תנודתיות נמוכה הוא חם עד כה בשנת 2016. זרם הכסף לתוך תעודות סל כאלה כבר מתרסק. מטבען, קרנות בעלות תנודתיות נמוכה נמצאות בגרסת בטא נמוכה יחסית, והן נתפסות כאסטרטגיות פחות מסוכנות מאסטרטגיות רבות אחרות.

אבל האם הפופולריות שלהם גרמה להם להיות overvalued ולכן מסוכנת יותר מאשר יועצים פיננסיים עשויים לצפות? בואו נסתכל. (לקריאה בנושא, ראה: האם השקעה דיבידנדים עדיין בת קיימא? )

-> << ) חווה תנודות משמעותיות עד כה ב -2016. עד סוף יולי, תזרימי מזומנים חודשיים של עד 6 שנים עלו ל -6 דולר. 669 מיליארד דולר. נתון זה גבוה במעט משתי סדרות מדד משוקללות במדד ה- S & P 500, מדד הוואנגארד 500 ETF (VOO) ו- SPDR S & P 500 ETF (SPY).

מה שיותר אומר, עם זאת, הוא העובדה כי בחודשים יולי עדכני inflows מייצגים כמעט 44% של נכסי הקרן בניהול בסוף יולי. תעודות סל אחרות, שנמצאות ברמה נמוכה, ראו תנועות דומות גם כן השנה.

הערכה מוגברת במאמר שפורסם לאחרונה ב Morningtar. <<> ברמות הנוכחיות, מצטרפים חדשים למפלגת התנודתיות הנמוכה יכולים להתבסס על תשואות עתידיות מאכזבות. " - 3 <->

וילסון עשה השוואה של הערכת השווי של USMV ל iSwhathares Core S & P סך הכל שוק המניות (ITOT) כפי שנמדד על ידי יחסי יחסית 12 חודשים P / E ratios של תעודות סל כאחד. נכון לעכשיו יחס P / E של USMV הוא בערך 1. פי 24 מזה של ITOT. ה- P / E היחסי גדל בהתמדה מאז תחילת 2013. זאת במקביל לצמיחת הזרימה ל- USMV ביחס ל- ITOT, אשר גדל בהתמדה מאז תחילת 2014. נכון לסוף יולי, שיעור התנועות ל- USMV היה כ -1.3 פעמים של ITOT. יש לציין כי קרן אי.טי.טי הינה מדד משוקלל משוקלל. נתונים אלה מצביעים על הפופולריות של USMV ועל אחרים נמוך נפח חכם ביתא ETFs ואת הריצה הערכות שווי יחסית שלהם. (לקריאה בנושא, ראה:

האם תעודות סל בעלות תנודתיות נמוכה הגיוניות?

)

האם הערכה גבוהה שווה לסיכון מוגבר? מספר מחקרים לאורך השנים העניקו תוקף לאפקט התנודתיות הנמוך, שאומר שתיקי התנודתיות הנמוכים יותר מניבים תשואה טובה יותר על הסיכון לאורך זמן מאשר תיקי תנודתיות גבוהה. בעוד אפקט התנודתיות נמוכה הוכח על פני תקופות זמן ארוכות, כמו כל מחזורי השוק ואת truisms זה לא עובד כל הזמן. פוסט של מאי 2016 בבלוג של שותפי הפנסיה מציין כי במשך חמש השנים האחרונות, תנודתיות נמוכה רשמה תשואה של כמעט 84% לעומת 84%.קצת מעל 28% עבור תנודתיות גבוהה במהלך אותה תקופה. במהלך עשר השנים האחרונות, התנודתיות הנמוכה החזירה 145% לעומת 13% בלבד בתנודתיות גבוהה. זה האחרון מציין כי התנודתיות נמוכה כבר לטובת די הרבה זמן. אף כי אין בכך כדי להבטיח שמגמה זו תתחדש מחר או בכל עת בקרוב, נראה כי תקופה ארוכה זו של ביצועים גבוהים יחד עם הערכות גבוהות יחסית מגדילה את הסבירות של ביצועים שטוחים או אפילו ירידה מהרמות הנוכחיות. וילסון של מורנינגסטאר הצביע על כך שבמהלך תקופות שבהן מדד USMV הבסיסי נמצא ברמת ההערכה בטווח הנוכחי, ההחזר החוזר בשלוש השנים הקרובות היה שולי. הערה זה כולל נתונים שנבדקו בחזרה חזרה ל -1994.

חזרה אל הממוצע

בהשקעה, החזרה לממוצע היא לעתים קרובות כוח רב עוצמה. משמעות הדבר היא שכאשר סוג הנכס או סגנון ההשקעה משפיעים על ממוצע ארוך הטווח שלו במשך תקופה ארוכה, בשלב מסוים תהיה תקופה של תת-ביצועים, שתביא לתוצאות הממוצעות לטווח הארוך. תנודתיות נמוכה תעודות סל יכולות להיות בכיוון זה. (לקריאה בנושא, ראה: אסטרטגיות ביתא חכמה ETFs.

שוק

שוק צפה

פיסת דעה דנו כיצד USMV ו PowerShares S & P 500 תיק תנודתיות נמוכה (SPLV) עשה מה הם היו אמורים לעשות במהלך התיקון של ינואר-פבואר 2016 ובמהלך התיקון הקצר סביב ההצבעה על Brexit בבריטניה שניהם ירדו במידה ניכרת מהמדדים הבסיסיים שלהם (מדד S & P 500 עבור USMV ומדד MSCI USA עבור USMV), אשר הוא בדיוק מה היינו מצפים ומדוע תעודות סל אלה ודומים אחרים הפכו פופולריים כל כך למשקיעים. בעקבות Brexit, הן תעודות סל לא רק חזר בחזרה מכל ההפסדים אבל עבור השנה עד כה, הם מכים את המדדים הבסיסיים שלהם על ידי כמעט כפולה. זה בלתי צפוי ועל סמך התוצאות "נורמלי" בעבר, הם לא נורמליים למדי.

האשם כאן הוא זרם הכסף לתוך אסטרטגיות אלה. אלה זורמת נוספת גורמת כמה המניות הבסיסית להיות ההצעה במחיר על פי דרישה. כפי שמוצג לעיל, הערכות הן בצד גבוה עבור USMV, השחקן הנמוך ביותר vol-vol.

השורה התחתונה לצערנו, הכסף רודף ביצועים ונראה שזה חלק ממה שמניע את המחירים וההערכות במניות התנודתיות הנמוכות, כפי שאופיינו על ידי תעודות הסל השונות. זה, יחד עם כמה גורמים מוכווני ערך אחרים תחת מטריה ביתא חכם, עשו טוב מאוד עד כה בשנת 2016. הזמן יגיד אם זה ימשיך בהתחשב בהערכות היחסי הגבוה של אסטרטגיות נמוך ETF כרך. (לקריאה הקשורה, ראה: כיצד תעודות סל מתנודתיות נמוכה יכולות לשפר את ההצלחה שלך.

)