שוקי הגבול מתייחסים לשוקי ההון במדינות קטנות הנמצאות בשלב מוקדם יותר של התפתחות כלכלית ופוליטית מאשר בשווקים מתפתחים גדולים ובוגרים. במילים אחרות, לחשוב על השווקים הגבול כמו אחים קטנים יותר של השווקים המתעוררים. לשווקי הון יש בדרך כלל שווי שוק צנוע, יכולת השקעה מוגבלת ונזילות, ומעט מקורות מידע בשוק. בצד החיובי, הם בדרך כלל בעלי דמוגרפיה חיובית וטוב סיכויי צמיחה ארוכים. מאחר ששווקים אלה עשויים להוות את הגבול האחרון של השקעה בכלכלה הגלובלית ההולכת וגוברת, המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכונים שלהם ולתגמולים שלהם ולאפשרויות הזמינות להשקעה בהם.

->>

מאפייני שוקי הגבול

המונח "שווקי גבול" מיוחס באופן נרחב לתאגיד הכספים הבינלאומי (IFC), שטבע אותו ב -1992 כדי להתייחס אל תת-קבוצה של שווקים מתעוררים. Standard & Poor's רכשה את מסד הנתונים של IFC Markets Markets בשנת 2000 ולאחר מכן הקימה מדד גבול בשנת 2007.

נכון לספטמבר 2013, הוקמו מדדי גבולות על ידי ארבעה ספקים עיקריים - Standard & Poor's, MSCI, ראסל השקעות ו- FTSE. מספר שווקי הגבול במדדים אלה נע בין 25 במדד MSCI ל 41- במדד הגבול של ראסל. אלה השווקים הגבול מרוכזים בדרך כלל במזרח אירופה, אפריקה, המזרח התיכון, דרום אמריקה ואסיה. השווקים הגבול הגדול ביותר הם כווית, קטאר, איחוד האמירויות הערביות (איחוד האמירויות הערביות), ניגריה, ארגנטינה וקזחסטן.

הקריטריונים להכללה במדד שווקים גבוליים אינם נוקשים. נקודת המוצא בהערכת אומה להכללה, כמובן, היא שהיא כבר לא צריכה להיות מרכיב של אחד מהשווקים המתעוררים הרבים או מדדי השוק המפותחים. בהנחה שמדובר באומה, רוב ספקי המדדים מעריכים פרמטרים כגון התפתחותה הכלכלית, נגישות השוק, נזילות והגבלות על השקעות זרות. עניין משקיע בחו"ל נחשב גם, שכן אין טעם ללכת למאמץ והוצאות של כולל אומה במדד שווקים מדד אם יש עניין קטן זה כיעד השקעות.

הסובייקטיביות הכרוכה בסיווג השוק כ"שוק ", ולא בשוק מתפתח, פירושה שיש לעתים חוסר עקביות בסיווג בין השונים. ספקי האינדקס. לדוגמה, פקיסטן מסווגת כגבול על ידי S & P, MSCI וראסל, אך היא נחשבת לשוק מתפתח על ידי FTSE.

יש גם מידה מסוימת של הגירה בין הגבול לשווקים המתפתחים עם השתנות המזל הכלכלי שלהם. לדוגמה, בשנת 2009 MSCI סיווג מחדש את מעמדם של שלוש מדינות מן השוק המתפתח לשוק הגבול - ירדן, פקיסטן וארגנטינה. מרוקו יועברו מרשימת השווקים המתעוררים לשווקים הגבול בחודש נובמבר 2013.

התנועה משורות הגבול הגבול לשווקים המתעוררים הוא גם אפשרי, כפי שמעידים העובדה קטאר ואמירויות יהיה עושה את המעבר הזה בחודש מאי

מגמות דומות, פערים כלכליים

המגזר הגדול ביותר בכל מדד שוק גבול הוא בנקאות / פיננסי, אשר בדרך כלל מהווה יותר מ -50% של המדד. מגזרים אחרים עם משקולות דו ספרתיות הם תעשייה וטלקומוניקציה. מגזרים כגון שירותי בריאות, כלי עזר ושיקול דעת צרכנים - המהווים חלק ניכר מהמדד המשווק במשקים גדולים יותר - בדרך כלל מציגים ייצוג מינימלי במדדי השוק. למרות המספר הרב של מדינות המזרח התיכון ומפיקי אופ"ק שנכללו בשוקי הגבול, חברות האנרגיה אינן מוצאות ייצוג רב במדדים אלו. הסיבה לכך היא שרוב חברות הנפט והגז הגדולות במדינות אלה הן ישויות ריבוניות שהן בבעלות ממשלתית, או שהן בבעלות מלאה, ולכן הן אינן פתוחות להשקעה על ידי הציבור הרחב.

