חזרה בשנת 2008, וורן באפט עשה הימור עם Protégé Partners, קרן של קרנות גידור מנהל הקרן, כי S & P500 יכה קבוצה של מנהלי קרנות הגידור שנבחרו על ידי Protége. ההימור נפתח באופן רשמי ב -1 בינואר 2008, והוא פועל במשך עשור, המסתיים ב -31 בדצמבר 2017. הביצועים נמדדים על ידי קיזוז עמלות, עלויות והוצאות הנכנסות לקרנות הגידור. באפט עשה את ההימור כדי להוכיח את הטענה שלו כי קרנות הגידור underperform בשל העובדה כי "עלויות skyrocket כאשר שכר שנתי גדול, דמי ביצועים גבוהים ועלויות מסחר פעיל כל מתווסף למשוואה של המשקיע הפעיל. "
עד כה, נראה שהוא צודק. במפגש המניות השנתי של ברקשייר האת'ווי במאי 2013, ב-אומהה, נברסקה, הוא פירט כי ה- S & P 500 מנצח את סל קרנות הגידור של Protégé. דמי הניהול הסטנדרטיים הנגבים על ידי קרנות גידור, לרבות דמי ניהול שנתיים שנתיים אחידים וכ -20% מהרווחים על שיעור משוכות מסוים, הם ללא ספק אשמים. אבל כך גם עלויות אחרות. רבים, כולל שכר טרחת עורכי דין וחשבונאות, הם סבירים ובעלות תקינה של ניהול קרן. אבל הוצאות אקזוטיות יותר, אשר יכול להיות מגוחך כמו דמי ניהול גבוהים, הם הרבה יותר שנוי במחלוקת. הם יכולים גם להיות קשה יותר למשקיעים לזהות.
עמלות קרן גידור מתקבלות והוצאות סבירות יותר
כפי שצוין לעיל, קרנות גידור גובות דמי ניהול כאשר מנהל קרן הגידור, הידוע בדרך כלל כשותף הכללי, מקבל תשלום כדי לנהל את הקרן עבור המשקיעים הבסיסיים, או שותפים מוגבלים .

רמת דמי הניהול המקובלים עבור קרן גידור יכולה להיות אמנות כמו מדע. ביסודו של דבר, מנהל עם רקורד מוכח של תשואה גבוהה עבור המשקיעים הבסיסית, כי הוא גבוה ברמה מוחלטת מעל משמעותית אמות מידה כאמור צריך להיות מסוגל לגבות תשלום גבוה יותר ולקחת קיצוץ גבוה יותר של הרווחים. קרנות גידור בנויות על מנת להשיג ביצועים גבוהים יותר במדד על ידי מרווח רחב, ואלה שעושים זאת בדרך כלל מסוגלים לגבות דמי ניהול של 2% (2% מנכסי קרן הגידור) וכן עמלת ביצוע בשיעור של 20% את הרווח השנתי. אלה עם פחות כישרון כדי להרוויח תשואות גבוהות מעל בוגי מוגדרים מראש לא יוכלו לגבות כל כך הרבה.
כשמדובר לעבור את ההוצאות החלות, הכללים השכל הישר צריך לחול. בפרט, האם ההוצאה מסייעת למנהל לבצע את תפקידו, והאם היא סבירה? עמלות אחרות הנדרשות להפעלת קרן, לרבות דמי חשבונאות ואלו הנוגעות לתאימות לתקנות, מקובלות אף הן, בתנאי שהן סבירות שוב ובתוך ממוצעים בתעשייה.להלן מחקר בתעשייה המפרק את קטגוריות ההוצאה המקובלות, לפי גודל המנהל.
המנהל יכול גם להעביר הוצאות סבירות ועלויות אחרות הנדרשות להפעלת קרן הגידור. כמו אין כללים קשים ומהירים או תקני התעשייה על הקצאת עלות, למנהלים יש דעות שונות על ההוצאות צריך ולא צריך להיות מועבר למשקיעים רבים נשארים לנחש היכן לצייר את הקו.

מה מהווה הוצאה אקזוטית?
