עקומת תשואת האוצר, הידועה גם בשם מבנה המונח של שיעורי הריבית, מציירת תרשים קו להדגים קשר בין תשואות לפדיון של ניירות ערך קבועים. זה ממחיש את התשואות של ניירות ערך של האוצר בחלויות קבועות, כלומר. 1, 3 ו -6 חודשים 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 ו -30 שנה. לכן, הם נפוצים המכונה "קביעות בגרות האוצר" חליפין או CMTs.

->>

משתתפי השוק מקדישים תשומת לב רבה לעקומות התשואה, כפי שהם משמשים את שיעורי הריבית (באמצעות bootstrapping) אשר בתורו משמשים שיעורי ההיוון עבור כל תשלום ערך ניירות ערך האוצר. בנוסף לכך, המשתתפים בשוק מעוניינים גם לזהות את המרווח בין שיעורי לטווח קצר לשיעורים ארוכי טווח כדי לקבוע את השיפוע של עקומת התשואה, שהוא מנבא של המצב הכלכלי של המדינה.

התשואות על ניירות ערך האוצר הם בתיאוריה ללא סיכון אשראי משמשים לעתים קרובות כסמן כדי להעריך את הערך היחסי של ארה"ב שאינם האוצר ניירות ערך. להלן תרשים עקום תשואות האוצר כמו ב -3 באוקטובר 2014.

מקור: www. מִשׂרַד הַאוֹצָר. gov

התרשים לעיל מראה עקומת תשואה "רגילה", המציגה שיפוע כלפי מעלה. משמעות הדבר היא כי 30 שנה ניירות ערך האוצר מציעים את התשואות הגבוהות ביותר, בעוד 1 חודשים לפדיון האוצר ניירות ערך מציעים תשואות הנמוך ביותר. התרחיש נחשב לנורמלי משום שהמשקיעים מתוגמלים על החזקתם של ניירות ערך ארוכי טווח, בעלי סיכוני השקעה גבוהים יותר. המרווח בין ניירות ערך בארה "ב ל - 2 שנים לבין אג" ח ממשלת ארה "ב ל 30 - שנים מגדיר את שיפוע עקום התשואות, אשר במקרה זה הוא 259 נקודות בסיס. (הערה: לא קיימת הגדרה מקובלת בתעשייה לפדיון המשמש לטווח ארוך ולפדיון המשמש לקצר בעקום התשואה). עקומת התשואה הרגילה מרמזת כי הן המדיניות הפיסקלית והן המדיניות המוניטרית מרחיבה כיום והכלכלה צפויה להתרחב בעתיד. התשואות הגבוהות יותר על ניירות ערך לטווח ארוך, משמען גם ששיעורי הריבית בטווח הקצר צפויים לגדול בעתיד, שכן הצמיחה במשק תוביל לשיעורי אינפלציה גבוהים יותר.

צורות אחרות של עקומת התשואה

1. עקומת תשואה הפוך: זה קורה כאשר שיעורי לטווח קצר גבוהים יותר מאשר שיעורי לטווח ארוך. זה בדרך כלל מרמז כי הן המדיניות המוניטרית והן המדיניות הפיסקלית כיום מגבילה בטבע ואת ההסתברות של המשק מתכווץ בעתיד הוא גבוה. על פי עדויות אמפיריות, עקומת התשואה ההפוכה הייתה המנבא הטוב ביותר של מיתון במשק.
2. עקומת תשואות עקום: זה מתרחש כאשר התשואות על ניירות ערך לטווח קצר באוצר בארה"ב גבוהות מהתשואות בטווח הארוך ובטווח הקצר של משרד האוצר האמריקאי.זה משקף כי המצב הכלכלי הנוכחי אינו ברור והמשקיעים אינם בטוחים לגבי התרחיש הכלכלי בעתיד הקרוב. היא יכולה גם לשקף שהמדיניות המוניטרית מרחיבה והמדיניות הפיסקלית מגבילה או להיפך.

השורה התחתונה

זה הכרחי עבור המשתתפים בשוק כדי להציג את עקומת התשואה כדי לזהות את המצב העתידי של המשק, אשר יסייע להם לקבל החלטות כלכליות רלוונטיות. תשואות עקומות משמשים גם כדי להפיק תשואה לפדיון (YTM) עבור נושאים מסוימים לשחק תפקיד מכריע מודלים אשראי, כולל bootstrapping, שווי האג"ח, ואת הסיכון הערכת דירוג.