המשקיעים צפויים לשמוע את תנאי האינפלציה ואת התוצר המקומי הגולמי (GDP) כמעט כל יום. לעתים קרובות הם חשים כי יש למדוד ערכים אלה, כאשר מנתח יבדוק את תרשים המטופל לפני הניתוח. רוב הסיכויים שיש לנו מושג על מה הם מתכוונים וכיצד הם פועלים, אבל מה אנחנו עושים כאשר המוחות הכלכליים הטובים ביותר בעולם אינם יכולים להסכים על הבדלים בסיסיים בין כמה הכלכלה האמריקאית צריכה לגדול, או באיזו אינפלציה הוא יותר מדי עבור השווקים הפיננסיים לטפל? משקיעים פרטיים צריכים למצוא רמה של הבנה המסייעת בקבלת ההחלטות שלהם מבלי להציף אותם בערימות של נתונים. גלה מה האינפלציה והתמ"ג מתכוון עבור השוק, הכלכלה תיק ההשקעות שלך.

-> ->

טרמינולוגיה

לפני שנתחיל במסענו לכפר המאקרו-כלכלי, נסקור את המינוח שבו נשתמש.

אינפלציה
האינפלציה יכולה להיות גם גידול באספקת הכסף או עלייה ברמות המחירים. כאשר אנו שומעים על אינפלציה, אנו שומעים על עליית המחירים לעומת כמה benchmark. אם היצע הכסף כבר גדל, זה בדרך כלל להתבטא ברמות מחיר גבוהות יותר - זה פשוט עניין של זמן. לצורך הדיון נדון באינפלציה כפי שהיא נמדדת על ידי מדד המחירים לצרכן (CPI), המהווה את המדידה הסטנדרטית של האינפלציה בשימוש בשווקים הפיננסיים של ארה"ב. מדד המחירים לצרכן אינו כולל מזון ואנרגיה מהנוסחאות שלו, משום שהמוצרים הללו מצביעים על תנודתיות מחירים גבוהה יותר משאר המדד. (כדי לקרוא עוד על האינפלציה, ראה הכל על האינפלציה , קורעת את ההשפעות של האינפלציה ו הבעיה הנשכחת של האינפלציה .)

תוצר מקומי גולמי

התוצר המקומי הגולמי בארה"ב מייצג את סך התפוקה המצרפית של כלכלת ארה"ב. חשוב לזכור כי נתוני התמ"ג כפי שדווח למשקיעים כבר מתואמים לאינפלציה. במילים אחרות, אם התמ"ג הגולמי חושב להיות גבוה ב -6% לעומת השנה הקודמת, אך האינפלציה נמדדה ב -2% לעומת התקופה המקבילה, הצמיחה בתמ"ג תדווח על 4% או על הצמיחה נטו במהלך התקופה. (למידע נוסף על התמ"ג, קרא את ניתוח מקרו-כלכלי אינדיקטורים כלכליים לדעת ו- מהו התמ"ג ומדוע הוא כל כך חשוב? )

המדרון החלקלק

הקשר בין האינפלציה והתוצר הכלכלי (GDP) משחק כמו ריקוד עדין מאוד. למשקיעים בשוק המניות, הצמיחה השנתית בתוצר היא חיונית. אם התפוקה הכלכלית הכוללת היא בירידה או רק לשמור יציב, רוב החברות לא יוכלו להגדיל את הרווחים שלהם, המהווה את המניע העיקרי של ביצועי המניות. עם זאת, צמיחה גדולה מדי של התמ"ג היא גם מסוכנת, שכן סביר להניח לבוא עם עלייה באינפלציה, אשר שבורות שוק המניות רווחים על ידי הפיכת הכסף שלנו (ואת הרווחים בעתיד החברה) פחות יקר.רוב הכלכלנים מסכימים היום כי 2. 5-3. 5% צמיחת התמ"ג בשנה היא הכי הרבה שהכלכלה שלנו יכולה לשמור ללא שמירה על תופעות לוואי שליליות. אבל מאיפה באים המספרים האלה? כדי לענות על שאלה זו, אנחנו צריכים להביא משתנה חדש, שיעור האבטלה, לתוך לשחק. (לקריאה בנושא, ראה סקר דוח התעסוקה )

מחקרים מראים כי במהלך 20 השנים האחרונות, התוצר השנתי של התוצר המקומי הגולמי על 2. 5% גרם לירידה של 0.5% באבטלה עבור כל נקודת אחוז מעל 2. 5%. זה נשמע כמו הדרך המושלמת להרוג שתי ציפורים עם אבן אחת - להגדיל את הצמיחה הכוללת תוך הפחתת שיעור האבטלה, נכון? למרבה הצער, עם זאת, מערכת יחסים חיובית זה מתחיל להישבר כאשר התעסוקה מקבל נמוך מאוד, או ליד תעסוקה מלאה. שיעורי האבטלה הנמוכים ביותר הוכיחו כי הם יקרים יותר מאשר בעלי ערך משום שכלכלה שתעסוק בתעסוקה מלאה תגרום לשני דברים חשובים:

