קידוח Offshore הוא מושג פשוט, אבל עסק קשה מאוד. עם הרבה נגיש על החוף החוף עתודות הגז כבר בפיתוח, חברות האנרגיה יש יותר ויותר נראה מהחוף כדי לחדש את עתודות שלהם למלא את צורכי הייצור שלהם. אמנם יש מספיק נפט וגז מחכה מתחת לקרקעית הים, זה לא כל כך קל לגשת. הפעלה מתחת למים היא קצת כמו הפעלה בחלל - הוא עוין לאדם ומכונה ודורש ציוד מיוחד וידע.

תעשיית קידוח offshore הוא רב מיליארד דולר בשנה הארגון. בעוד שחקנים מובילים כמו Transocean RIGTransocean Ltd 11. 24 + 3. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Diamond Offshore > (5) <599> << > < (לפני קפיצה למגזר זה, ללמוד איך חברות אלה לעשות את הכסף שלהם שמן וגז תעשיה תחל .) -> -> בתמונות: למעלה 10 תעשיות ירוקות היסטוריה של העסק זה לקח יותר מ -30 שנה עבור אנשים להתחיל לחפש שמן במקום אחר מתחת יבש הקרקע. הבארות השקועות הראשונות קדחו במאגר (גרנד לייק, סנט מרי) באוהיו בשנות התשעים של המאה התשע-עשרה, וארות המים המלוחים הראשונים נקדחו זמן קצר לאחר מכן בשדה סאמרלנד בקליפורניה. האוניות הימיות הראשונות שונו בעיקר על אדמות יבשה, ורק ב- 1947 נקדחה הבאר הראשונה מחוץ לטווח הראייה (במפרץ מקסיקו). מאז, יש חדשנות מתמשכת בתחום והתעשייה התרחבה באופן משמעותי. עכשיו יש כמה תחומים טכנולוגיים מחוץ להגיע לחקירה, ניצול offshore של משאבי האנרגיה הוא גורם מרכזי במשק האנרגיה העולמי.

תנאי מפתח כמו כל מגזר, יש כמה מונחים מרכזיים שהמשקיעים צריכים לדעת. המינוח החשוב ביותר מכסה את סוג של אסדות החברה מעסיקה, כמו אסדות שונות יש פוטנציאל הכנסות שונות ומאפיינים הביקוש. Jackup Jackups הם הסוג הנפוץ ביותר של קידוח offshore לבוש, נוטים להיות תנודתי ביותר במונחים של שיעורי וביקוש. ג 'קופס יש סעיף הארבה שצף על המים (ומחזיק את ציוד קידוח) ורגליים מרובות (בדרך כלל שלוש, אבל לפעמים יותר) כי להאריך עד לקרקעית הים.Jackups נגררים בדרך כלל לאתר הקידוח ממוקד, עם הגעתו, הרגליים הם מושלך למטה אל קרקעית הים. פעם אחת, פלטפורמות אלה הן בדרך כלל יציב יציב, עם פלטפורמת קידוח הרבה מעל הגלים. בגלל שהם עושים פיזית לגעת בקרקעית הים, הם בדרך כלל רק שמיש במים רדודים יחסית - עד כ -400 מטרים של מים. רוב jackups לקדוח דרך חורים ברציף, אבל כמה (המכונה "conilevered") תרגיל בצד של הארבה. (תחקיר למטה לתוך הדוחות הכספיים כדי לנצל את החברות הנכונות ולתת זרימת חוזר, לבדוק את Unearth רווחים חיפוש נפט והפקה .) Semisubmersible

Semisubersibles הם קצת שונה מאשר jackups. Semisubersibles לצוף על pontoons שקוע יש סיפון הפעלה כי הוא הרבה מעל פני השטח. מתחת לפני השטח הם עוגנים וטבורים כי בעצם לקשור את המתקן במקום, אם כי יש כמה מערכות מופעל שיכולים לעזור לשמור על המתקן על המטרה. עם הדורות הבאים, את יכולתם של אסדות אלה גדל, ואת הדור המודרני ביותר של חצי submersibles יכול לפעול עד 10, 000 מטרים של מים. בעוד jackups יכול להרוויח שיעורי יום גבוה בנסיבות ספציפיות, שיעורי semisubmersible נוטים להיות שלוש עד חמש פעמים גבוה יותר.