הרוב המכריע של קרנות הגידור נשארים בתוך השורות ודמי עמלה והוצאות בהתאם לתעשייה. מספר משקיעים ומומחים בתעשייה, כולל באפט, יטענו כי גביית דמי ניהול של 2% ו -20% מהרווחים הם מופרזים בעצמם, דבר שיגדיר אותם כמטען אקזוטי. הוא, כמו גם אחרים ביקורתי מאוד על הדרך שבה קרנות גידור מאורגנים, סבור כי דמי ניהול גבוהים לעשות את זה כמעט בלתי אפשרי עבור המשקיעים כדי להרוויח תשואות נאותה מעל השוק. העובדה כי באפט הוא מנצח ההימור הנוכחי שלו נגד התעשייה משמש דוגמה לכך.
כשמדובר בהוצאות אקזוטיות באמת, קרנות גידור מסוימות לחצות את הקו ולעשות את תעשיית שירות גדול. קרנות גידור ידועים לארח אירועים מפוארים הן להרשים משקיעים הנוכחי למשוך חדשים. הרבה אירועים ברמה גבוהה תכונה להקות ומוסיקאים מפורסמים, אבל לחייב משקיעים קיימים עבור קרנות קרן האירועים בהחלט יכול להיחשב מיותר, ואפילו לא מוסרי. מעבר לבידור, הוצאות אקזוטיות ספציפיות שקרן גידור יכולה לגבות כוללות הסדרי נסיעה, בילוי וייעוץ, שהאחרון שבהם עשוי לסייע להם לרכוש משקיעים חדשים. קרנות נאמנות מסוגלות לגבות 12b-1 עמלות למשקיעים הנוכחיים עבור היכולת לשווק למשקיעים פוטנציאליים. במקרים רבים, דמי זה צריך להיחשב אקזוטי, כמו גם קרנות גידור הוצאות השיווק המופעלים באמצעות הכספים שלהם כהוצאות תקפות.
מאמר Business Week לשפוך אור על דמי אקזוטיים כי קרנות גידור היו לחייב לפני המשבר הפיננסי. מעבר לדמי ההערכה, העריכו כי "תוספות" שקרנות גידור טענו כוללות בונוסים לסוחרים, הוצאות על טכנולוגיה וקטגוריה "אחרת" אשר הסתכמו בכמעט 2% מהנכסים המנוהלים. נוסף לדמי הניהול השנתיים הסטנדרטיים, היא מחזיקה בתשלום שנתי של 3. 5% מהנכסים. זה היה כמעט כפול דמי השנתי כי קרנות נאמנות תשלום. קרנות גידור שהשקיעו בקרנות גידור אחרות היו בעלות ההוצאות הגסות ביותר כאשר הן מגלגלות שכבות רבות של ניהול קרנות גידור ודמי תמריצים שונים וכן הוצאות תפעוליות. המאמר העריך את סך כל המשקיעים של 3% בשנה, כמו גם חיובי המכירות כי שוב ללכת מתווכים עבור לעזור למכור את הכספים.
השורה התחתונה
תקנות התעשייה קובעות כי קרנות גידור צריכות לגבות הוצאות ועמלות שהן הוגנות למשקיעים. עמדתם של הרגולטורים היא כי שותפים כלליים משמשים כנאמנים, שמשמעותם שהם צריכים לנהל את הקרן לטובת האינטרסים של השותפים והמשקיעים.כל דבר שאינו סכסוך הוגן עם אחריות נאמנות זו, אם כי הוגן הוא בהחלט פתוח לפרשנות וחומר סובייקטיבי מאוד. בסופו של דבר, אין תקנות ספציפיות המבהירות בבירור מה נחשב כהוצאה הוגנת ושונה מאקזוטי. כל משקיע צריך להחזיק קרן גידור בתקן נאמנות ולבקש פרטים היסטוריים על הוצאות הקרן. כמו עם רוב הדברים הקשורים להשקיע, המשקיעים צריכים לנקוט בגישה השכל הישר לעשות את שיעורי הבית שלהם. השורה התחתונה היא לשאול שותפים קרן גידור עבור תשלום ופרטי חשבון, ולבקש מהם להבהיר כל דבר שנראה חשוד או אקזוטי.
-> -