ב -16 בספטמבר 2008, קרן הקרן העיקרית פרצה את הדולר כאשר שווי הנכסים נטו שלה (NAV) ירד ל 97 סנט למניה. זה היה אחד הפעמים הראשונות בהיסטוריה של השקעה כי קמעונאית כסף בשוק הקרן נכשלה לשמור על 1 $ למניה NAV. ההשלכות שלחו גלי זעזועים בתעשייה. (לפרטים נוספים, ראה את מבוא לשוק הכספים קרנות נאמנות .)

אנטומיה של Meltdown
The Reserve, ניו יורק מבוסס קרן מנהל המתמחה בשווקי הכספים, החזיקה $ 64. 8 מיליארד דולר בקרן הראשית. לקרן היתה הקצאה של 785 מיליון דולר להלוואות לזמן קצר שהונפקו על ידי ליהמן ברדרס. הלוואות אלו, הידועות כניירות ערך מסחריים, הפכו חסרות ערך כאשר ליהמן הגיש בקשה לפשיטת רגל וגרם לכך שהקרן השנתית של NAV תיפול מתחת ל -1 דולר. (למידע נוסף, ראה מקרה לדוגמה: קריסת האחים להמן )

למרות שמדובר רק בחלק קטן מנכסי קרן המילואים (פחות מ -5%), המשקיעים היו מודאגים משווי אחזקות הקרן. מחשש לערכם של ההשקעות שלהם, משקיעים מודאגים שלף את כספם מתוך הקרן, אשר ראה את הנכס שלה ירידה של כמעט שני שלישים בתוך כ 24 שעות. לא ניתן היה לעמוד בבקשות לפדיון, קרן הקופה הקפיאה פדיונות של עד שבעה ימים. כאשר גם זה לא היה מספיק, הקרן נאלצה להשעות פעולות ולהתחיל חיסול.

זה היה סיום מדהים עבור קרן storied, וכן שיחה מפוכחת קוראים למשקיעים ותעשיית השירותים הפיננסיים. היא מיקדה את תשומת הלב בשוקי האשראי, שם התרחש משבר אשראי בהיקף מלא, כאשר נייר מסחרי יושב במוקד ההתמוטטות.

נייר מסחרי הפך להיות מרכיב נפוץ של קרנות כספיות כספים כפי שהם התפתחו מחזיק רק אג"ח ממשלתיות - פעם אחת התווך של אחזקות קרן בשוק ההון - במאמץ להגביר את התשואות. בעוד האג"ח הממשלתיות מגובות על ידי האמונה והאשראי המלא של ממשלת ארצות הברית, נייר מסחרי לא. למרות היעדר גיבוי ממשלתי, הסיכונים של החזקת ניירות ערך מסחריים נחשבו בעבר נמוכים, שכן ההלוואות מונפקות לתקופות של פחות משנה. בעוד השילוב של תשואות אטרקטיביות יותר וסיכון נמוך יחסית לפתות כספים רבים בשוק הכספים, הסיכונים שנלכדו עם הקרן העיקרית ריזרב. (

נייר מסחרי מגובה נכסים נושא סיכון גבוה מספק תובנה נוספת לגבי החסרונות הפוטנציאליים של השקעה בנייר מסחרי.)

Aftermath

קריסת קרן השמורה היתה חדשות רעות עבור ספקי שוק הכספים בחזיתות שונות. בראש ובראשונה היתה הסכנה של קריסה, כמו קרן שמורת היה לא רק קרן שוק הכסף מחזיק נייר מסחרי.יותר מתריסר חברות קרן נאלצו להיכנס כדי לספק תמיכה כספית כספם בשוק הכספים כדי למנוע את שבירת דולר. אפילו כספים שלא הושפעו מניירות מסחריים גרועים (זוכרים, ליהמן ו- AIG היו קצה הקרחון) עמדו בפני האפשרות של בקשות לגאולה המונית ממשקיעים שלא היה להם הבנה מספקת של תיקי ההשקעות שלהם.
חשש רק כזה לרוץ על כספי שוק הכספים, הממשלה הפדרלית נכנס פנימה, הנפקת מה הסתכם ביטוח במימון משלמי המסים. במסגרת תוכנית הערבות הזמנית לקרנות בשוק ההון, הבטיחה אוצרית המשקיעים כי שווי כל קרן של קרן כספית המוחזקת נכון לסגירה של עסקיה ב -19 בספטמבר 2008 יישאר במחיר של 1 דולר למניה.