Drillships כמו צוללות למחצה, drillships יכול לפעול במגוון רחב של נסיבות, והם משמשים לעתים קרובות במקומות עם מים עמוקים מאוד. כמו חצי subersibles, drillships בדרך כלל יש גבול הפעלה של 10, 000 רגל - מגבלה כי יש יותר לעשות עם הרחבת פעולת קידוח דרך זה הרבה מים בניגוד לכל מגבלות הספינה עצמה.

Drillhips בעצם נראה (ותפעול) כמו סירות גדולות מאוד, עם קידוח מתרחש דרך חור בגוף (נקרא בריכת ירח). ספינות אלו הן עצמאיות לחלוטין ומפעילות עצמית. אמנם לא כמו semisubersbibles יציבה, drillships הם ניידים והוא יכול לשאת הרבה ציוד - מה שהופך אותם אפשרות טובה עבור קידוח בארות exploratory. כמו semisubersibles, שיעורי יום עבור ספינות קידוח הם לעתים קרובות די הרבה יותר מאשר אלה עבור jackups.
מדדים חשובים

בסיכון של פשטנות יתר, הכנסות הקידוח הימיות הן פונקציה של שיעורי יום ושיעור ניצול, כאשר שיעורי היום מייצגים את המחיר והשימוש המייצג נפח. תעריף יום הוא סכום הכסף שהחברה מקבלת עבור פעילות הקידוח של יום. כמו כל מחיר, שיעור היום הוא פונקציה של הביקוש לשירות ואת העלות של מתן זה - שיעורי בדרך כלל לעלות במהירות כאשר הביקוש דוקרנים, וציוד מיוחדים (בשימוש בתנאים קשים או קשים) תמיד נושאת פרמיה. (איך חברה חשבונות עבור ההוצאות שלה משפיע על איך שלה הכנסה נטו ותזרימי מזומנים מדווחים, קרא

חשבונאות עבור ההבדלים ב נפט וגז חשבונאות
.)

• ניצול מתייחס אחוז של צי החברה כי היה מעורב באופן פעיל להרוויח כסף במהלך תקופת הזמן.Utilization הוא פונקציה של שני האספקה ​​(כמה אסדות בתעשייה יש זמין) ואת הביקוש, (כמה חברות האנרגיה צריך או רוצה) ו נע במחזורים. Offshore drillers הם בדרך כלל מחיר נוטלי, אבל זה לא נדיר עבור חברות כדי להסיר אסדות מן השירות (במיוחד אסדות ישנות יותר כי הם יקרים יותר) כאשר המחירים יורדים.
  משקיעים צריכים להיות מודעים גם פילוסופיה של החברה כלפי חוזים ושיעורי ספוט. בעוד כמה חברות מעדיפות להמשיך חוזים עבור כל אסדות שלהם (ולפעמים חוזים אלה לרוץ במשך מספר שנים), אחרים מוכנים לקחת את הסיכויים שלהם ולקבל את מה הולך שיעור (שער ספוט) עשוי להיות. החלטה זו יש הרבה מה לעשות עם סובלנות הסיכון של צוות הניהול ואת יכולתה לחזות במדויק שיעורי בעתיד. חברות שמקבלות תמחור ספוט במהלך מחזורי מחזורי יכולות להרוויח את המתחרות הפועלות בחוזים, אך ההפך הוא הנכון גם בתקופות של ביקוש יורד. (אופציות אלה מייצגות את אחד המצרכים הפוליטיים החשובים ביותר, ראה
  

