תוכן עניינים:
תחשוב על הקשר בין שיעורי נקודה קדימה כמו באותו הקשר בין הערך הנוכחי המהוון לבין הערך העתידי. שיעור הריבית העתידית פועל כשיעור ניכיון עבור תשלום יחיד מתאריך עתידי (למשל, בעוד חמש שנים מהיום) והנחות אותו למועד עתידי קרוב יותר (בעוד שלוש שנים).
באופן תיאורטי, שיעור הריבית קדימה צריך להיות שווה לשיעור הספוט בתוספת רווחים מהביטחון, בתוספת כל חיובי כספים. ניתן לראות עיקרון זה בחוזים עתידיים, כאשר ההבדלים בין מחירי הפורוורד והספוט מבוססים על דיבידנדים המשתלמים בניכוי ריבית שישולמו במהלך התקופה.
-> ->הבנת נקודות ספוט והעבר
כדי להבין את ההבדלים ואת היחסים בין שיעורי ספוט ושיעורי קדימה, זה עוזר לחשוב על שיעורי הריבית כמו המחירים של עסקאות פיננסיות. קחו אג"ח של $ 1000 עם קופון שנתי של $ 50. המנפיק הוא בעצם משלם 5% ($ 50) ללוות את 1000 $.
"נקודה" הריבית אומר לך מה המחיר של החוזה הפיננסי הוא על תאריך ספוט, אשר בדרך כלל בתוך יומיים לאחר המסחר. מכשיר פיננסי עם שער ספוט של 2. 5% הוא מחיר השוק המוסכם של העסקה על בסיס פעולה שוטפת של הקונה והמוכר.
תעריפי פורוורד הם מחירים תיאורטיים של עסקאות פיננסיות שעשויות להתרחש בשלב כלשהו בעתיד. שיעור הנקודה עונה על השאלה, "כמה זה יעלה לבצע עסקה פיננסית היום?" שיעור הריבית קדימה עונה על השאלה, "כמה זה יעלה לבצע עסקה פיננסית במועד עתידי X?"
שים לב כי הן שיעורי נקודה ושיעורי קדימה מוסכמים בהווה. זה העיתוי של ההוצאה להורג זה שונה. שער ספוט משמש אם המסחר המוסכם מתרחש היום או מחר. שער קדימה משמש אם הסחר המוסכם אינו מתרחש עד מאוחר יותר בעתיד.
נניח שני הצדדים מסכימים להשתמש בריבית של 5% עבור סחר שיתקיים שישה חודשים מהיום. זהו שיעור הפורוורד. גם אם שיעורי השוק להתברר להיות 8% בתוך שישה חודשים, שיעור 5% מוסכם בחוזה קדימה משמש.
המרה מ ספוט אל שער קדימה
לקבלת פשטות, לשקול כיצד לחשב את שיעורי קדימה עבור איגרות חוב קופון. הנוסחה הבסיסית לחישוב תעריפי הפורוורד נראית כך:
קדימה = [(1 + שיעור ספוט לשנה x) x / (1 + שיעור ספוט לשנה y) y ] - 1
בנוסחה, "x" הוא התאריך העתידי הסופי (נניח, 5 שנים), ו- y הוא תאריך העתיד הקרוב יותר (3 שנים), בהתבסס על עקומת הריבית הספציפית.
נניח אג"ח היפותטי שנתיים מניב 10% בעוד אג"ח לשנה אחת מניב 8%.התשואה שהניבה את האג"ח לשנתיים זהה לזו שמשקיע מקבל 8% עבור האג"ח לשנה אחת ולאחר מכן משתמש בגלגול כדי לגלגל אותו לאג"ח נוספת של שנה ב -12%.
[1] 10 2 / (1 08) 1 ] - 1 = 12. 04%. זה היפותטי. 04% הוא שיעור הריבית קדימה.
כדי לראות את הקשר שוב, נניח כי שיעור ספוט עבור אג"ח לשלוש שנים וארבע שנים הוא 7% ו -6%, בהתאמה. שער קדימה בין שלוש לארבע - שיעור מקביל הנדרש אם האג"ח לשלוש שנים יועבר לאגרת חוב של שנה לאחר מועד הבשלה - יהיה 3.% 06.
ראה את ההבדל בין שני שיעורי מאמר זה שערי חליפין לעומת שערי ספוט.