משקיעים, הפדרל ריזרב, ועסקים כל הזמן לפקח לדאוג רמת האינפלציה. האינפלציה - עליית מחירי הסחורות והשירותים - מקטין את כוח הקנייה של כל יחידת מטבע יכול לקנות. לאינפלציה העולה יש השפעה חתרנית: מחירי התשומות גבוהים יותר, הצרכנים יכולים לרכוש פחות סחורות, הכנסות ורווחים יורדים, והכלכלה מאטה זמן מה עד שיושג מצב יציב.

<9>>

התרשים שלהלן נותן תחושה של איך האינפלציה יכולה להפחית את כוח הקנייה:

השפעה שלילית זו על האינפלציה הגואה שומרת על הפד מתמקדת בזיהוי שלטי אזהרה מוקדמים כדי לצפות לעלייה בלתי צפויה אִינפלַצִיָה. אבל ברגע האינפלציה הבלתי צפוי עובד דרכו של המשק, ההשפעה של מצב יציב יותר של האינפלציה יכול להיות השפעות שונות. במילים אחרות, העלייה הבלתי צפויה של האינפלציה נחשבת בדרך כלל לכואבת ביותר, שכן חברות רבות יכולות להיות מסוגלות לעבור את עלויות התשומות הגבוהות יותר לצרכנים. כמו כן, הצרכנים להרגיש את "קמצוץ" לא צפוי כאשר הסחורה והשירותים עולים יותר. עם זאת, עסקים וצרכנים בסופו של דבר להיות "הסתגלות" לסביבה התמחור החדש, ולאחר מכן גם כאשר מצב חדש גבוה יותר הוא הגיע, האינפלציה הצפויה שעלולה להתרחש לאחר מכן עלולה לגרום לצרכנים ההוצאות יותר מזומנים. צרכנים אלה נוטים פחות להחזיק מזומנים כי הערך שלה לאורך זמן פוחתת עם האינפלציה. עבור המשקיעים, זה יכול לגרום בלבול, שכן האינפלציה נראה להשפיע על הכלכלה ועל מחירי המניות, אבל לא באותו שיעור.

אינפלציה גבוהה יכול להיות טוב, כפי שהוא יכול לעורר קצת עבודה צמיחה. אבל האינפלציה הגבוהה יכולה להשפיע גם על רווחי החברות באמצעות עלויות תשומות גבוהות יותר. זה גורם לתאגידים לדאוג לעתיד ולהפסיק עובדים, להשפיע לרעה על רמת החיים של אנשים, במיוחד אלה על הכנסה קבועה. כי אין תשובה אחת טובה, משקיעים בודדים חייבים לנפות את הבלבול כדי לקבל החלטות נבונות על איך להשקיע בתקופות של אינפלציה. קבוצות שונות של מניות נראה טוב יותר ביצועים בתקופות של אינפלציה גבוהה. (ראה גם, 9 השפעות נפוצות של האינפלציה. )

->>

אינפלציה ומלאי החזרות

בחינת נתונים היסטוריים מחזירה בתקופות של אינפלציה גבוהה ונמוכה יכולה לספק בהירות למשקיעים. מחקרים רבים בחנו את השפעת האינפלציה על תשואות המניות. למרבה הצער, מחקרים אלה הניבו תוצאות סותרות כאשר נלקחים בחשבון מספר גורמים - כלומר גיאוגרפיה ותקופת זמן. רוב המחקרים מסיקים כי צפוי אינפלציה יכולה להשפיע באופן חיובי או שלילי על המניות, בהתאם ליכולת הגידור והמדיניות המוניטרית של הממשלה.אבל לא צפויה האינפלציה הראתה ממצאים חד משמעיים יותר, ובראשם קשר חיובי חזק לתשואות מלאי במהלך התכווצויות כלכליות, והדגימה כי עיתוי המעגל הכלכלי חשוב במיוחד למשקיעים לאמוד את ההשפעה על תשואות המניות. מתאם זה נובע גם מן העובדה כי אינפלציה בלתי צפויה מכיל מידע חדש על המחירים העתידיים. כמו כן, התנודתיות הגבוהה יותר בתנועות המלאי נמצאה בקורלציה עם שיעורי אינפלציה גבוהים יותר.

הנתונים הוכיחו זאת באזורים גיאוגרפיים שבהם האינפלציה הגבוהה יותר קשורה בדרך כלל למדינות מתעוררות, והתנודתיות במניות גדולה יותר באזורים אלו מאשר בשווקים המפותחים. מאז 1930, המחקר מציע כי כמעט כל מדינה סבלה התשואות הריאליות הגרועות ביותר בתקופות האינפלציה הגבוהה. תשואות ריאליות הן תשואות בפועל בניכוי אינפלציה. כאשר בוחנים את S & P 500 חוזר בעשור ומתואמים לאינפלציה, התוצאות מראות כי התשואה הריאלית הגבוהה ביותר מתרחשת כאשר האינפלציה היא 2 עד 3%. האינפלציה הגדולה מ -2% ל -3% נוטה לאותת לסביבה המקרו-כלכלית של ארה"ב עם סוגיות גדולות יותר שיש להן השפעות שונות על המניות. אולי חשוב יותר מאשר התשואות בפועל הם התנודתיות של התשואות כי האינפלציה גורם וכיצד להשקיע בסביבה כי

צמיחה Vs. ערך מלאי ביצועים ואינפלציה

מניות נשברים לעתים קרובות לתוך קטגוריות משנה של ערך וצמיחה. מניות ערך יש תזרימי מזומנים שוטפים חזקים כי יהיה להאט לאורך זמן, בעוד מניות הצמיחה יש מעט או ללא תזרים מזומנים היום, אבל בהדרגה יגדל עם הזמן.

