מאז 1932, הדיבידנדים היוו כמעט כשליש מסך התשואות להון על מניות בארה"ב. (ראה: מדוע דיבידנדים משנה). בגלל זה, אין זה מפתיע שרוב המשקיעים מתמקדים אך ורק בתשואה המסופקת על ידי תשלומי דיבידנדים. ובכל זאת, זה לא בהכרח חכם, כי קיצוץ דיבידנדים בלתי צפוי על ידי חברה יכולה להאיץ ירידות משמעותיות במחיר המניה שלה. משקיעים זהירים צריכים לשים לב גם לשיעורי תשלום דיבידנד ( DPRs ), המתארים את המידה שבה חברות יכולות לקיים תשלומים ברמה הנוכחית של דיבידנדים לאורך זמן. להלן, אנו מספקים מדריך צעד אחר צעד לחישוב שלושה סוגים של יחסי תשלום דיבידנד, מדורגת בסדר עולה של המורכבות היחסית.

-> ->

חישוב יחס תשלום דיבידנד כאחוז מהרווחים

חישוב DPR בסיסי זה משמש לקביעת שני יחסי תשלום נפוצים - יחס תשלום הדיבידנד השוטף ויחס הדיבידנד המצויין. בעוד ששני היחסים הם זהים לגבי חברות ששומרות על אותה רמת דיבידנדים דולרית משנה לשנה, הן נבדלות בחברות שמגדלות דיבידנדים באופן עקבי על בסיס שנתי. (אנו מתעלמים מהדיבידנדים על מניות בכורה בדוגמאות הבאות, שכן עבור רוב החברות, הסכומים הכרוכים בכך אינם משמעותיים.)

-> ttm) EPS. התוצאה צריכה להיות מספר EPS (FDEPS) בדילול מלא ולא על בסיס EPS בסיסי, הנמצא בדוח רווח והפסד או בדוח על הרווח הכולל. נניח כי הרווח למניה בדילול מלא של החברה בארבע הרבעונים האחרונים הוא: Q1 $ 0. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 ו- Q4 $ 0. 30 למניה של 12 חודשים של 0 $. 75.

הוסף דיבידנדים למניה רגילה (DPS) ששילמה החברה באותה תקופה. נניח כי DPS ששולם על ידי החברה הנ "ל היה $ 0. 15 עבור DPS של 12 חודשים בסך $ 0. 60 ($ 0. 15 X 4).

1. יחס הדיבידנד השוטף יהיה: $ 0. 60 / $ 0. 75 = 80%. הפרשנות של נתון זה היא כי 80% מהרווח למניה בשנה האחרונה (או 12 חודשים) חולקו לבעלי המניות בצורה של דיבידנדים ואילו 20% נשמרו ומושקעו מחדש בעסק.
3. נניח שכאשר החברה מדווחת על רווחי Q4 היא גם הודיעה על עלייה של 10% בדיבידנדים רבעוניים ל -0 דולר. 165 (16. 5 סנט) או 0 $. 66 לשנה, ישולם מהרבעון הבא. במקרה זה מחושב יחס הדיבידנד המצויין כדלקמן: (דיבידנד רבעוני חדש X 4) / EPS (ttm) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88%.

עבור השוואה בין תפוחים לתפוחים, הערכת ה- EPS המוקדמת היא הערך המתאים יותר לחישוב DPR המצוי.מספר ה - EPS הקדמי יכול להתבסס על הנחיה או תחזית של החברה או על אומדן הרווח הממוצע של האנליסטים לשנה הקרובה. אם אומדני EPS אלו, בדוגמה שלמעלה, הם $ 0. 80 DPR הצביע יהיה 0 $. 66 / $ 0. 80 = 82. 5%. זה הצביע על חלוקת דיבידנד יחס של 82. 5% מייצג הידרדרות קלה יחס התשלום הנוכחי 80%.

