עם הזמן, האינפלציה מפחיתה את כוח הקנייה של כל מטבע. כאשר משקיעים באג"ח קונצרניות, על המשקיעים לשקול שאלה מהותית: עד כמה האינפלציה תפחית את כוח הקנייה של תשואת האג"ח לאורך זמן? בגלל האינפלציה, כל הכסף יורד בערך לאורך זמן; ולכן, כל ניירות הערך נושאים סיכון אינפלציה. המשקיעים צריכים לשקול האם לאורך חיי האג"ח האינפלציה תהיה גורם משמעותי מספיק כדי לערער את יכולת האג"ח לספק להם את כוח הקנייה הרצוי או הצורך שלהם. בבחינת התשואות על איגרת חוב ללא התאמה לאינפלציה, מדובר בתמורה "נומינלית". ערך זה אינו חשוב למשקיעים, עם זאת, כמו התשואה "האמיתי", אשר מתייחס לצמיחה או צמצום של כוח הקנייה האג"ח מספק לאורך זמן. ערך זה מותאם לאינפלציה, וכן לגורמים חיצוניים אחרים.

בעולם האג"ח הקונצרני, המשקיעים בוחרים בשיעורי תשואה קבועים או משתנים המחזיקים את חיי האג"ח או כל עוד הם מוחזקים. עם זאת, לפעמים האינפלציה או העלות של החיים עשויים להגדיל באופן דרמטי כל כך לאורך החיים של אג"ח, במיוחד אחד ארוך, כי כוח הקנייה האמיתי של האג"ח הוא פחתה באופן משמעותי. במקרים קיצוניים, שיעור התשואה על איגרות החוב יכול למעשה לעבור לתוך השלילי. זהו סיכון ממשי כי משקיעים רציניים חייבים להיות מודעים לחשבון כאשר משקיעים באג"ח.

בשל ההשפעה השלילית של האינפלציה על התשואות הריאליות של הקרנות שהושקעו, המשקיעים באג"ח הקונצרניות צריכים לשקול את האינפלציה להיות גורם סיכון משמעותי ביותר שיש לפקח עליו כל הזמן. (ראה גם:

כיצד להשקיע באג"ח חברות ) השפעת שיעורי אינפלציה גבוהים

מחקרים רבים הוכיחו כי דרישות התשואה של המשקיעים נקבעות על פי הציפיות לאינפלציה. האינפלציה היא אחד הנושאים הקשים ביותר למשקיעים באג"ח. היא משחיתה את כוח הקנייה העתידי של תזרימי המזומנים העתידיים של האג"ח. התוצאה היא מתאם כללי מהימן למדי בין התשואות לאינפלציה: ככל שהאינפלציה או האינפלציה הצפויה גבוהה יותר, המשקיעים בעלי התשואות הגבוהות ידרשו לפצות על הסיכון.

עבור כל השקעה, המשקיעים חייבים לחשב שיעורי התשואה הריאליים. שיעור "ריאלי" זה הוא השיעור השנתי לאחר שהותאם לאינפלציה ולגורמים חיצוניים אחרים. אז זה שיעור מה המשקיעים יכולים לצפות לעשות בנסיבות נורמליות או "אמיתי", מה שאומר שזה הערכה מדויקת של יכולת ההשתכרות של החברה הקונצרנית.

אובדן כוח קנייה

אם ניקח דוגמה ספציפית, דמיינו ששיעור התשואה על אג"ח קונצרני מסוים הוא 2.5%. אם יש עלייה באינפלציה ל -3.5% לאחר שמשקיע רכש את האג"ח ב -2.5%, שיעור התשואה הריאלית של האג"ח הקונצרניות אכן ירד ב -1%. כדי למנוע אובדן כוח קנייה, למשקיעים בעלי הכנסה קבועה אין ברירה אלא לעמוד באגרות חוב קונצרניות גבוהות יותר. ניירות ערך אלו מציגים בדרך כלל סיכונים גבוהים יותר, אם כי אם ינותחו באופן מקצועי ויבחרו בתבונה, המשקיעים עשויים לקבל גמול בהתאם. בסביבת הריבית הנוכחית, הריבית באג"ח מניבות תשואה גבוהות (המכונה גם אג"ח זבל) הולכת וגדלה בהתמדה. לא נדיר, מחלקה ראשונה איגרות חוב כיתה, כגון איגרות חוב ממשלתיות בגרמניה, לעתים קרובות לא חשבון מספיק עבור האינפלציה.

ראיות אמפיריות

מחקר תובנה של Kang & Pflueger's (2015) מגלה כי (1) הסיכון לחשבונות האינפלציה לגבי השונות הרבה במרווחי האשראי, כמו גם) 2 (תנודתיות בהון או) 3 (יחס הדיבידנד ל מחיר. השוואת מרווחי האשראי בין 6 מדינות צמודות ומפותחות, סטיית תקן של אחת מכל אחת משלוש הקטגוריות הנ"ל יכולה להגדיל את המרווחים ב -14 נקודות בסיס. קיימים שני סוגים ספציפיים של סיכון אינפלציה הנוגעים למרווחי האשראי של איגרות החוב הקונצרניות:) 1 (מחזוריות האינפלציה ו) 2 (- תנודתיות האינפלציה. כאשר קיים מתאם גבוה בין תזרים המזומנים לבין האינפלציה, עולה הסיכון למיתון אינפלציוני נמוך. כאשר זה קורה, הן תזרימי מזומנים והתחייבויות יפגע המשרד סביב באותו זמן, מה שמגדיל את שיעורי ברירת המחדל, ושוב, הפסדים למשקיעים. מסיבה זו, המשקיעים נמנעים מהסיכון עלולים להוביל לעלייה בפרמיות על חשבון סיכון ברירת מחדל נוסף. שנית, ככל שהאינפלציה הפוחתת יותר, כך גדלה ההסתברות של פירמות בעלות התחייבויות ריאליות גבוהות.

השורה התחתונה

קיים מתאם משמעותי בין הציפיות לשינויים באינפלציה לתשואות איגרות החוב הקונצרניות. השפעת הסיכון האינפלציוני אינה מוטלת בספק. ברור כי יש לקחת בחשבון את הסיכון האינפלציוני כאשר המשקיעים בוחרים לקבוע את תשואת היעד שלהם ובמיוחד את שיעור התשואה הריאלי. אחרת, הם עלולים להתמודד עם אובדן כוח הקנייה או תשואות נמוכות מהצפוי. (ראה גם:

תשואה גבוהה אג"ח חברות: מבנים שונים וסוגים .)