נקודה נוספת שראוי לציין היא שכיוון ששוקי הגבול כוללים מספר מדינות משגשגות, קיים פער רב בין המרכיבים של מדד הגבול. לדוגמה, קטאר, עם עתודות האנרגיה העצומות שלה ושיעורי הצמיחה המהירים שלה בשנים האחרונות, הייתה הכנסה לאומית גולמית לנפש של 81 $, 300 ואוכלוסייה של פחות מ -2 מיליון דולר ב -2011, לפי הבנק העולמי. לשם השוואה, בנגלדש היתה הכנסה לנפש של 1 $, 910 ואוכלוסייה של 153 מיליון בשנת 2011.

השוואת מדדי שוק שוליים

הנה השוואה בסיסית בין ארבעת מדדי השוק המרכזיים (נכון לאוגוסט 2013):

מספר חברות - 556

מספר החברות - 556

למעלה מ 5 מדינות - כווית, קטאר, ניגריה, איחוד האמירויות הערביות, ארגנטינה

• פיננסיים (53% 9), תעשיינים, מצרך מצרך

MSCI Frontier Markets Index

מספר מדינות - 25

מספר חברות - 141

Top חמש מדינות - כווית, קטאר, ניגריה, איחוד האמירויות הערביות, פקיסטן

• למעלה משלושה מגזרים - פיננסים (53% 1), שירותי טלקום, תעשייה

FTSE Frontier 50 אינדקס

מספר מדינות - 26

מספר חברות - 50

Top 5 countries - קטאר, ניגריה, ארגנטינה, קניה, עומאן

• למעלה שלושה מגזרים - בנקים (51%), תעשיות, תקשורת

ראסל Frontier Index

מספר מדינות - 41

מספר חברות - לא kno wn

למעלה 5 מדינות - כווית, ניגריה, קטאר, ארגנטינה, פקיסטן

• למעלה שלושה מגזרים - שירותים פיננסיים, אנרגיה, שירותים

מדוע שוקי הגבול חשובים

שוקי הגבול ראוי לשקול עבור מספר של סיבות:

פוטנציאל הצמיחה עקב דמוגרפיה

: בעוד שלכלכלות השוק יש אוכלוסייה משולבת של 2 מיליארד בני אדם - או כ -30% מהאוכלוסייה העולמית - הם מהווים רק 6% מהתוצר הנומינלי העולמי ופשוט 0.4% מהיוון השוק העולמי. אוכלוסיית המתגוררים בשוקי הגבול היא צעירה יחסית, עם 60% מתחת לגיל 30 וגיל ממוצע של 30. 2 שנים, עשור פחות מ 40. 5 הממוצע גיל של 1 מיליארד החיים במדינות המפותחות. עלויות העבודה ברוב השווקים הגבול הם גם נמוכים בהשוואה לעלויות במדינות אחרות. יתרון דמוגרפי זה, בשילוב עם חוב לתוצר נמוך בהרבה מאשר בעולם המפותח, משמעו שלשוקי הגבול יש סיכויי צמיחה ארוכי טווח טובים יותר. בשנת 2011, למשל, דיווחו השווקים על צמיחה ממוצעת של התוצר המקומי הגולמי בשיעור של 9%, פי שלושה מהר יותר משיעור הצמיחה של 6% שנרשם על ידי 10 המדינות המפותחות הגדולות, לפי הבנק העולמי.

שווקים הגבול עשוי לשפר את גיוון תיק

: בעוד הגדלת האינטגרציה הכלכלה העולמית אומר כי השווקים המתפתחים ביותר מתעוררים מסונכרנים אחד עם השני, שוקי הגבול יש מידה נמוכה יותר של קורלציה איתם. כתוצאה מכך, שוקי הגבול עשויים להיות יעילים בשיפור גיוון התיק.

