בעבר, המונח" אלמנות ויתומים "שימש לתיאור מניות בעלות דרגה גבוהה יחסית של ביטחון ודיבידנד הַכנָסָה. מאחר שהיו להם סיכונים מזעריים יחסית וסיפקו הכנסה כדי להאכיל את המשפחה, המניות האלה נחשבו, פשוטו כמשמעו, כהשקעות היחידות המתאימות לאלמנות ויתומים. המונח הוא ראוי לציון כי זה היה בשימוש בדרך כלל במהלך תחתית השוק, אבל היום זה אומר משהו שונה. (לחקור טיעונים בעד ונגד מדיניות הדיבידנד של החברה, וללמוד כיצד חברות לקבוע כמה לשלם, ב כיצד ומדוע חברות לשלם דיבידנדים? )

->

היסטוריה של המניה מלאי אלמנה ויתום היה מלאי שבב כחול של היום שלה: מלאי של חברה ידועה גדולה, כי היה נחשב למנהיגות השוק unassailable אשר שילמה דיבידנד "טוב". מונח זה הוחל בדרך כלל על מניות כלי עזר (חשמל, גז וטלפונים). כלי עזר נקראים לעתים קרובות מניות אלמנות ויתומים בגלל המונופול שלהם (או, אם אתה מעדיף, מובלעת בשוק המנדט), ותשואת דיבידנד. הבנקים הוסרו ממחלקה זו כתוצאה ממעורבותם בבועה ובתרסקות של 1929. זה לא היה עד כמה שנים לאחר תקנות ממשלתיות כמו חוק גלאס-סטיגל, שהפריד בין בנקאות להשקעות ובנקאות מסחרית "רגילה" כי "אלמנות ויתומים" הוחל שוב על הבנקים המסחריים. בהתאם מחזור העסקים, המונח היה מוחל גם על הרכבת ואת המניות אוטומטי.

- 9 ->

דוגמת AT & T אמנם הצורך בביטחון והכנסה של אלמנות ויתומים לא השתנה, אך השווקים והחברות עשו זאת. מניות שנצפו בעבר כמקלט בטוח למשקיעים בעלי סיכון גבוה מאוד השתנו או משום שהאסטרטגיה העסקית של החברה השתנתה או שהשוק השתנה. דוגמה טובה לכך היא AT & T. (דירוגים של מניות הן אהובות ומרוחקות.לברר מדוע הם ראויים לאמצעים שווים של שניהם, ב דירוג מניות: הטוב, הרע והמכוער .)

אבל למרות האתגרים הרבים, AT & T נותרה במלאי אלמנה-יתום ארכיטיפי במשך זמן רב. כדי להשתמש בטרמינולוגיה הנוכחית, היא היתה הראשונה לשווק ולשלוט על המתחרים שלה עד שזה הפך למונופול דה פקטו. אבל הזמנים השתנו, ובשנות ה -70 הכריחה הממשלה את AT & T להישבר לתוך פעמוני התינוק. הפריצה יצרה תחרות, אך AT & T המשיכה להיחשב כמלאי אלמנה ויתום, משום שעל פי עמדתה בשוק ודיבידנד היא נתפסה כהשקעה בטוחה יחסית. בסוף שנות ה -90, AT & T השתנתה ולא היתה עוד אלמנה ויתום, אם כי רבים לא הבינו זאת. השינוי נגרם על ידי שילוב של שינוי משמעותי בשוק ושינוי באסטרטגיית החברה.בשוק דוטקום, "הטלפון" ו "התקשורת" הפך "telecos" כמו חברות הטלפון morphhed לתוך עידן האינטרנט החדש מניות. השילוב של הסרת הפיקוח הממשלתי והתקדמות הטכנולוגית הגביר את התחרות, ומספר LECs, CLECs ו telecos גדל כאשר יזמים נכנסו לשוק לספק שירותי תקשורת הסחורות. כל אלה איימו על עמדתה הדומיננטית של AT & T.

בתגובה לשינוי בשוק, AT & T השתנתה. ההנהלה החליטה שהיא צריכה לשנות את האסטרטגיה שלה לחברה כדי לשרוד. הם ביצעו רכישות ששינו את האופי הבסיסי של החברה, ובראשן רכישת חברת התקשורת (TCI). הרכישה של TCI ניתן לראות את תחילת הסוף כי זה סימן כי AT & T כבר לא "חברת הטלפון של אבא שלך", אלא חברת אינטרנט התמקדות התכנסות של שירותי טלקומוניקציה בכבלים.

