוטים לעבוד פחות). אוכלוסייה מזדקנת עלולה להוביל לירידה בפריון ולירידה בצמיחת התוצר המקומי הגולמי, שלא לדבר על כך שמשקיעים מבוגרים נוטים להעדיף את אג"ח האוצר על פני המניות.

יחס החוב לתוצר הוא מדד מפתח נוסף. כאשר החוב לתוצר הוא מעל ל -150%, הוא מעיד על כך שהכלכלה נמצאת במינוף יתר, ושהתנגשות צפויה. למרבה המזל, החוב הממשלתי לתוצר הוא רק 101%. למרבה הצער, החוב הפרטי לתוצר הוא 156%.

אבל יש בעיה גדולה יותר: סין, אשר ממלא תפקיד מרכזי בכלכלה העולמית. החוב הפרטי של סין לתמ"ג מרחף סביב 200%. סין 2013, 2014, ו 2015 תחזית הצמיחה שיעורי התוצר הן כדלקמן: 7. 7%, 7. 4%, ו -7%. זה לא מגמה חיובית. בהינתן העודף המאסיבי של סין בתחום הנדל"ן, קיימת בועה שעדיין לא תופיע באופק. הבעיה היא שממשלת סין אחראית על המצב, והיא הזמינה בנייה חדשה כדי להמשיך ולספק צמיחה מרשימה בתוצר. זה לא בר קיימא. כשהבועה תתקרב, סין תיראה דומה מאוד ליפן ב -1991. עם זאת, בסין יש כל כך הרבה צרכנים, שבניגוד ליפן, היא צריכה לחזור במהירות. (לפרטים נוספים, ראה:

התמ"ג של סין בחנו .) אם כבר מדברים על יפן, זה לא הראה צמיחה בשנת 2014. גם לא ברזיל. כלכלת רוסיה נמצאת במצב של אי-סדר, וה- ECB נלחם כדי לדכא את הדפלציה באירופה. זה גם מה הפדרל ריזרב עושה בארצות הברית. (לפרטים נוספים, ראה:

האם ECB כמותי להקניט את היורו? ו אסטרטגיה של יפן כדי לתקן את הבעיה דפלציה. אם תסתכל על הכלכלה העולמית, האם אתה באמת חושב שזה אפשרי כי ארצות הברית יכולה לשגשג כאשר רוב העולם סובל מחולי כלכלי?אני מעדיף להיות שורי, אבל מנסה להזהיר את המשקיעים כדי שיוכלו להציל את כספם הוא בראש סדר העדיפויות. זה גם מסובך כי אין לדעת מתי את השור הנוכחי הריצה יסתיים, אשר יכול להוביל לתסכול המשקיעים אם הם לא במשחק. אבל החמצה היא תמיד טובה יותר מאשר הפסד.

עובדה נוספת שיש לקחת בחשבון היא כי הפדרל ריזרב ממשיך לדבר על העלאת שיעורי, אבל זה אף פעם לא עושה. זה סביר כי זה יודע כי הכלכלה אינה חזקה כפי שפורסם. אם המשק היה מתאושש במשך שנים, הרי שהריביות היו מתחלפות כבר מזמן. (לפרטים נוספים, ראה:

מה השפעת האם הפדרל ריזרב יש על הרווחיות של הבנק? ) כל זה משפיע על בנקאות השקעות. אם אנשים מרגישים כאילו הכלכלה תהיה חזקה בעתיד הקרוב, אז מניות הבנקאות ההשקעות יבצע טוב. אם לא, הם לא. המצב הנוכחי הוא ייחודי, כי רוב האנשים מרגישים שהכלכלה תהיה חזקה בעתיד הקרוב, אבל אני חושב שהם טועים, לצערי. האם ההשקעות במניות הבנקאיות יכולות להיות גבוהות יותר? כן. עם זאת, אתה עלול לקחת את הסיכון להיתפס באחד השמות האלה אם וכאשר הנעל טיפות אחרות.

הזכרתי את גולדמן זאקס לעיל. המניה יש להעריך 25. 95% בשנה האחרונה, והוא מניב 1. 30%. המיקום הקצר הוא רק 1. 30% - זה סימן חיובי כי זה מציין כסף גדול לא רוצה להמר נגד זה. מצד שני, האנליסטים אינם שוריים יתר על המידה, ועסקאות פנימיות הצביעו על מכירת נטו של 4. 4% בשנה האחרונה.

השורה התחתונה

יש כמה מניות, תעודות סל, תעשיות, וסחורות שאני כותב עליהם עם הרשעה מלאה. אני מרגיש כך לגבי בנקאות להשקעות, אבל זה יכול לקחת קצת זמן לשחק. זה מאוד אפשרי שיש יותר מקום לרוץ. מנקודת מבט מאקרו, הסביבה הכלכלית לא מובילה אותי לחשוב שזה יהיה נקודת כניסה אידיאלית. אני אחכה עד שהחובות ישולמו והכלכלה תתחיל לגדול באופן אורגני שוב, וזה ייקח שנים. ושים עין על גולדמן זאקס. (לפרטים נוספים, ראה:

Top 10 בנק מניות עבור 2015 .) דן מוסקוביץ אינו הבעלים של מניות של GS. הוא כרגע DRR ארוך, TECS, FAZ, TWM ו- BIS.