חישוב יחס תשלום דיבידנד כאחוז מהתזרים מפעילות שוטפת

EPS כולל מספר חיובים שלא במזומן, כגון פחת והפחתות. כתוצאה מכך, חישוב DPR כאחוז מהתזרים מפעילות שוטפת (או תזרים מזומנים תפעולי), הנגזר על ידי הוספת חיובים שלא במזומן לרווח הנקי, הוא תיאור פחות מגביל ומדויק יותר של אחריות הדיבידנד של החברה. השלבים המעורבים בחישוב יחס זה הם כדלקמן:

השג את התזרים מפעילות שוטפת מפעילות שוטפת (CFO) מתוך הדוח על תזרימי מזומנים לשנת הכספים הקודמת או 12 חודשים. נניח שזה 100 מיליון דולר עבור החברה המשמש בדוגמה זו, שבה יש 100 מיליון מניות בדילול מלא מצטיינים. לפיכך, תזרים המזומנים למניה (CFPS) עובד ל 1 $. 00 למניה.

הוסף דיבידנדים משותפים על פני אותה תקופה. נניח נתון זה הוא $ 0. 60.

1. יחס תשלום הדיבידנד כאחוז סמנכ "ל הכספים יהיה 60% ($ 0 / $ 1 $ 00).
2. יחס זה יכול להיות מחושב גם על בסיס סכום כולל, ולא על בסיס למניה. בדוגמה זו, DPR יהיה כרוך בשימוש בסכום הכולל שהושקע על דיבידנדים (60 $ 100 100 מיליון דולר = 60 מיליון דולר) ואת סך תזרים המזומנים של 100 מיליון דולר, כדי להגיע לאותה תוצאה (DPR = 60 מיליון דולר / 100 מיליון דולר = 60%).
3. חישוב יחס תשלום דיבידנד כאחוז מהתזרים החופשי

יחס זה קשה יותר לחישוב, שכן הוא כרוך בהעמקה בדוחות הכספיים על מנת לאמוד תזרים מזומנים חופשי (FCF), המחושב כתזרים מזומנים תפעולי פחות - הוצאות הון ("capex"). Capex יכול להיות מספר משמעותי עבור חברות להשקיע הרבה בעסק שלהם, ואת יחס התשלום הזה הוא מגביל יותר (כלומר, שמרני יותר) במקרים כאלה. להלן השלבים המעורבים בחישוב היחס:

השג את נתוני ה - FCF מהדוח על תזרימי המזומנים על ידי הפחתת הוצאות ההון - המתקבלות מקטע "פעילויות השקעה" של דוח תזרים מזומנים - עבור שנת הכספים הקודמת מתזרים מזומנים (CFO) לתקופה המקבילה. נניח שקייפקס עבור החברה ששימשה כדוגמא בכל נושא זה היה 35 מיליון דולר. כך, FCF יהיה 65 מיליון דולר (100 מיליון דולר פחות 35 מיליון דולר).

השגת הנתון עבור סך הדיבידנדים ששולמו בשנה הקודמת מקטע "פעילויות מימון" של דוח תזרים המזומנים. עבור החברה שלנו לדוגמה, זה היה 60 מיליון דולר.

1. יחס תשלום הדיבידנד כאחוז מ- FCF יהיה 92. 3% (60 מיליון דולר / 65 מיליון דולר).
2. Capex יכול להשתנות באופן משמעותי משנה לשנה; כתוצאה מכך, יחס התשלום הזה יכול להיות תנודתי למדי.אחד זה באופן עקבי גבוה מ -100%, עשוי להצביע על בעיות פוטנציאליות דיבידנדים פוטנציאליים.
3. השורה התחתונה

יחסי תשלום דיבידנדים הם כלי רב ערך למשקיעים המעוניינים לנתח את הקיימות של הדיבידנדים. DPR כאחוז מהרווחים הוא הדמות הקלה ביותר לחישוב, בעוד ששיעור זה כאחוז סמנכ "ל הכספים הוא מדד מדויק יותר. יחס התשלום כאחוז מ- FCF הוא מגביל יותר עבור חברות עם הוצאות הון כבדות.