שיעורי ריבית שליליים ותשואות איגרות חוב הן תופעה חדשה יחסית, המונעת על ידי כוונות כגון מניע ההלוואות המסחריות לצרכי צמיחה כלכלית, העלאת האינפלציה לרמה מתונה והקלת הייסוף במטבע המקומי. החל מחודש אוגוסט 2016, התוצאות של מדיניות הריבית השלילית היו מעורבות, כאשר מדינות חוו הצלחה מסוימת בניהול שערי החליפין, אם כי הצמיחה עדיין לא התממשה והלחצים הדפלציוניים נותרו.

1. שוויץ

כדי למנוע את הייסוף המתמשך של הפרנק השוויצרי מול האירו, הבנק השוויצרי הלאומי (SNB) קבע מטבע למטבע האירו בשער של 1. 2 פרנק שוויצרי. לפני שהיתרון הושם, המשקיעים, שראו את המטבע כמקלט בטוח בזמן תנודתיות בשוק, דחפו את ערכו של הפרנק, וכתוצאה מכך עלו עלויות היצוא של המדינה.

בסוף שנת 2014, שווייץ צברה עתודות זרות בהיקף מצטבר של 480 מיליארד דולר כתוצאה מתמיכת היורו, המהווה 70% מהתוצר המקומי הגולמי של המדינה (תמ"ג). בנוסף, האפשרות של הקלה כמותית על ידי בנקים מרכזיים באירופה היתה פוטנציאל להעלות את העלות של שמירה על יתד הקיים, בשל היחלשות של האירו.

ב 15 ינואר 2015, הודיע ​​SNB כי הוא לא יתמוך עוד יתד האירו, במקום אימצה מדיניות הריבית השלילית על הפקדות לילה שבוצעו על ידי מוסדות פיננסיים, כמו גם על פיקדונות זרים. מאז נטישת יתד שלה לאירו, הריבית השלילית על הפיקדונות נותרו שלילי 0. 75%, ועקום התשואה כולו עבור אג"ח ממשלתיות שוויץ שילם שיעורי שלילי, נכון ליולי 2016.

2. דנמרק

בדומה לשווייץ, הנהיגה העיקרית מאחורי מדיניות הריבית השלילית של דנמרק, שהוקמה מאז 2012, נוסדה על הפחתת הייסוף של המטבע שלה מול האירו על ידי גביית מפקידים זרים. נכון לחודש יוני 2016, הן המפקידים המסחריים והן זרים קיבלו שלילי 0. 65%, מצב הערכות הבנק המרכזי של המדינה צפוי להישאר עד 2018.

מגזרים בשוק האג"ח של המדינה משלמים גם תשואות שליליות, שבו המלווים משלמים בפועל לווים. לדוגמה, אג"ח משכנתא לטווח קצר מתבגרות תוך פחות מחמש שנים החלו לשלם תשואות שליליות באפריל 2016 ו טבלה נוספת לטריטוריה שלילית לאחר ההצבעה Brexit. נכון ליוני 2016, המשכנתאות הנמוכות ביותר לטווח קצר הניבו תשואה שלילית. 31%, ולווים ששילמו את מלוא דמי ההלוואות שלהם נשלחו למעשה צ'קים מהמוסדות הפיננסיים המחזיקים במשכנתאות שלהם.

3. שוודיה

לאחר שבנק המרכזי של אירופה (ECB) לקח את הריבית לשטח שלילי בחודש יוני 2014, שבדיה בעקבותיו על ידי ייזום מדיניות הריבית השלילית שלה בחודש פברואר 2015. שיעור הריבית הסופית בשוודיה נקבע על ידי מועצת המנהלים של מרכז בנק שבדיה, הידוע גם בשם Riksbank. הסמן הוא שיעור שבו הבנקים יכולים ללוות או להפקיד כספים לפי המבנה של הסכם רכישה חוזרת של שבעה ימים. המנגנון של מדיניות הריבית השלילית בשוודיה, הידוע בכינויו "שיעור הריפו", הוא ייחודי בין מדינות בעלות ריבית שלילית ושערי איגרות חוב, אך ההשפעה נטו של גביית הריבית על הפיקדונות היא בדרך כלל זהה.

למרות שהתוצאות של תעריפים שליליים היו מעורבים ומבקרים כבלתי יעילים, מיד לאחר יישום השוואות שליליות בשוודיה, המדינה חוותה ירידה בלחצים הדפלציוניים וקפיצה בתמ"ג שלה, כאשר הקרונה השוודית נחלשה כנגד מטבעות מרכזיים. בין היתר הודות לצמיחת התוצר, החלה הכרונה להתאושש באוגוסט 2015, והתמ"ג צמח ל -0.3% ברבעון השני של 2016, הרמה הנמוכה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2014. בחודש פברואר 2016, הריקסבנק עליות של 0.3% לרמה שלילית 0. 5% ושמירה על רמה זו בישיבתה בחודש יולי 2016.

>>

> < אירופה ויפן, שאחריה נקטה מדיניות תעריפים שלילית בינואר, 2010 תוך הצגת מגוון של סיכונים מערכתיים. סיכונים אלה כוללים לחץ מתמשך על מרווחי ההלוואות לבנקים המסחריים, פוטנציאל לתנודתיות גוברת במטבעות ואפשרות לנסיגות המוניות במזומן אם הבנקים יתחילו לחייב את הלקוחות המקומיים שלהם בהון המונפק. עבור אירופה בפרט, השילוב של סיכונים אלה עם התוצאה Brexit מוסיף שכבה נוספת של סכנה בסביבה המאופיינת על ידי כלכלות שביר פריסת אסטרטגיות בסיכון גבוה בחיפוש אחר צמיחה ויציבות שער החליפין.