מניפולציה מטבע הוא אחד התחומים המרכזיים של המחלוקת על שותפות טראנס פסיפיק, ורבים מאמינים כי ניהול מטבע הוא הנושא החשוב ביותר בענייני הכלכלה הבינלאומית. יש הטוענים כי גירעונות הסחר הגדולים בארה"ב על פני 15 השנים האחרונות הם בעיקר בשל ניהול מטבע כזה על ידי שותפי הסחר של ארה"ב.

למרות שלא נכללת ב- TPP, סין מתבטאת לעתים קרובות כעבריין למופת, ומתערבת בשוקי המט"ח כדי לשמור באופן מלאכותי את ערך המטבע שלה, מה שהופך את היצוא שלה לתחרותי יותר. כפי שערכם של היואן נראה מובן מאליו בעיני קובעי מדיניות רבים בארה"ב, השאלה היא עד כמה הוא מוערך? עם זאת, מניפולציה המטבע אינו מובן מאליו כמו כמה רוצה להאמין, ועם יתרות מטבע החוץ של סין בנקודה הנמוכה ביותר שלהם מאז 2013 לא ברור כי יואן הוא המעיטו.

- 9 ->

קיצור תולדות הדולר לשער החליפין של יואן

תוך כדי הצמדת הערך של היואן לדולר האמריקאי ב -1994 בשיעור של 8. 7, סין איפשרה למטבע שלה מעריכים ביחס לדולר במהלך 20 השנים האחרונות. סין אפשרה לשער החליפין של יואן עם הדולר לעלות ל -8. 28 ב -1997, ולאחר מכן החזיקה שם עד יולי 2005.

הרפורמה תוקנה ב -21 ביולי 2005, מה שמאפשר לשיעור יואן לעלות ל -8 11. עם הדולר להשתנות בשיעור קטן מול סל של מטבעות אחרים. עד 2008, היואן העריך תחת "צף מנוהל" שאיפשר לשוק לקבוע את כיוון תנועת המטבע, בעוד שהממשלה הגבילה את שיעור הייסוף. עד יולי 21, 2008 שער החליפין של יואן עם הדולר היה 6. 83.

בעקבות המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008, ובעקבותיה היעדר ביקוש עולמי ליצוא הסיני, הפסיקה סין את הייסוף של המטבע שלה, תוך שמירה על שער הדולר ליואן ב -6. 83. לאחר מכן, התחדש ב 19 ביוני 2010, ואת יואן טיפס ל 6. 17 על ידי יולי 10, 2013.

העובדה כי כוחות השוק היו דוחפים את הערך של יואן כלפי מעלה במהלך 20 השנים האחרונות עולה כי סין כבר מתערבת לשמור על מטבע נמוך יחסית לדולר על מנת להגביר את הביקושים ליצוא. עם זאת, המגמה העדכנית יותר גרמה לירידת יתרות המט"ח של סין, שכן היא מכרה את אחזקותיה בדולרים כדי לייצב את היואן, ובכך לשמור על הפחתות שלה מאשר להעריך.

-> ->

האם יואן באמת undervalued?

אין זה מפתיע אפוא כי קרן המטבע הבין-לאומית (IMF), ששימשה כמבקר במדיניות שער החליפין של העולם, סבורה כי יואן מתקרב לשווי המשקל שלה בשוק.ס פקידי האוצר. נתונים מ 2013, האחרונה של קרן המטבע הבינלאומית, עולה כי יואן הוא בכל מקום בין 5-10% המעיטו. פרופ 'ג'פרי הנקל טוען כי נתוני שווי כוח הקנייה האחרונים (PPP) מצביעים על כך שיואן נמצא בטווח נורמלי יחסית.

יתר על כן, בעוד U. ס קובעי המדיניות מצביעים על הגירעון המסחרי המשמעותי של ארה"ב עם סין כראיה של מטבע undedalued, ההתמקדות שלהם מצביע על הטיה לכיוון הסחר הדו - צדדי של ארה"ב. עם זאת, ערך המטבע צריך לשקף את יחסיו עם המטבעות של כל שותפי הסחר. בהתחשב במסחר הרב-צדדי הסיני מגלה כי סין למעשה מנהלת גירעונות מסחריים עם ערב הסעודית, יצואנים אחרים של נפט ומינרלים ודרום קוריאה. חשוב גם לשקול את שיעורי האינפלציה בין שתי המדינות, שכן שיעור האינפלציה בסין גבוה יחסית לשותפי הסחר שלה פועל למעשה כהערכה ליואן. בתקופה שבין 2005 ל -2013 האינפלציה הייתה גבוהה יותר בסין בהשוואה ל -31%, כלומר שער החליפין הריאלי של יואן עם הדולר מוערך ב -42% לעומת עלייה של 24% בשער החליפין הנומינלי.

פקטורינג באינפלציה כאשר מסתכלים על קשרי מסחר רב צדדיים, זה מאלץ לגלות כי תוך עצירת הייסוף של יואן ביחס לדולר במהלך התקופה 2008-2008, שער החליפין הריאלי האפקטיבי (REER) העריך 8. 8% יחסית לסל מטבעות מ 61- מדינות. מיוני 2010 עד מאי 2013 הוא העריך עוד 16. 9%.

השורה התחתונה

למרות שנראה כי יואן בהחלט התחיל כמו undedalued לפני 20 שנה, קשה יותר לעשות מקרה דומה היום. רבים מקובעי המדיניות בארה"ב מתמקדים במסחר הבילטראלי עם סין רוצים לטעון כי היואן עדיין גבוה מדי, בעוד שאחרים השוקלים יחסי סחר רב-צדדיים, כמו קרן המטבע הבינלאומית, מאמינים כי שער החליפין קרוב מאוד לשווי הוגן בשוק. ברור שהדיוק הכמותי המדויק בעניינים כאלה הוא בלתי אפשרי, אך מעניין כי ישנם כאלה הסבורים שאם סין היתה מוכנה לוותר על הדרישה של U. לתת למטבע שלה לצוף, ייתכן שה'יואן 'פוחת ולא מעריך.