1. הביקוש המצטבר למוצרים ולשירותים יגדל מהר יותר מההיצע, דבר שיגרום לעליית המחירים.
2. החברות יצטרכו להעלות את השכר כתוצאה משוק העבודה ההדוק. גידול זה בדרך כלל מועבר על הצרכנים בצורה של מחירים גבוהים יותר כמו החברה נראית למקסם את הרווחים. (כדי לקרוא עוד, ראה עלות לדחוף לעומת דרישה Demull-Pull .)

עם הזמן, הצמיחה בתוצר גורם האינפלציה, האינפלציה גורמת אינפלציה. לאחר תהליך זה הוא במקום, זה יכול להפוך במהירות לולאה משוב חיזוק עצמי. הסיבה לכך היא כי בעולם שבו האינפלציה גדל, אנשים יבלו יותר כסף כי הם יודעים שזה יהיה פחות יקר בעתיד. הדבר גורם לעליות נוספות בתוצר בטווח הקצר, דבר המביא לעליית מחירים נוספת. כמו כן, השפעת האינפלציה אינה לינארית; 10% האינפלציה היא הרבה יותר מאשר פעמיים מזיק כמו האינפלציה 5%. אלה הם הלקחים שרוב הכלכלות המתקדמות למדו מניסיון; ב U. S, אתה רק צריך לחזור בערך 30 שנים כדי למצוא תקופה ממושכת של אינפלציה גבוהה, אשר היה רק ​​תיקן על ידי עובר תקופה כואבת של אבטלה גבוהה ואיבד את הייצור כפי יכולת פוטנציאלית ישבו בטל.

"תגיד מתי"

אז כמה אינפלציה היא "יותר מדי"? שאלת שאלה זו חושפת דיון גדול נוסף, אך לא זו בלבד שהתווכחו על כך. אבל ברחבי העולם על ידי בנקאים מרכזיים וכלכלנים כאחד. יש המתעקשים כי כלכלות מפותחות צריכות לשאוף לאינפלציה של 0%, או במילים אחרות, מחירים יציבים. הקונצנזוס הכללי, עם זאת, הוא כי קצת אינפלציה היא למעשה דבר טוב.

הסיבה העיקרית מאחורי הטיעון הזה לטובת האינפלציה היא במקרה של שכר. בכלכלה בריאה, לפעמים כוחות השוק ידרוש כי חברות להפחית את השכר הריאלי, או שכר לאחר האינפלציה. בעולם תיאורטי, עלייה של 2% בשכר במהלך השנה עם אינפלציה של 4% משפיעה על העובד כעל ירידה של 2% בתקופות של אפס אינפלציה. אבל בעולם האמיתי, הקיצוצים בשכר נומינלי (דולר) נוצרים רק לעתים נדירות, משום שהעובדים נוטים לסרב לקבל קיצוצים בשכר בכל עת.זוהי הסיבה העיקרית לכך שרוב הכלכלנים כיום (כולל אלה הממונה על המדיניות המוניטרית של ארה"ב) מסכימים כי כמות קטנה של אינפלציה, בערך 1-2% בשנה, מועילה יותר מאשר מזיקה לכלכלה.

הפדרל ריזרב והמדיניות המוניטרית

לאו"ם יש למעשה שני כלי נשק בארסנל שלו כדי לסייע להנחות את המשק לעבר נתיב של צמיחה יציבה ללא אינפלציה מוגזמת; המדיניות המוניטרית והמדיניות הפיסקלית. המדיניות הפיסקלית באה מהממשלה בצורה של מיסוי ומדיניות תקציבית פדרלית. בעוד המדיניות הפיסקלית יכולה להיות יעילה מאוד במקרים ספציפיים כדי להמריץ את הצמיחה במשק, רוב הצופים בשוק להסתכל על המדיניות המוניטרית לעשות את רוב הרמת כבד בשמירה על הכלכלה דפוס צמיחה יציב. בארצות הברית, ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב (FOMC) מחויבת ליישום המדיניות המוניטרית, המוגדרת כפעולה להגבלת או הגדלת כמות הכסף המסתובבת במשק. כלומר, הפדרל ריזרב (הפדרל ריזרב) יכול להפוך את הכסף לקל יותר או קשה יותר, ובכך לעודד את ההוצאות כדי לדרבן את הכלכלה ולהגביל את הגישה להון כאשר שיעורי הצמיחה מגיעים למה שנחשבים לרמות שאינן בר קיימא.

