זה כבר קצת יותר משנה מאז הנפט צנח 50% מ יותר מ -100 דולר לחבית במחירים שוטפים, לתפוס רבים המשתתפים בשוק מחוץ למשמרת כי רוב זה למכור- off התרחש במהירות ברבעון הרביעי. מאז השוק אובססיבי עם (1) מציאת תחתית למחיר הנפט (2) לחזות במדויק מתי המחירים יתאוששו. אולם עד כה, הדרך להחלמה הוכיחה את עצמה מאנליסטים רבים של נפט בברוקרים שונים ובבנקים להשקעות, המתעדכנים את תחזיות מחיר הנפט שלהם, במקום לתקן אותם. לדוגמה, CNBC מדווחת כי באוקטובר 2015 עולה בקנה אחד עם התחזית שלה, גולדמן זאקס שינתה את תחזיות ה- WTI של שלוש, שש שנים ושתים עשרה חודשים ל -42 דולר, 40 דולר ו -45 דולר לחבית בהתאמה. WTI בעקביות נסחרת מתחת ל -50 דולר.

-> ->

חלק מסיפור ההתאוששות מוצא את שורשיו באמונה כי תרופה במחירים נמוכים היא מחירים נמוכים. במילים אחרות, מחירי הנפט הנמוכים צריכים לדחוף יצרנים בעלי עלות גבוהה מחוץ לעסקים, בעיקר יצרני נפט מפצלי שמן. צמצום עודפי אספקת הנפט ולהעלות את המחירים. זו כנראה האסטרטגיה של ארגון המדינות המייצאות נפט (OPEC) משתמש נגד תעשיית נפט פצלי U. S.. (לפרטים נוספים ראו: האם המפיקים האמריקאים יכבו ?) אופ"ק שומרת על הייצור שלה גבוה כדי להוזיל את המחירים בניסיון לדחוף את המפיקים של ס. זה מפחית עודף אספקה ​​U. S., עוזב נתח השוק העולמי של OPEC שלם וממוקם היטב כדי לקצור את rewards כאשר המחירים לעשות בסופו של דבר להתאושש. זוהי תוכנית המשחק, אך מחירי הנפט עדיין נמוכים. אז למה זה לא עובד?

-> ->

האם פצלי שמן ארה"ב באמת נדון?

במשך רוב השנה, האנליסטים כבר ספקולציות על סוף השגשוג הנפט U. S. הם מצטטים את העלות הגבוהה של ייצור פצלי U. S., ירידה תלולה שיעורי הייצור של בארות נפט מפצלי ואת רמות החוב הגבוה של מפיקים עצמאית פצלי. זה נכון כי תעשיית הפצלי U. S. לא קל עכשיו. (לקבלת מידע נוסף, ראה: 7 חברות הנפט קרוב לפשיטת רגל .) רבים לוו בכבדות לממן חיפושים ופיתוח הסתמכה יתר על המידה על מחירי הנפט הגבוהים כדי להפעיל עסקים רווחיים. למרות כל האתגרים האלה, אופ"ק סבורה כי תפוקת הנפט בארה"ב תגדל גם ב -2015 וגם ב -2016, לא רק מהר כפי שהיה לפני שהמחירים תוקנו בחדות כלפי מטה בשנת 2014.

אמנם נכון כי המחירים הנמוכים יש דחף כמה שחקנים אלה מחוץ לשוק, זה נראה מוקדם להציע כי U. S. פצלי תעשיית הנפט הוא מחוץ לספירה. תעשיית הנפט הפצלי של U. S היא די גמישה, ולכן הם פשוט סגורים בייצור ומחכים לימים טובים יותר. בתעשייה, צבר ההזמנות של בארות פצלי שמש מחכה להתפתח (מזוקק) נקרא בחיבה, "fracklog."כאשר המחירים להתאושש, לחפש את המפיקים בטלה להיות כמה הראשונים לצאת מן השער.

ארה"ב אינה לבד

ארצות הברית היא לא האומה היחידה בהיקף הייצור בחזרה. אופ"ק צופה שההיצע מחוץ לקרטל ירד ב -130 אלף דולר (מחיר לחבית זורמת) ב -2016, בעוד התפוקה נופלת בארה"ב, בברית המועצות לשעבר, באפריקה, במזרח התיכון ובאירופה. זה חדשות טובות בשוק כבר מחכה. רויטרס מעידה על כך שמפיקות הנפט מפחיתות את התפוקה בתגובה למחירים נמוכים, ומסייעות להפוך את הרגשות לחיוביים יותר, וסוחרים ואנליסטים רבים צופים כעת שהמחירים יהיו גבוהים יותר בשנה הקרובה, כאשר הביקוש הגלובלי לדלקים יתאושש. יצרני הנפט מפצלי הנפט, שהיו גמישים מספיק כדי לקצץ בעלויות ולהגדיל את הוצאות ההון, יהיו ממוקמים היטב כדי לזכות בנתח השוק כאשר הביקוש יגדל. זה יכול להוסיף על מחירי ההיצע והירידה שוב.

