Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp4. 26% 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ראתה ביצועי מניות עומדים כמעט לאחר עשור לאחר התפוצצות בועת הדוט-קום, וכתוצאה מכך התרסקות שוק המניות בתחילת שנת 2000. מניותיה נסחרות בטווח שבין 20 ל -30 דולר בתקופה זו, לפני שממשיכות להידרדרות נוספת בהיקף גדול במהלך המיתון הגדול ב -2008. לאחר מכן, מניות מיקרוסופט החלו במגמת עלייה גבוהה יותר, אך רק במעט. זה סוף סוף לקח נדנדה כלפי מעלה כלפי מעלה לאחר 2012, כאשר החברה החלה להרחיב מעבר עסקי PC המסורתית שלה לתוך אזורים כגון ענן ומחשוב נייד. המניה הגיעה ל -56 דולר. 55 ב -29 בדצמבר 2015, ונשאר מעל 50 $ עבור רוב 2016, נכון ל -3 ביוני, אבל זה עדיין לא לשבור את כל הזמנים שלה גבוה של 58 $. 72 נקבע ב -20 בדצמבר 1999.

עם זאת, למרות ההפסדים המובהקים של שווי השוק של מניותיה כמה פעמים, ומראה אחרת של מחירי המניות האנמיים, העסקים של מיקרוסופט לא עשו דבר מלבד לגדול ב -15 השנים האחרונות או כך במונחים של שני מכירות ורווחיות. לאחר התפוצצות בועת הדוט-קום והמיתון הגדול, התאוששה החברה מירידת הרווחים הזמנית במהירות יחסית בשתי הפעמים. בעלי המניות אולי לא הרוויחו הרבה מעליית מחירי המניות שלהם אם הם רכשו את מניותיהם במכפילי ההערכה הגבוהים, או קרוב אליהם, שנבעו מבועת הנכסים סביב 1999, אבל הם בהחלט נהנו מעסקיה החזקים של מיקרוסופט ותשלומי הדיבידנד הגדולים שלה לאורך השנים. מלאי מרובה עשוי להימשך זמן כדי לעלות שוב אם זה צריך קודם להצדיק את הערכת חסון על ידי מתן רווחים כדי להתעדכן.

הערכת שווי מרובים

בשנת 2000, במהלך בועת הדוט-קום, יחס ההנפקה הגבוה ביותר של מיקרוסופט בין רווח למניה (P / E) היה 57. זה נחשב גבוה בהתחשב בממוצע P / E עבור השוק הכללי כבר באמצע שנות העשרה ההיסטורית. למרות הירידה במחיר המשקע ב -2001, המניה ב -2001 עדיין הייתה במחצית הדרך עד לנקודת המחיר הגבוהה ביותר ב -1999. הירידה ברווחים ב -2001 אפשרה גם ליחס גבוה יחסית של מניות P / E של מיקרוסופט.

היחס P / E עבור המניה במחיר השיא שלה בשנת 1999 היה נמוך 38. 89 כי הרווחים הגדולים באותה שנה ניטרל במידה מסוימת את מחיר המניה מנופח פוטנציאלי. יחס הרווח למניה ירד בשנים שלאחר השיא הגבוה ביותר בשנת 2001, שכן מחירי המניות נותרו מדוכאים, והרווחים מעסקי החברה המשיכו לגדול. גם עם צמיחה עסקית עקבית מאז 2010, היחס הנוכחי של המניה / P של 39. 5, נכון ל -3 ביוני 2016, עדיין היה מתחת לשיא ההיסטורי שלה, מה שמרמז על השוק מחזיק את שווי המניות יציב כדי למנוע עוד רמת מחיר מקציף.

רווחיות

הרווחיות של החברה משפיעה ישירות על הערכת המניות שלה, וזה ברור יותר כאשר משתמשים יחס P / E. מיקרוסופט מייצרת רווח נקי שנתי של למעלה מ -20 מיליארד דולר בשלוש מהחמש השנים האחרונות מאז 2011. בנוסף, מ -1999 עד 2015, החברה צמחה ברווחיה מדי שנה, למעט פעמיים במהלך התפוצצות בועת הדוט-קום, פעם במיתון הגדול ו פעמיים לאחרונה בשנים 2012 ו 2015. אפילו אלה הרווחים למטה שנים, את הסכום הנמוך ביותר של הרווחים החברה עשה היה $ 5. 4 מיליארד דולר, בעוד שהרוב היה 17 מיליארד דולר.

הערכת המניות של מיקרוסופט עשויה להיות קצת לפני עקומת הרווחים בעידן הדוט.קום, אבל הרווחים של החברה לא היו מאחור, והניבו 9 דולר. 4 מיליארד דולר בשנת 2000, השנה השוק התרסק. זה מעל 40% של $ 23. 2 מיליארד דולר החברה הרוויחה בשנת 2011, הרווחים השנתיים ביותר שנוצרו אי פעם בהיסטוריה של החברה. כאשר הרווחים ממשיכים לצמוח במיקרוסופט, כמה זמן זה ייקח לפני שהערכה תחזור, לפחות כדי להיות שווה למכפיל השווי ההיסטורי של המניה?

התאמות לרווחים

המשך צמיחת הרווחים מסייעת להצדיק את הערכת השווי הגבוהה של המניה. תלוי איך המניה מבצעת לאורך זמן, את הערכת שווי ניתן להביא לרמה מציאותית יותר או לפחות למנוע מהם להגיע אפילו גבוה יותר, עם צמיחה ברווחים outpacing את מחיר המניה רווח. מניות מיקרוסופט עדיין לא לשבור את כל הזמנים הגבוה נרשמה מעל 15 שנים. מכפילי שווי שוק שמרניים יותר בשנים המאוחרות כנגד התחזיות החיוביות של הרווחים אפילו הובילו להערכת מחיר נמדדת בלבד. בטווח הארוך, עם זאת, מכפילי השווי של מניות מיקרוסופט עשויים להשיב יד על הצמיחה ברווחים עתידיים לאחר שהשוק התאים את הרווחים האחרונים לשווי הגבוה של המניה.