לפני שיצא לפנסיה, אלן גרינספן היה לעתים קרובות (חצי ברצינות) המכונה האדם החזק ביותר על הפלנטה. מהיכן נוצר הרושם הזה? קרוב לוודאי שהסיבה לכך היא שעמדתו של מר גרינספן (כיום בן ברננקי) כיו"ר הפדרל ריזרב סיפקה לו סמכויות מיוחדות, אם כי לא סקסיות - בעיקר היכולת לקבוע את הריבית הפדרלית. שיעור "קרנות הפד" הוא שער הסלע שבו הכסף יכול להחליף ידיים בין מוסדות פיננסיים בארה"ב. אמנם זה לוקח זמן לעבוד את ההשפעות של שינוי שיעור קרנות הפד (או שיעור הנחה) בכל המשק, היא הוכיחה מאוד יעיל לבצע התאמות על אספקת הכסף הכולל בעת הצורך. (כדי להמשיך לקרוא על הפד, ראה גיבוש המדיניות המוניטרית הפדרל ריזרב פרידה לאלן גרינספאן )

שואל את הקבוצה הקטנה של גברים ונשים של ה- FOMC, שיושבים סביב שולחן כמה פעמים בשנה, כדי לשנות את מסלול הכלכלה הגדולה בעולם הוא סדר גבוה. זה כמו לנסות לנווט ספינה בגודל של טקסס על פני האוקיינוס ​​השקט - זה יכול להיעשות, אבל ההגה על הספינה הזאת חייבת להיות קטנה כדי לגרום לפחות הפרעה המים סביב זה. רק על ידי הפעלת לחצים מנוגדים קטנים או שחרור קצת לחץ בעת הצורך יכול הבנק הפדרלי להנחות את הכלכלה לאורך הדרך הבטוחה והקטנה ביותר לצמיחה יציבה. שלושת תחומי הכלכלה שהפדרל ריזרב בוחן בחריצות ביותר הם התמ"ג, האבטלה והאינפלציה. רוב הנתונים שיש להם לעבוד איתם הם נתונים ישנים, ולכן הבנה של מגמות היא חשובה ביותר. במיטבו, הבנק הפדרלי מקווה תמיד להקדים את העקום, לצפות מה יהיה מעבר לפינה מחר, כך שאפשר יהיה לתמרן אותו היום.

השטן נמצא בפרטים

יש הרבה ויכוח על איך לחשב את התמ"ג ואת האינפלציה כפי שיש על מה לעשות איתם כאשר הם שפורסמו. אנליסטים וכלכלנים כאחד יתחילו לעתים קרובות לקטוף את נתוני התמ"ג או להנמיך את נתון האינפלציה בכמות מסוימת, במיוחד כאשר הוא מתאים לעמדתם בשווקים באותו זמן. כאשר אנו לוקחים בחשבון את ההתאמות ההדוניות עבור "שיפורים איכותיים", חיזוי מחדש והתאמות עונתיות, לא נותרו הרבה דברים שלא הובאו בחשבון, מוחלקים או משוקללים בדרך זו או אחרת. עם זאת, יש מתודולוגיה בשימוש, וכל עוד לא נעשו שינויים מהותיים בה, אנחנו יכולים להסתכל על שיעורי השינוי במדד (כפי שנמדד על ידי אינפלציה) ויודעים שאנחנו משווים מבסיס עקבי.

משמעויות עבור המשקיעים

שמירה על עין על האינפלציה היא החשובה ביותר עבור משקיעים קבועים הכנסה, כמו זרמי הכנסה עתידיים יש הנחה על ידי האינפלציה כדי לקבוע כמה ערך היום יהיה כסף בעתיד. עבור המשקיעים במניות, האינפלציה, בין אם אמיתית או צפויה, היא המניעה אותנו לקחת על עצמו את הסיכון המוגבר להשקעה בשוק המניות, בתקווה לייצר את שיעורי התשואה הריאליים הגבוהים ביותר. נדל מחזיר (כל הדיונים שלנו בשוק המניות צריך להיות pared למטה זה מטרי האולטימטיבי) הם התשואות על ההשקעה שנותרו עומדים לאחר עמלות, מסים, אינפלציה וכל עלויות חיכוך אחרים נלקחים בחשבון. כל עוד האינפלציה מתונה, שוק המניות מספק את הסיכויים הטובים ביותר לכך לעומת הכנסה קבועה במזומן.

יש פעמים כאשר זה מועיל ביותר פשוט לקחת את האינפלציה ואת התמ"ג מספרים על ערך נקוב ולהמשיך הלאה; אחרי הכל, יש הרבה דברים שדורשים את תשומת הלב שלנו כמשקיעים. עם זאת, חשוב לחזור ולחשוף את עצמנו את תיאוריות הבסיס מאחורי המספרים מעת לעת, כך שנוכל לשים את הפוטנציאל שלנו חוזר להשקעה לתוך פרספקטיבה נכונה.