שינוי זה, אם צויין, לא פורסם במידה רבה. אחרי הכל, מי רוצה בטיחות בסוף 1990? המשקיעים רצו דוטקומים, לא מניות אלמנות ויתומים, כי כל המניות עלו ב -20% בשנה, ו- AT & T לא היה יוצא דופן. למרות השינוי מתרומת שירות בטוח ל- Dotcom מסוכן מאוד, AT & T עדיין נתפס כמלאי בטוח על ידי רבים מחזיקי זמן רב. אבל היום, מעטים היו קוראים AT & T אלמנה יתום המניה. (גלה כיצד אלה וול סטריט High-rollers נחתו במים חמים, ב 4 היסטוריה- ביצוע וול סטריט קרוקס.)

משקף את הזמנים

השימוש במונח "אלמנות ויתומים" נראה במראה השוק. תוך התעלמות משוק השוורים והתחדשות בשווקי דוב, חזר המונח לשימוש בשנות השבעים, בעקבות שוק "Nifty 50" של שנות ה -60. בעוד שמניות אלה של השבבים הכחולים היו סובלות מהמיתון הכלכלי, דיבידנד אמין שלהן היה מספיק כדי להרוויח מהן את הכותרת של אלמנות יתומים. המשקיעים יכולים, למרות הסיכון העסקי, למצוא מידה מסוימת של ביטחון בהכנסות הדיבידנד.

אבל הפעם זה עשוי להיות שונה. היסטורית, מניות אלמנות ויתומים סיפקו למשקיעים נמל בטוח מפני סיכונים עסקיים. היום משקיעים מחפשים מקלט מפני איום נוסף: סיכון אמינות. סיכון זה נובע מהתרחשויות המדווחות של מנהלי חברות באמצעות חשבונאות יצירתי לבשל את הספרים, טכניקה אלה מנהלים להשתמש כדי להשיג מטרות רווח "להרוויח" את הבונוסים הגדולים שלהם. גם אם יש חברות שנראות שיש להן אמינות, האם המשקיע יכול להיות בטוח? רבים מן המכובד גדול המניות בסוף שנות ה -90 המאוחרות עכשיו מפוקפקת בדיעבד, ואת התוצאות התפעוליות שלהם מחדש כמעט לעשות את זה נראה כמו בום כלכלי היה באמת תוצאה של חשבונאות יצירתי. איך אפשר לקרוא למלאי בטוח מספיק לאלמנות וליתומים, אם קיים סיכון שהספרים יבשלו?
אולי הגיע הזמן להגדיר מחדש את המונחים "אלמנות" ו"יתומים ". משקיעים בודדים "אלמנים" על ידי וול סטריט, אשר, על ידי ביצוע רק מניות גדולות, נוזלי מאוד, שינה את המיקוד שלו לשרת את הצרכים של המשקיעים המוסדיים.מניות "יתום" הן כיום מניות קטנות (מתחת ל -500 מיליון דולר באותיות רישיות), שננטשו על ידי וול סטריט, לא בגלל שהן השקעות גרועות, אלא משום שהן אינן מספקות הזדמנויות להשקעה בנקאית. רבות ממניות יתומות אלו הן השקעות טובות משום שיש להן מאזנים מוצקים, רווחים הולכים וגדלים ולפעמים דיבידנד בריא. אבל בגלל וול סטריט מתעלם מהם, המשקיעים לא מודעים הזדמנויות השקעה אלה. שימוש עכשווי באלמנות ויתומים עשוי להתייחס למניות קטנות עם יסודות מוצקים. מניות אלה מציבות סיכון אמינות פחותה יחסית, משום שההנהלה ממוקדת יותר בעסק ולא מבשלת את הספרים.

סיכום

אנחנו יכולים לאחד את המשקיעים האלמנים האלה ואת המניות היתומות, אבל זה ידרוש דרכים חדשות לחשוב הן מצד המשקיעים וחברות של מניות יתומים. המשקיעים חייבים להבין שהם צריכים לקחת יותר אחריות לעשות מחקר משלהם ולהסתכל מקורות מידע רבים (לא רק דוחות מחקר) על מנת לקבל החלטות השקעה טובות. בנוסף, מנהלי מניות יתומים חייבים לקחת את היוזמה כדי לקבל את המידע שלהם לשוק של אלמנות. ערוצים חדשים אלה של הפצת מידע כוללים webcasts ומחקר המבוסס על דמי שכר.