  תדלוק עתידיים בשוק האנרגיה ) גיל הצי הוא מדד שנראה ברור, אבל הוא למעשה קצת יותר מסובך. בצד המובן מאליו, זהו מדד הגיל הממוצע של צי החברה. מה גיל צי יכול לספר למשקיע, אם כי, הוא קצת יותר מסובך. ציוד ישן יותר הוא בדרך כלל פחות חזק ועשוי לדרוש רמה גבוהה יותר של תחזוקה שוטפת. בדרך כלל, מתקן פחות חזק אומר שזה לוקח יותר זמן לקדוח היטב, אז הלקוחות בדרך כלל לא לשלם הרבה עבור המתקן מבוגר - לפחות, כאשר יש די אסדות כי לקוחות יכולים להרשות לעצמנו להיות בררנית. לעומת זאת, ציים ישנים כבר ראו את עיקר הפחת שלהם, ויכולים להיות זולים יותר על בסיס חשבונאי. כמו כן, חברה שבוחרת לנצל צי ישן יותר היא בדרך כלל חוסכת כסף על הוצאות הון, וזה יכול להיות דיבידנדים גבוהים יותר לבעלי המניות או מאזן נקי. כגודל אצבע גס, צי צעיר יותר רצוי בתחילתו של מחזור ודרך העליון של מחזור הקידוח, אבל ציי מבוגר יותר רצוי יותר כאשר פעילות הקידוח הוא יורד או בשפל מחזורי.
  

• סיכונים
  הסיכון הגדול ביותר בתעשיית הקידוח הימית נובע מכך שהיא גם תעשיית שירותים והיא תלויה בלקוחותיה ובתקציבים שלהם, רגישה מאוד למחירי הסחורות. אם הנפט הגדולות המפיקים גז חוזה מחירי האנרגיה נמוכים, הם לצמצם את תקציבי הקידוח שלהם. כדי להחליק על חלק מן הגחמות של העסק, כמה חברות הקידוח לרדוף חוזים רב שנים עבור השירותים שלהם. חוזים כאלה הם מחליפים עבור drillers - זה נותן להם ספר מובטחת של העסק, אבל במחיר של נעילה בשיעור זה עשוי או לא יכול להיות שנים תחרותיות מאוחר יותר. (לא בטוח איפה מחירי הנפט הם בראשם? תיאוריה זו מספקת כמה תובנה, ראה
  
• שמן כנכס: התיאוריה של Hotelling על מחיר
  .)
  

  Overcapacity הוא סיכון משותף בתעשייה, כמו גם.כאשר שיעורי היום לנוע לתוך סוף גבוה של טווח, חברות להפעיל אסדות מוערמות ועדה בנייה חדשה. מבחינה היסטורית, overcapacity כבר בעיה גדולה יותר בשוק jackup, שבו עלויות הבנייה זמני להוביל הם קצרים יותר שבו הוא מעשי יותר קר מחסנית אסדות (כלומר, לשמור אותם בטלנים לקראת הביקוש בעתיד).

רגולציה ממשלתית מהווה סיכון מתפתח לתעשייה. מאז לשפוך שמן BP Macondo של 2010, ממשלת U. יש טענה את הזכות להוציא הקפאת מורטוריום עבור אזורים offshore שלה. מורטוריומים כאלה למעשה לסיים את כל הפעילות בתחום מכוסה להחליף את חוזים קודמים. ממשלות ברחבי העולם יש רמות שונות של פיקוח תקנה וכללים. באזורים מסוימים (במיוחד בעולם המתפתח), הדרישות הן מינימליות, אבל תמיד יש את הסיכון של תקנה יותר דרישות הפעלה יקר יותר.
אסונות טבע מעשה ידי אדם הם סיכון ברור נוסף לתעשייה. הוריקנים יכולים להזיק או להרוס ציוד, ומפעילי יהיה כמעט תמיד לדחות פעילויות קידוח כאשר סערה צפויה. אסונות מעשה ידי אדם יכולים לכסות קרקע הרבה יותר - כל דבר מן השריפות הקטנות על לוח המתקן לתאונות הגדולות אשר לגרום לאובדן של המתקן. למרות נזק חמור מן האסונות היה נדיר יחסית, הוא מהווה סיכון. הערכת שווי בין השאר בשל אופי מחזורי של העסק, הערכת חברות קידוחים ימיים הוא מסובך יותר מאשר להעריך חברה תעשייתית טיפוסית. כאשר יחסים מסורתיים כמו מחיר / רווחים נראה נמוך, זה לעתים קרובות סימן של רווחי שיא זמן כדי למנוע את המניות.

