הרעיון של רכישת מניות בפחות משווי הנכסי הנוכחי של נטו, פותח על ידי בנימין גרהאם לִפנֵי. הגישה היא פשוטה מאוד. הוא הציע לחשב את שווי הנכסים השוטפים נטו של החברה. ערך זה הוא בסך הכל סך הנכסים השוטפים של החברה בניכוי כל ההתחייבויות. אין ערך מוסף עבור נכסים ארוכי טווח בכלל. כאשר שווי השוק של החברה נסחרת בפחות משני שלישים מהנכסים הנוכחיים של ההימור, הציע גרהם שמדובר בעסקה אדירה, ועל המשקיע לרכוש את המניות. (לפרטים נוספים, ראה: 5 מניות ערך בן גרהם היה אוהב .)

- <->

רשומה היסטורית חזקה

גרהם השתמש בגישה זו עם הקרן שלו במשך 30 שנה ובנה רקורד מוצק, צובר שיא של כ -20% בשנה. בספרו האחרון, "ערך עמוק", למד טוביאס קרלייל מניות למסחר בניכוי שווי נכסים שוטף נטו מ -31 בדצמבר 1983 ל -31 בדצמבר 2008 ומצא כי אסטרטגיה זו עלתה על המדדים בשוק בכ -22% בשנה. ג 'יימס קפיטל אסטרטגית ג' יימס Montier היו תוצאות דומות כאשר הוא הסתכל על קניית net-net מניות בשווקים המפותחים מ 1985 עד 2007. נטו הנוכחי נכס מציאה ביצועים outperformed את המדדים ב 17%.

-> ->

אני משתמש חתך של ערך הנכס הנוכחי נטו או פחות בגישה נטו נטו שלי כדי להעריך מניות. זה הפך להיות קשה יותר ויותר למצוא חברות מתחת לשני שלישים של ערך הנכס הנוכחי נטו אז יש לי הרגיע את הכללים קצת. המחקר שלי והבדיקות הראו כי תיק של מניות U. S. מתחת לערך הנוכחי נטו הנכס rebalanced מדי שנה החזיר 23% בממוצע בשנה מ 2000 עד דצמבר 4, 2015.

זה לא לכולם

אמנם זוהי גישה מוצלחת מאוד להשקיע במניות זה לא עבור כולם. מניות ערך הנכס הנוכחי נטו נוטים להיות יצורים מכוערים מאוד. הם זולים כי העסק הוא נורא ואף אחד לא רוצה להיות הבעלים של המניות. תוכלו לראות הרבה חברות קטנות ורבים מהם יהיה נזיל וקשה לסחור. התיק שלך יהיה כנראה הרבה יותר נדיפים מאשר המדדים הרחבים יותר, עם המניות שבבעלותך לפעמים יש תנודות מחיר אינטראדאי גדול. למרות ביצועים ארוכי טווח של בעלות על ערך הנכס הנוכחי נטו הוא טוב יחסית, משקיעים רבים מוצאים כי מחזיק תערובת של מניות מכוערות, נזילים ולא פופולרית נדיפים הצעה פחות נעים.

כדי לתת לך מושג על מה נטו הנוכחי נוכחי מציאה בעיות, אני רוצה לסקור שלוש מניות כי הסחר עבור פחות מ הנוכחי ערך הנכס הנוכחי. כמו רוב המניות הנוכחיות בשוק המניות הנוכחי הם לא אהובים, העסק הוא נורא כמעט אף אחד לא רוצה להחזיק אותם עכשיו.

