תוכן עניינים:
- S & P 500 והדולר
- אפילו המשקיעים הטובים ביותר יכולים להיכשל לזהות שינויים במתאם; פרש גלובל קפיטל היתה אחת מקרנות הגידור הטובות בעולם מאז 2010 ועד 2016. היתה לה חשיפה קצרה של 98% במארס 2016, שכן היא סברה שהירידה במניות תהיה קצרת מועד בשל יסודות כלכליים חלשים זה יוביל לתנועות דולר.
- הנקודה העיקרית של מקינטוש היא כי המשקיעים צריכים להבין את הגורמים מאחורי תנועות הדולר לפני קביעת ההשפעה שלהם על מניות. ביצוע הנחות לגבי המתאם עלול להוביל לתוצאות גרועות. העליות בדולר בין מאי לאוגוסט 2016 לא השפיעו לרעה על המניות, שכן זה היה בגלל הבנק המרכזי של יפן (הבנק המרכזי של יפן) והבנק המרכזי של אירופה (ECB) הנעים לעבר מדיניות מוניטרית אגרסיבית יותר, אשר החלישה את המטבעות שלהם. חוזקו של הדולר נבע מהיחלשות האירו והין היפני, ולא מהסיכון או מהסיכונים של האטה בכלכלה. אם כוח הדולר היה תוצאה של גורמים אלה, אז זה תהיה השפעה שלילית על המניות.
כוחו של המתאם בין דולר ארה"ב למניות יכול להשתנות עקב המדיניות הפיסקלית, מדיניות הפדרל ריזרב, התנאים המוניטרית הגלובלית והיסודות הכלכליים. שינויים אלה יכולים לתפוס את המשקיעים לא מאובטח. הבנת הסיבות מאחורי המהלך בדולר הוא הכרחי על מנת לזהות את השפעתה על מניות.
במהלך העשור האחרון, המניות והדולר היו יחסים שליליים וחיוביים בהתאם לתנאים מאקרו כלכליים. המתאם השלילי בין דולר ארה"ב למניות החל מפברואר 2016 עד מאי 2016 התהפך, בשל יוזמות חדשות של בנקים מרכזיים בחו"ל ושיפורים מתמשכים בפונדמנטלים הכלכליים של ארה"ב.
- <->S & P 500 והדולר
מפברואר 2016 עד מאי 2016, ה- SPDR 500 S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 יחידות ה- ETF 258 47% 15% > נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) עלה ב -16%, ואילו ה- PowerShares DB דולר אפריקאי שורי (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24 69 + 0 22% Created with Highstock 4 2. 6 ) ירד ב -4%. בתקופה זו, הרוכשים הגדולים ביותר בשוק המניות היו חומרים בסיסיים, אנרגיה ומניות תעשייתיות. עם זאת, המתאם הזה השתנה כאשר הדולר החל לעלות באיטיות בחודש מאי.
אפילו המשקיעים הטובים ביותר יכולים להיכשל לזהות שינויים במתאם; פרש גלובל קפיטל היתה אחת מקרנות הגידור הטובות בעולם מאז 2010 ועד 2016. היתה לה חשיפה קצרה של 98% במארס 2016, שכן היא סברה שהירידה במניות תהיה קצרת מועד בשל יסודות כלכליים חלשים זה יוביל לתנועות דולר.
עם זאת, המנהלים שלה בסופו של דבר מכסה את המכנסיים קצרים הפחתת החשיפה בחודש אפריל על עמדות כי יעלה עם הדולר חזק יותר. הם המשיכו להאמין כי מחירי המניות ימשיכו לרדת, אך חשבו כי הדולר יירד עם מחירי המניות. הם לקחו עמדות אגרסיביות בעמדות האלה. עם זאת, עמדות אלה ירדו, שכן הדולר התחזק למעשה עם מחירי המניות. מוקדם יותר הציפיות כי הדולר חזק תוביל מחירי המניות נמוכה גם נכשלה להתממש.
ג'יימס מקינטוש התייחס זה כוזב בקרב המשקיעים במאמר בוול סטריט ג'ורנל שכותרתו "נמוך הדולר פירושו מניות גבוהות יותר, נכון?" בחודש מאי 2016. התזה שלו היא כי המשתתפים בשוק לעתים קרובות לא מצליחים להסביר את הגורמים המורכבים מאחורי תנועות הדולר, המוביל מיצוב שגוי. לדבריו, "לפעמים מהלכים בדולר יכולים לגרום למהלכים במניות, ולפעמים מהלכים בשניהם יש סיבה משותפת, ולפעמים הם נעים באופן עצמאי". השיעור הזה ניתן ללמוד גם מהצלחות של Horseman Capital בתחילת השנה.
בנק המרכזי של גלובל מדיניות ושיפור יסודות
הנקודה העיקרית של מקינטוש היא כי המשקיעים צריכים להבין את הגורמים מאחורי תנועות הדולר לפני קביעת ההשפעה שלהם על מניות. ביצוע הנחות לגבי המתאם עלול להוביל לתוצאות גרועות. העליות בדולר בין מאי לאוגוסט 2016 לא השפיעו לרעה על המניות, שכן זה היה בגלל הבנק המרכזי של יפן (הבנק המרכזי של יפן) והבנק המרכזי של אירופה (ECB) הנעים לעבר מדיניות מוניטרית אגרסיבית יותר, אשר החלישה את המטבעות שלהם. חוזקו של הדולר נבע מהיחלשות האירו והין היפני, ולא מהסיכון או מהסיכונים של האטה בכלכלה. אם כוח הדולר היה תוצאה של גורמים אלה, אז זה תהיה השפעה שלילית על המניות.
דולר עולה יש השפעות שליליות על תעשיות מסוימות התלויים במחירי הסחורות או היצוא. אם הכלכלה הרחבה יותר חלשה, היא עלולה להוביל למיתון. זה לא המקרה בהפגנת הדולר ממאי 2016 עד אוגוסט 2016. יסודות כלכליים השתפרו עם עליות בשכר, משרות, דיור והוצאות הצרכנים. זה כבר יותר ממספיק כדי לקזז את גרור מתעשיות שנפגעו שלילית על ידי דולר חזק יותר.