תזרים מזומנים צריך לעבוד, אבל הבעיה עם כל הדגמים היא שהם לא מדויקים יותר ככל שהם מרחיבים. משקיע מנוסה יכול להיות מסוגל לחזות במדויק את תנאי השוק ואת הרווחיות וכתוצאה מכך תקציב ההוצאות התקציב של החברה, אבל זה די קשה. לחלופין, המשקיעים יכולים לנסות לבנות מודלים "מחזור ממוצע" המנסים לחזות רמה ממוצעת של רווחיות ותזרים מזומנים על פני מחזור שלם, אך גם אלה מסובכים. לטוב ולרע, היחס בין ערך הארגון קדימה לרווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA) הוא המדד הנפוץ ביותר להערכת המניות. באופן כללי, סקטור זה נסחרת בטווח של 0-8. 0 פעמים EV / EBITDA.

גישות הערכה המנסות להעריך ערכי נכס בסיסיים יכולות להיות שימושיות גם כן. מחיר הספר הוא נוסחה פשוטה ומוכרת. מניות בתחום זה בדרך כלל סחר בטווח של 0 - 5. 5 - פעמים פעמים מחיר / ספר - ולכן כאשר היחסים הם "twos" זה עשוי להיות אות לקנות, בעוד יחסי "ארבע" מציע את הסקטור קרוב יותר לשיא. לעומת זאת, עלות החלפת הנכסים מנסה להעריך מה יעלה להחליף את הצי הנוכחי של החברה. למרבה הצער, זה לא ערך נגיש מאוד עבור המשקיע הפרט - זה לא קל למצוא ציטוטים הנוכחי על אסדות לבנות חדש, וזה לוקח הרבה ידע כדי להנחות כראוי את הגיל ואת היכולות של הצי. גישות אלה גם אינן בהכרח שימושיות בבידוד - חברה עשויה להיראות זולה משום שערך ה - EV / החלפה שלה נראה נמוך, אך לאחר בדיקה נוספת, משקיע רואה שהחברה מעולם לא הצליחה לייצר שולי רווח בהשוואה לאחרים תַעֲשִׂיָה. בהתאם לכך, משקיעים המעוניינים להשתמש במדדי שווי מבוססי נכסים צריכים להציב אותם בהקשר של האופן שבו רווחיות החברה בהשוואה לאחרים. (מדד זה פשוט יכול לעזור למשקיעים לקבוע אם המניה היא עסקה טובה, לבדוק את

ערך השקעות באמצעות Enterprise מרובים

)

סיכום
תעשיית קידוח offshore הוא דינמי, והוא תמיד למצוא פתרונות חדשים למה שהיו בעבר בעיות טכנולוגיות בלתי פתירות. לשלב את התיאבון העולמי המתמשך לנפט, את העובדה כי התגליות הגדולות סביר להניח שקר מהחוף, ואת היכולות הטכנולוגיות שיפור של drillers, וזה מגזר צפוי להמשיך לקבל תשומת לב של וול סטריט. זה מגזר מסובך ומעורב, וזה לא מקום מתאים למשקיעים מתחילים לעשות את רכישות המניות הראשון שלהם. עבור משקיעים מנוסים יותר, סובלני סיכון, אם כי, סקירה זו היא מקום טוב להתחיל, וכן פריימר מהירה בתעשייה יסודות. חמושים עם הידע הזה, להתחיל לחפור לתוך הפיננסים האישיים של החברות בענף, ולראות אם יש לקוחות פוטנציאליים ההשקעה מחכה להתגלות.