A רע העסק להיות היום

Geospace Technologies Corporation (GEOS) מייצרת מכשירים סיסמיים וציוד לתעשיית הנפט והגז בארצות הברית, קנדה, קולומביה, רוסיה ובריטניה.הציוד משמש את חברות חיפושים והפקה כדי לחפש נפט וגז פיקדונות. נכון לעכשיו, עם הנפט ברמות נמוכות מאוד, חברות לא עושים הרבה לחקור עבור יותר שמן. העסק כל כך רע, כי מנכ"ל לא יכול אפילו לשים ספין על התנאים של הרווחים האחרונים. מנכ"ל ריק וילר מסביר: "שנת הכספים 2015 שלנו ייצגה אולי את השנה הכי מאתגרת בהיסטוריה של החברה שלנו. ככל שתנאי השוק החריפו ללא הרף במהלך השנה, רבעון רביעי חווה חולשה מואצת בביקושים למוצרים הסייסמיים שלנו. "(לקריאה בנושא, ראה: מה צריך לקרות עבור מחירי הנפט לעלות? )

הוא לא היה אופטימי יותר על 2016 אומר" אנו מאמינים כי זה ירידה ברמת ההוצאות על חקירה סיסמית צפוי להמשיך עד שנת 2016, ואנחנו לא צופים כל שיפור בביקוש למוצרי החיפושים הסיסמיים שלנו בעתיד הנראה לעין. "לומר כי המשקיעים מגיבים לשלילה הוא מאופק כמו המניות ירדו כמעט 60% עד כה השנה.

מבט מעמיק יותר על החברה אומר לנו כי התחזית העניים ותנאים יצרו נטו הנוכחי ערך העסקה הנוכחי. לגיאוספייס נכסים שוטפים של 205 מיליון דולר. סך כל ההתחייבויות הוא רק 17 $. 4 מיליון דולר, כך שערך הנכסים השוטף נטו של החברה הוא 187 דולר. 6 מיליון דולר. Geospace יש שווי השוק הכולל של 146. 1 מיליון דולר. המניה נסחרת רק ב -75% משווי הנכסים השוטפים נטו, ועומדת כנושא מציאה.

עסקים גרועים יותר להיות היום

Transworld בידור תאגיד (TWMC TWMCTrans World Entertainment Corp. 80-5 26% Created with Highstock 4. 2. 6 ) עשוי בהחלט להיות בעסק הגרוע ביותר לעידן הזה. הם מפעילים רשת של 308 חנויות בארה"ב ופורטו ריקו שמוכרת מוסיקה וקטעי וידאו. הצעות מקוונות יש כתוש קטגוריות אלה Transworld היא בתהליך ארוך כדי remix הסחורה לטובת הסחורה מגמה. לאט אבל זה עובד כמו אוהדים של ד"ר מי, הארי פוטר ו "אחרים" fandoms הם לגלות את החנויות. הם הגדילו גם את היצעיהם של מוצרי האלקטרוניקה ואת התמהיל משתפר. בדו"חות הרבעוניים האחרונים של חברת טרנספורלד, אמר טרנספורלד, כי המכירות בחנויות מקבילות במגמה ובקטגוריות אלקטרוניות עלו ב -35% והן תרמו 32% מסך המכירות. (לפרטים נוספים, ראה: משחק ירידה של קמעונאים מסורתיים.)

Transworld הוא עדיין מפסיד כסף המשקיעים הם בהחלט ספקנים לגבי הסיכויים לטווח ארוך של החברה. הקמעונאי יש נכסים שוטפים של 225 $. 4 מיליון דולר סך ההתחייבויות של 87 $. 3 מיליון דולר, כך שערך הנכסים השוטפים נטו הוא 138 דולר. 1 מיליון דולר. שווי השוק של החברה הוא 116 דולר. 4 מיליון דולר, כך שהמלאי הוא כעת ערך נוכחי של ערך הנכס ב -84% משווי הנכסים השוטפים נטו.

השורה התחתונה

השקעה בנכסים ערך הנכס הנוכחי נטו הייתה גישה מוצלחת להשקיע אבל זה לא עבור כולם. באמצעות גישה זו אתה הבעלים של תיק נדיף, לעתים קרובות נזילים, חברות קטנות לא ידועים אשר חווים קשיים כאשר אתה קונה אותם.זה עבד היטב מבחינה היסטורית אבל תצטרך הרבה סבלנות ומשמעת כדי לגרום לזה לעבוד.

המחבר החזיק מניות GEOS ו TWMC בזמן הכתיבה