המשקיעים בקרן המילואים לא היו זכאים לתוכנית הממומנת על ידי הממשלה. הקרן החלה בפירוק בסדרת תשלומים, אך כעבור שנה רבים עדיין המתינו לחלק מהנכסים שנותרו להחזרתם. נכסים אלה הופחתו עוד יותר, כאשר צוות הניהול של הקרן הפעיל סעיף שמאפשר להם להחזיק בנכסים כדי לשלם את העלויות המשפטיות והחשבונאיות הצפויות המתייחסות לתביעות הנובעות מהמיתון.

למה זה מפוצץ

לקרן שמורת היה היסטוריה מאוחסנת, לאחר שפותח על ידי ברוס בנט, אדם המכונה לעתים קרובות "אבא של תעשיית קרנות הכסף". כישלונה של קרן זו היה מכה קשה בתעשיית השירותים הפיננסיים והלם עצום למשקיעים. במשך שלושה עשורים נמכרו לקופות הציבור כספים מתוך הנחה שהם מקומות בטוחים ונזילים להחנות כספים. כמעט כל 401 (k) תוכנית במדינה מוכרת כסף בשוק הכספים למשקיעים תחת ההנחה כי הם מסווגים כמו במזומן. (קראו את

שוק הכסף: מבט לאחור
לקבלת מבט מקרוב על השקעה שקודם כאלטרנטיבה בטוחה יותר לשוק המניות.)

בעקבות משבר האסון של המשקיעים, המשקיעים החלו לפקפק הבטיחות של כספי שוק הכספים. אם "מזומנים" כבר לא בטוח, השאלה היא: "איפה משקיעים יכולים לשים את הכסף שלהם?" עם המניות ושוקי האג"ח הן בירידה וכסף שוק קרנות נכשלים להחזיק את ערכם, מילוי כסף לתוך מזרן פתאום הפך אטרקטיבי ורלוונטי הבחירה עבור משקיעים שמרנים. החילוץ הממשלתי, תוך כדי הצורך לשמור על אמונה במערכת הפיננסית, פתח סדרה נוספת של שאלות בנוגע לנכונות התמיכה הממשלתית. זה גם עודד המחוקקים להעלות את השאלה של הרגולציה הפיננסית פיקוח לפקח על הכללים סביב קרן שוק הכספים ההשקעות שהם מחזיקים. הקשר בין תאוות הבצע לבין הקפיטליזם הושם גם הוא באור הזרקורים, שכן החזון של וול סטריט נתמך על ידי מיין סטריט בתכנית השקעה כושלת נוספת שציירה תמונה פחות נעימה.

אתה צריך להשקיע כסף שוק קרנות?

The Reserve Reserve Debacle מהווה תזכורת נוקשה למשקיעים על הערך של הבנת ההשקעות בתיק שלך.זה גם מדגיש את החשיבות של שוקל הן את היתרונות והחסרונות של השקעות פוטנציאליות. (לקבלת מבט על היתרונות בשוק הוויכוח בשוק הכסף, קרא את

היכרות עם שוק הכסף

לקבלת מבט על החסרונות, קרא את

למה כסף שוק קרנות לשבור את באק
ו < לשבור את באק: למה הסיכון הוא נמוך ללא סיכון לאחר קריאת כל העובדות, אתה יכול לקבל החלטה מושכלת על התיק האישי שלך.)