OPEC עדיין משאבה

בינתיים, OPEC שומר את הברזים פתוח. הדו"ח החודשי של OPEC לחודש ספטמבר אמר כי הקבוצה שאבה 31. 57 מיליון חביות ליום (bpd), עד 110, 000 bpd מאוגוסט כמעט 2 מיליון דולר יותר מאשר תחזית הביקוש שלה השנה. אופ"ק צופה כי הביקוש לנפט שלה ב -2016 יהיה גבוה הרבה יותר ממה שחשבו קודם לכן כי האסטרטגיה של מתן מחירי הנפט נופלת על נפט שפצלי נפט ושאר מוצרים מתחרים, מה שמקטין את העודף העולמי. סוכנות הידיעות רויטרס דיווחה כי שר הנפט של כווית, עלי אל-עומיר, אמר כי אין שיחות בתוך אופ"ק לשנות את מדיניות הייצור וכי התפוקה הנמוכה של היצרנים הגבוהים יכולה לתמוך במחירים ב -2016, תוך הוספת סימנים לכך ש- OPEC תשמור על האסטרטגיה שלה להגן על השוק שלה שתף עכשיו.

עם זאת, אופ"ק אינה חסרת כאב משלה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: כיצד פטרו כלכלות מתמודדים עם $ 40 שמן ). כאשר מחירי הנפט נסחרים ברמות נמוכות כאלה, החלו להתעורר שאלות לגבי מצבם הפיסקלי של יצואני הנפט העיקריים בעולם, בעיקר במפרץ הפרסי. סעודיה, עם עתודות נפט מסיביות, עומדת בפני הגירעון התקציבי הגדול ביותר שלה כמעט שלושה עשורים. Financial Times דיווחה באוגוסט 2015 כי ערב הסעודית מתכננת 27 מיליארד דולר בהנפקות אג"ח כדי לחבר את הגירעון התקציבי שלה ואת Money Week דיווחים על כך שנורווגיה, ערב הסעודית ורוסיה, קרנות הון השנה כדי לכסות את הגירעונות בתקציב.

רוסיה משחק לפי הכללים שלה

מדינות OPEC הם לא השחקנים הגדולים היחידים במשחק הנפט. השחקן הגדול השני הוא רוסיה, שיש לה אינטרס משלה לשמור על נתח שוק ותמיכה במחירים.

הרוסים גם צריך מחירים גבוהים כדי לתמוך בתקציב הפדרלי שלהם, והם צריכים OPEC לשתף פעולה. טלגרף דיווח החודש כי "קרטל הנפט של OPEC לא יכול לעמוד בכאב של מחירי הנפט הנמוכים ללא הגבלת זמן, וייתכן שיאלץ לנטוש את הצעתו לנתח השוק בתוך חודשים, כך צופה מנהל האנרגיה הראשי של רוסיה. "על פי טלגרף , ארקדי Dvorkovich ראש אסטרטגיית האנרגיה והאנרגיה של רוסיה אמר ארצו נמצאת בשיחות מתמיד עם OPEC להביא" מדיניות רציונלית יותר ", אבל לא השערות כי הקרמלין ישברו את המבוי הסתום ואת העסקה עם הסעודים.

רוסיה נראה לכוד בין סלע למקום קשה. מצד אחד הם צריכים מחירי הנפט הגבוהים לתמוך בהוצאות, ומצד שני, הם אינם מסוגלים להגדיל את הייצור בחזרה כדי לתמוך במחירים ובמקום זאת צריך ליצור ביקורת על ידי הגדלת אמצעי אחסון כדי לפצות על מה שהם מאבדים על המחיר. המשחק הזה נראה קצת מביס את עצמי, אבל רוסיה יש ברירה קטנה בהתחשב התחייבויות המדינה של ההוצאות במיוחד בתחום ההגנה. רוסיה חייבת לשחק עם היד שהיא מטופלת.

השורה התחתונה

התמונה בטווח הקרוב והבינוני של מחירי הנפט אינה נראית מבטיחה יתר על המידה. הייצור של OPEC נשאר גבוה, המפיקים U. ס 'ממוקמים היטב כדי לספק אספקה ​​ברגע המחירים מאפשרים להם לעשות זאת. רוסיה נראה מוכן למקסם את הייצור בכל מחיר. הוספת לכל זאת היא תמונת ביקוש חלשה. אם 2016 הצמיחה הכלכלית העולמית היא איטית, אז המחירים יכולים להישאר ברמות נמוכות אלה במשך זמן מה. ראוי לזכור כי מחירי הנפט הם תנודתיות מטבעם, מנסה לבחור חולצות השוק התחתונים היא קצת שליחות של טיפש. המשקיעים צריכים להתמקד בגורמים המקרו-כלכליים והגיאו-פוליטיים המשפיעים על ההיצע והביקוש ובסופו של דבר הם מניעים את המחירים.