בעת משבר, המדיניות המוניטרית המסורתית הופכת פחות יעילה בגירוי הפעילות הכלכלית. מספר מדינות אימצו מדיניות מוניטרית לא קונבנציונאלית, כולל הקלה כמותית, הקלת אשראי ואפס מדיניות הריבית כדי להילחם בסערות פיננסיות ומיתון. בנקים מרכזיים משתמשים באמצעים אלה כדי לשמור על הריבית קרוב לאפס ולהקל על ההלוואות הבנקאיות. ניתן לעשות זאת באמצעות רכישת איגרות חוב ממשלתיות או נכסים, אשר למעשה מרחיבה את המאזן של הבנק המרכזי.

-> ->

מדינות רבות אימצו מדיניות זו כדי להילחם בדפלציה בעקבות המשבר הפיננסי 2008. בפרט, ארצות הברית, בריטניה, יפן ומספר מדינות באירופה השתמשו בהקלטה כמותית (QE) להורדת הריבית ולהגדלת היצע הכסף. הפריסה של QE ב U. S נחשבה מוצלחת יחסית; עם זאת, יפן יש לה הצלחה מצומצמת עם המדיניות.

-> ->

כיצד עבודות הקלות כמותית

מדיניות מוניטרית מסורתית מורכבת קנייה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים בשוק הפתוח להרחיב או לשלוט על אספקת הכסף. כתוצאה מפעילות בשוק הפתוח, הריבית תעלה או תיפול. עם זאת, כאשר הריבית קרובה לאפס, לא ניתן להשתמש בפעולות בשוק הפתוח, ויש ליישם מדיניות לא קונבנציונלית. QE היא רכישת ניירות ערך אשר מפעיל לחץ כלפי מטה על הריבית ומגדיל את ההלוואות. הפדרל ריזרב, למשל, ירכוש אג"ח ממשלתיות, ובעיקר ייצר כסף בחשבונות הבנק המרכזי.

רכישת נכסים מסיבית, בתיאוריה, דוחף את המחירים, מה שהופך את שיעורי הריבית למטה כתוצאה מכך. בכלכלה, הריביות הנמוכות מובילות להשאלה, יצירת מקומות עבודה וצריכה מוגברת, הוצאות והשקעה. כמו כן, הריביות הנמוכות מקטינות את שערי החליפין ומגדילות את היצוא נטו.

QE ב U. S.

ארצות הברית השתמשה QE כדי לסייע ההתאוששות הכלכלית שלה בעקבות המשבר הפיננסי 2008. ככל הידוע כמאמץ המצליח ביותר של QE, המאזן הפדרלי של ריזרב מורחב מ -700 מיליארד דולר ב -2008 ל -4 דולר. 4 טריליון בשנת 2014. כתוצאה משלושה גלים עוקבים, QE של U. S הוא הגדול ביותר תוכנית תמריצים כלכליים בהיסטוריה העולמית. Spanning 2008 עד 2010, QE1 נועד לסייע לבנקים להסיר ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) מהמאזנים שלהם. עד שנת 2009, 200 מיליארד דולר בחסות הממשלה בחסות הארגון ו 1 $. 25 טריליון בניירות ערך חזרה למשכנתאות נרכשו. QE2 הוכרז לאחר QE1, המציין רכישה של 600 מיליארד דולר באגרות חוב לטווח ארוך. הסיבוב הסתיים בשנת 2011, והפד שמר על יתרה של 2 טריליון דולר בניירות ערך.

בעקבות ההצלחה של QE1 ו- 2, רכש הפד 40 מיליארד דולר בניירות ערך מגובי משכנתאות לחודש ב QE3 במטרה להרחיק עוד נכסים רעילים מהמאזנים של הבנקים.QE3 המשיכה גם ברכישות החודשיות לטווח ארוך של 85 מיליארד דולר. QE ב U. S השיגה את רוב המטרות של הפד, כולל הסרת MBS מהמאזנים של הבנק, החזרת אמון בבנקים, גירוי הכלכלה והפחתת הריבית.

QE ביפן

היישום הראשון של QE התרחש ביפן בשנת 2001, והמדינה השתמשה במדיניות מספר פעמים בינתיים. בשנת 2013, השיקה יפן תוכנית QE מסיבית בשווי 1 $. 4 טריליון דולר. השיפוץ הכלכלי המתמשך של האומה, המורכב ממדיניות ה- QE וכן ממדיניות שונה של ראש הממשלה שינזו אבה, מכונה "Abenomics". הבנק המרכזי של יפן רכש אג"ח ממשלתיות בהיקף של 70 מיליארד דולר לחודש, בדומה למאמצים של ארה"ב, למרות שהכלכלה היפנית היא שליש ממדינת ארה"ב. מאמציה של יפן נחשבו אגרסיביים לנוכח האינפלציה הנמוכה והמאבקים בהוצאות הצרכנים.

הוא התעקש כי הפעילות הכלכלית ביפן גדל מאז תחילת תוכנית QE. עם זאת, האינפלציה הצפויה נועדה להגביר את האשראי והלוואות, אם כי משקי הבית ביפן עדיין סובלים מחוב. עם צמיחה שלילית אמיתית כסף, ההשפעה של גירוי QE על הפעילות הכלכלית הולך ופוחת.

השורה התחתונה

המדיניות המוניטרית המסורתית פשוט אינו מסוגל לעורר את המשק במהלך המיתון. על מנת להגביר את הפעילות הכלכלית, על הבנקים המרכזיים להילחם בדפלציה ולהוריד את הריבית על מנת לעודד גיוס הון, צריכה והוצאות. כאשר שיעורי הריבית מתקרבים לאפס בכלכלה הנאבקת, גישה לא קונבנציונלית כמו הקלה כמותית יכולה לעורר פעילות כלכלית. באמצעות שלושה גלים נפרדים, QE האיצה את ההתאוששות הכלכלית של ארה"ב לאחר המיתון הגדול. הבנק המרכזי האירופי הוביל לאחרונה את השימוש ב- QE כדי לעודד את הצמיחה הכלכלית כדי למנוע דפלציה. עם זאת, ביפן, כל ההשפעות החיוביות בטווח הקצר של QE צפויות להידלד בעתיד הקרוב, והדגישו מדוע היתרונות של QE נותרו נקודת מחלוקת בין כלכלנים ואנליסטים.