נתונים שנתגלו בדוחות הרווחים של החברות שהרכיבו את מדד S & P 500 (S & P 500) ברבעון הראשון של שנת 2016, סימנו כי מספר מגמות נותרו במקומן. אף אחת מהמגמות הללו לא מעודדת במיוחד את המשקיעים. למעשה, כאשר נתוני הרבעון הראשון נתפסים במצטבר עבור S & P 500, הראיות מציגות את המאפיינים של שוק שורי מזדקן עם שווי יחסי גבוה במחזור האטה של ​​מחזור העסקים שבו חברות נאבקות כדי לגדול ברווחים. להלן שלושה משלוחים עיקריים מהרבעון הראשון של שנת 2016 שדווחו על ידי החברות ב- S & P 500.

-> ->

הרווחים צומחים שוב עליות

נכון ל -29 באפריל 2016, 62% מהחברות במדד ה- S & P 500 דיווחו על תוצאות לרבעון הראשון, 74% מהן היכו חציון הערכות, ממוצע של חמש שנים. דיווח חברות היכו הערכות בממוצע של 4%. עם זאת, המשקיעים לא צריכים לקחת יותר מדי עידוד מן המספרים האלה העליונה, כמו הרווחים מעורבב, אשר כוללים מספרים המדווחים והערכות עבור חברות עדיין לדווח, מצביעים על ירידה שנתית (YOY) של 7%.

אם הצמיחה ברווחים ברבעון הראשון תהיה שלילית, היא תסמן את הרבעון הרביעי ברציפות בו ירדו הרווחים המשולבים במדד ה- S & P 500. בשלושת הרבעונים הראשונים של הפער הרצוף הזה, הירידות במשק האנרגיה דחפו רווחים מצטברים לשטח שלילי. האנרגיה ייצגה את ההתכווצות הגדולה ביותר ברבעון הראשון של 2016, אך רוחב שלילי גדל עם שישה מתוך תשעת המגזרים הנותרים, כולל פיננסים וטכנולוגיה, שגם הם דיווחו על הכנסות נמוכות יותר.

על סמך תקדימים היסטוריים, מגמה זו מציגה תחזית קודרת לשוק השורי, אשר נכנס בשנה השמינית במארס 2016. מתוך 17 מקרים שבהם הרווחים של S & P 500 נפלו לפחות לשלושה רבעים, 14 היו ואחריו שוקי דוב בתוך שלושה חודשים. לשוקי בר, ​​בממוצע, קדמו חמישה רבעונים של רווחים שליליים. על פי ההערכות נכון ל -29 באפריל 2016, רבעון 2 2016 צפוי להאריך את מחרוזת הרווחים השליליים ל- S & P 500 ל -5 רבעונים.

מרווחים רווחיים מתכווצים

הכנסות מעורבב בתוך S & P 500 הצביע על התכווצות במכירות של 1. 3% לך. ההפסד השולי במכירות, בהשוואה לירידה של 6% ברווחים, הוא חלק ממגמה שבה שולי הרווח ביחס להכנסות יורדים בשיעור דומה לזה שבמהלך המיתון הגדול בשנים 2008 ו -2009. מאז 2014, השוליים ירדו מ -9% ל -8% עד הרבעון הראשון של שנת 2016.

דחיסת שולי הרווח היא מדד נוסף שאינו מבשר טובות לשוק. מאז 1973, חמש משש תקופות עם ירידת שולי רווח מעל 60 נקודות בסיס היו בעקבות מיתון, כולל התפוצצות בועת הטכנולוגיה בשנת 2000 ואת המשבר הפיננסי בשנת 2008.

הערכות ספציפיות מוגזמות

מאז 1964, השווי הממוצע של החברות ב- S & P 500 מייצג 57% מהתוצר המקומי הגולמי בארה"ב (GDP), אך נכון לסוף הרבעון הראשון של שנת 2016, של המדד היה כמעט שווה ערך התפוקה של המדינה של סחורות ושירותים. בעוד שהקו הבסיסי של יחס זה עלה ככל הנראה על ידי השווקים העולמיים המניבים את רווחי החברה ללא תרומה למספרי התמ"ג בארה"ב, הערכת השווי של S & P 500 ביחס לתוצר גבוהה ב -73% מהממוצע בחמשת העשורים האחרונים. רגרסיה לממוצע של יחס זה, אפילו כחצי מידה, מעמידה את S & P 500 בשוק הדוב.

נקודות מפתח

הנתונים שהתגלו ברבעון הראשון של שנת 2016 מצביעים על כך ששוק השור בן שמונה השנים מאבד במהירות את הקיטור. צמיחת הרווחים השלילית נמשכה על פני ארבעה רבעונים רצופים ושולי הרווח הצטמצמו בחדות. שתי המגמות הללו חרגו מ -80% מהדיוק שלהן ככלי ניבוי למיתון. במונחי שווי, היחס בין מדד S & P 500 לתוצר גבוה ב -73% מהממוצע שלו מאז 1964. למשקיעים, אחד השווקים השוריים הארוכים ביותר בהיסטוריה מהבהב כמה סימני אזהרה מבשרים, המחייבים את הכל בזהירות.