• תשואות מעל הממוצע : נכון ל -25 בספטמבר 2013, שמונה מתוך 10 שוקי המניות הטובים ביותר השנה היו שוקי גבול, עם רווח ממוצע של 41. 5% במונחי U. S.-Dolar. אמנם אלה לא תשואות טיפוסיות, כפי שהם יכולים gyrate בפראות משנה לשנה, הבא משקיע המטופל עם אופק השקעות לטווח ארוך עשוי להיות מסוגל לייצר תשואות משמעותיות משווקים הגבול לאורך זמן.
• כיצד להשקיע בשווקים Frontier שערי הנסחרות (ETFs) מציעים ללא ספק את הדרך הטובה ביותר להשקיע בשווקים הגבול. להלן סיכום של כמה מסרטי ה- ETF המובילים (נתונים מ -27 בספטמבר 2013):
• iShares MSCI Frontier 100 <0> FMiSh MSCI 10031. 74-0 41% > נוצר עם Highstock 4. 2. 6

): מסלולי MSCI Frontier Markets 100 Index.

הקצאות גיאוגרפיות מובילות - כווית, קטאר, איחוד האמירויות הערביות, ניגריה ופקיסטן

• הקצאת מגזרים מובילים - בנקים, טלקום, נפט וגז, נדל"ן סה"כ נכסים = 301 מיליון דולר שוקי גוגנהיים <> < ניו יורק. מדד זה, בתורו, עוקב אחר הביצועים של קבלות פיקדון ב ADR או טופס GDR עבור חברות ממדינות שהוגדרו שוק הגבול ב LSE, NYSE, NYSE Amex ו נאסד"ק. הקצאות גיאוגרפיות מובילות - צ'ילה, קולומביה, ארגנטינה, מצרים וניגריה הקצאת סקטורים מובילים - בנקים, נפט וגז, חשמל, מזון

סך הנכסים = 94 מיליון דולר.

PowerShares MENA Frontier תיק השקעות

מחפש תוצאות השקעה התואמות את הביצועים של מדד ה- NASDAQ OMX במזרח התיכון של צפון אפריקה (MENA).

• הקצאות גיאוגרפיות מובילות - כווית, איחוד האמירויות הערביות, מצרים, קטאר וחריין הקצאת מגזרים מובילים - בנקים, נדל"ן, טלקום, הון סיכון סך הנכסים = 14 מיליון דולר. סיכונים של שוקי גבול נזילות - נזילות יכולה להיות בעיה עבור רוב השווקים בזמנים סוערים, ובמיוחד עבור שווקים הגבול בגלל נפח המסחר שלהם דק. מחסור זה בנפח עלול לגרום לנזילות מוגבלת ולמרווחי ביקוש רחבים בשווקים תנודתיים.

סיכונים גיאופוליטיים ופוליטיים - שוקי גבול רבים ממוקמים באזורים לא יציבים, וכתוצאה מכך הסיכון הגיאו-פוליטי הוא דאגה אמיתית. שינוי פוליטי הוא נושא נוסף שיש להתחשב בו, שכן שינוי בממשלה עשוי להיות מלווה בתסיסה וחוסר יציבות.

האינפלציה - זהו איום מתמיד בשווקים מסוימים הגבול, וזה עלול לשחוק תשואות ההשקעה באופן משמעותי לאורך זמן.

חוסר שקיפות - רוב השווקים הגבול סובלים מחוסר שקיפות יש מקורות מידע לא מספיקים.

• סיכון מטבע - הירידה החדה בכמה מטבעות בשווקים המתעוררים כמו רופי הודי בשנת 2013 מדגיש את הסיכון הנשקף על ידי השקעה בחו"ל. בעוד שהסיכון המטבעי הוא נושא מובהק לשווקי הגבול, זה פחות עבור מדינות המזרח התיכון, כגון קטאר והאיחוד האמירויות, שמדביקות את המטבעות המקומיים שלהן לדולר ארה"ב. סיכום

למרות הסיכונים הברורים שלהם, שוקי הגבול מציעים למשקיעים את היתרונות של התשואות מעל הממוצע מונע על ידי דמוגרפיה חיובית, כמו גם גיוון תיק. מאחר ששווקים אלה עשויים להוות את הגבול האחרון של השקעה בכלכלה הגלובלית ההולכת וגוברת, המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכונים שלהם ולתגמולים שלהם ולאפשרויות הזמינות להשקעה בהם.