תשלום דיבידנדים עבור המניה יש השפעה חשובה על איך אופציות עבור המניה כי הם מתומחרות. מניות בדרך כלל נופלים בסכום תשלום הדיבידנד במועד הדיבידנד. זה משפיע על התמחור של אופציות. אופציות השיחות הן פחות יקרות עד למועד הדיבידנד בגין הירידה הצפויה במחיר המניה הבסיסית. במקביל, מחיר אופציות הרכש גדל עקב הירידה הצפויה. המתמטיקה של התמחור של אופציות חשוב למשקיעים להבין על מנת לקבל החלטות מושכלות המסחר.

-> ->

ירידה של המניה על תאריך דיבידנד לשעבר

ישנם שני תאריכים חשובים המשקיעים צריכים לדעת על תשלום דיבידנדים. הראשון הוא תאריך הקובע. מועד זה נקבע על ידי החברה בעת הכרזת דיבידנד. משקיע חייב להיות בעל המניות עד לתאריך זה כדי להיות זכאי לדיבידנד. עם זאת, זה לא הסיפור המלא.

אם משקיע קונה את המניה בתאריך הקובע, המשקיע אינו מקבל את הדיבידנד. הסיבה לכך היא כי זה לוקח שלושה ימים לעסקה המניה להתיישב. זה נקרא T + 3. זה לוקח זמן חילופי לעשות את הניירת כדי ליישב את העסקה. במקום זאת, המשקיע חייב להיות הבעלים של המניה לפני תאריך הדיבידנד לשעבר. מועד הדיבידנד הוא, למעשה, מועד החתך לתשלום הדיבידנד. כל המניות אשר נסחרות במועד הדיבידנד לשעבר אינן זכאיות לתשלום.

לפיכך, תאריך הדיבידנד החודשי הינו התאריך המכריע. אם החברה מבצעת תשלום דיבידנד בגודל סביר, המשקיעים מוכנים לשלם פרמיה על המניה בימים שקדמו למועד הדיבידנד האחרון לקבלת הדיבידנד. ביום הדיבידנד לשעבר, החליפו באופן אוטומטי את מחיר המניה בסכום הדיבידנד. לדוגמה, נניח שמניות ABC, Inc נסחרות במחיר של 50 דולר ביום לפני מועד הדיבידנד, ומשלמות דיבידנד בסך $ 1. החלפה מתאימה אוטומטית את מחיר המניה ל -49 דולר, שכן הדיבידנד אינו כלול במחיר. זה ידוע כמלאי הולך לשעבר דיבידנד. כמה מערכות ציטוט מניות ועיתונים רשימה "x" ליד הצעת מחיר המניה כדי לסמן את זה הולך דיבידנד לשעבר.

כמה חילופי גם להעביר כל צווי גבול עבור המניה. באמצעות הדוגמה זהה, אם למשקיע היה צו גבול לקנות מניות ב ABC, Inc ב $ 46, חילופי באופן אוטומטי את סדר הגבול עד 45 $.

השפעת דיבידנד של אופציות

שתי אופציות הרכש וההשפעה מושפעות משיעור הדיבידנד לשעבר. אופציות מכר הן יקרות יותר, שכן החלפה אוטומטית יורדת את מחיר המניה בסכום הדיבידנד. אפשרויות השיחה זולות יותר בשל הירידה הצפויה במחיר המניה.

אופציות רכש ערך כמו מחיר המניה יורד. אופציית מכר על מניות הינה חוזה פיננסי שבו למחזיק את הזכות למכור 100 מניות של מניות במחיר המימוש שנקבע עד תום האופציה. לכותב או למוכר האופציה יש חובה למסור את המניה הבסיסית במחיר המימוש אם מימוש האופציה. המוכר אוספת את הפרמיה בגין נטילת סיכון זה.

בצד ההפוך, אפשרויות השיחה מאבדות ערך בימים שקדמו למועד הדיבידנד. אפשרות להתקשר על המניה היא חוזה שבו הקונה יש את הזכות לקנות 100 מניות של המניה במחיר השביתה שצוין עד למועד התפוגה. מאחר שמחיר טיפות המניות בדיבידנד לשעבר, גם שווי אופציות הרכש יורד במהלך הזמן שקדם למועד הדיבידנד.

אמריקן נגד אופציות אירופיות

המשקיעים גם צריכים להבין את ההבדל בין אופציות אירופיות ואופציות אמריקאיות כדי להבין את ההשפעה על מחירי האופציות. אופציות אירופיות ניתנות למימוש רק במועד פקיעתן. זה שונה מאשר אופציות אמריקאיות. ניתן לממש אופציות אמריקאיות בכל עת עד למועד פקיעתן. הבדל זה יכול להשפיע על אופן התמחור של אופציות. רוב האופציות בארה"ב הן אופציות אמריקניות.

המחזיק באופציית רכש בכסף על מניות המשלמות דיבידנד עשוי להחליט לממש את האופציה בשלב מוקדם לקבלת סכום הדיבידנד. אם מימוש האופציה מוקדמת, על המוכר של אופציית ה - Call להעביר את המניות למחזיק. באופן כללי, זה רק הגיוני עבור המחזיק באפשרות אופציה להתקשר אם המניה היא תקבל דיבידנד לפני פקיעת האופציה.

Black-Scholes פורמולה

רוב האופציות מתומחרות על פי נוסחת Black-Scholes, שהיא השיטה המתקדמת לאפשרויות תמחור. עם זאת, הנוסחה של Black-Scholes משקפת רק את הערך של אופציות סגנון אירופיות שאינן ניתנות למימוש מוקדם ואינן משלמות דיבידנד. לכן, הנוסחה יש מגבלות כאשר נעשה שימוש כדי להעריך אופציות אמריקאיות על מניות המשלמות דיבידנד כי ניתן לממש מוקדם. מעשית, אופציות למניות נדירות מיושמות מוקדם בשל חילוט יתרת ערך הזמן של האופציה. המשקיעים צריכים להבין את המגבלות של מודל Black-Scholes בהערכת אופציות על מניות המשלמות דיבידנדים.

נוסחת Black-Scholes כוללת את המשתנים הבאים: מחיר המניה הבסיסית, מחיר המימוש של האופציה הנדונה, הזמן עד לתום האופציה, התנודתיות הגלומה במניות הבסיס והריבית חסרת הסיכון ציון. מאחר שהנוסחה אינה משקפת את השפעת תשלום הדיבידנד, מומחים אחדים מצאו דרכים לעקוף את ההגבלה. אחת השיטות הנפוצות היא הפחתת ערך ההיוון של דיבידנד עתידי ממחיר המניה.

התנודתיות הגלומה בנוסחה היא התנודתיות של המכשיר הבסיסי. בחלק מהמצבים התנודתיות הגלומה של אופציה היא מדד שימושי יותר לערך היחסי של אופציה מאשר למחיר.אופציות משמשות לעתים קרובות אסטרטגיות מסחר נייטרלי דלתא. אסטרטגיות אלו קיזזו את הסיכון של אופציה בעלת מיקום ארוך או קצר במלאי הבסיסי. אסטרטגיות מורכבות יותר ניתן להשתמש כדי להרוויח טיפות בתנודתיות משתמעת.

המשקיעים צריכים לשקול גם את התנודתיות הגלומה של אופציה על מניות המשלמות דיבידנדים. ככל שהתנודתיות הגלומה במניות גבוהה יותר, כך גדל המחיר. לפיכך, התנודתיות הגלומה על אופציות ה - PUT גבוהה יותר עד למועד הדיבידנד בגין ירידת מחירים.