לכן, כאשר valuing מניות באמצעות שיטת תזרים מזומנים מהוון, בזמנים של עליית שיעורי הצמיחה במניות הם השלכות שליליות הרבה יותר מאשר מניות ערך. מאחר שהריביות והאינפלציה נוטות לנוע יחד, מתברר כי בעיתות של אינפלציה גבוהה, מניות הצמיחה יושפעו לרעה יותר. הדבר מצביע על קשר חיובי בין האינפלציה לבין התשואה על מניות הערך ושלילית של מניות הצמיחה.

זה מסביר את עוצמת המניות ערך במהלך האינפלציה הגבוהה, כמו בשנים 1973-74, ואת עוצמתן של מניות הצמיחה במהלך 1930 המוקדמות, כאשר דפלציה התרחשה, כמו גם במהלך 1990, כאשר האינפלציה בהתמדה נע כלפי מטה. מעניין ששיעור השינוי באינפלציה אינו משפיע על התשואות של ערך מול מניות צמיחה, כמו על רמת המוחלט. המחשבה היא כי המשקיעים עשויים לגבור על ציפיות הצמיחה העתידיות שלהם כלפי מעלה מניות הצמיחה misprice. במילים אחרות, המשקיעים אינם מכירים כאשר מניות הצמיחה הופכות למניות ערך, וההשפעה כלפי מטה על מניות הצמיחה היא קשה.

כאשר האינפלציה עולה, כוח הקנייה יורד, וכל דולר יכול לקנות פחות מוצרים ושירותים. עבור משקיעים המעוניינים במניות מניבות הכנסה, או במניות שמשלמות דיבידנדים, השפעת האינפלציה הגבוהה הופכת את המניות הללו לאטרקטיביות פחות מאשר במהלך אינפלציה נמוכה, שכן הדיבידנדים נוטים לא לעמוד בקצב האינפלציה.בנוסף להורדת כוח הקנייה, המיסוי על דיבידנדים גורם להשפעה שלילית כפולה. על אף אי עמידה ברמות האינפלציה והמיסוי, מניות מניבות דיבידנד מספקות הגנה חלקית מפני האינפלציה.

עם זאת, מחיר המניות המשלמות דיבידנד מושפע האינפלציה, בדומה לאופן שבו האג"ח מושפעות על ידי הגדלת שיעורי, והמחירים בדרך כלל ירידה. אז הבעלות על דיבידנד משלמת מניות בזמנים של האינפלציה הגוברת בדרך כלל אומר מחירי המניות יהיה הסחורה. אבל המשקיעים מחפשים לקחת עמדות במניות מניבות דיבידנד מקבלים הזדמנות לקנות אותם זול כאשר האינפלציה עולה, מתן נקודות כניסה אטרקטיבי.

השורה התחתונה

המשקיעים מנסים לחזות את הגורמים המשפיעים על ביצועי תיק ולקבלת החלטות על בסיס הציפיות שלהם. האינפלציה היא אחד מאותם גורמים המשפיעים על תיק. בתיאוריה, המניות צריכות לספק קצת גידור מפני האינפלציה, כי ההכנסות של החברה ואת הרווחים צריך לגדול באותו קצב כמו האינפלציה, לאחר תקופה של הסתגלות. עם זאת, ההשפעה המשתנה של האינפלציה על המניות מבלבלת את ההחלטה לסחור בתפקידים שכבר הוחזקו או לנקוט עמדות חדשות. בשוק האמריקאי, ההוכחה ההיסטורית רועשת, אך היא מראים מתאם לאינפלציה גבוהה ולתשואה נמוכה יותר עבור השוק הכולל ברוב התקופות.

כאשר המניות מחולקות לקטגוריות צמיחה וערך, הראיות ברורות יותר שמניות הערך מבצעות טוב יותר בתקופות אינפלציה גבוהות ומניות הצמיחה מבצעות טוב יותר במהלך אינפלציה נמוכה. אחת הדרכים שבהן המשקיעים יכולים לחזות את האינפלציה הצפויה היא לנתח את שוק הסחורות, אם כי הנטייה היא לחשוב שאם מחירי הסחורות עולים, המניות צריכות לעלות כי חברות "מייצרות" סחורות. עם זאת, לעתים קרובות, מחירי הסחורות גבוהה לסחוט רווחים, אשר בתורו מקטין מחזיר מניות. לכן, בעקבות שוק הסחורות עשוי לספק תובנות שיעורי האינפלציה בעתיד.