מזומנים נחשבים בדרך כלל לגרור על תשואות השקעה, אבל לפעמים זה עדיף להחזיק סכום מזומנים משמעותי במקום להשקיע אותו בנכסים אחרים. הסיבה לכך היא שיש מזומנים על היד נותן למשקיע את הגמישות לרכוש נכס או נכסים במחירי מציאה כאשר ההזדמנות נוצרת. במובן זה, ניתן לראות במזומן אופציית רכש - על כל נכס כמעט - ללא תאריך פקיעה.
שים לב כי "מזומנים" בהקשר זה מתייחס כספים השקיעו מק"ם, קרנות שוק הכסף ועוד מכשירים נזילים מאוד. כמו כן, זכור כי אופציית שיחה או "שיחה" מעניקות לרוכש את האופציה או הזכות לרכוש נכס במחיר שנקבע מראש ("מחיר המימוש") במועד מוקדם או לפני מועד מסוים ("תאריך התפוגה") . המאפיין המושך ביותר של אפשרויות השיחה הוא שהם מציעים את הקונה להתקשר תיאורטית בלתי מוגבל כלפי מעלה, תוך הגבלת ההפסד המקסימלית הפרמיה המשולמת על ידי הקונה.
באפט של View - מזומנים כמו שיחה
וורן באפט רואה במזומן כאפשרות שיחה מתמדת, על פי הביוגרף שלו אליס שרדר ב שלה "כדור שלג: וורן באפט ואת העסק של החיים. "שרדר אומר כי אחד הדברים החשובים ביותר שלמדה שנים רבות של לימוד באפט וחברת האחזקות שלו, ברקשייר האת'ווי, הוא שהוא תופס מזומנים כאפשרות שיחה ללא תאריך תפוגה או מחיר מימוש. "אין תאריך תפוגה" מרמז על סבלנותו של באפט כמשקיע לטווח ארוך, שכן הוא מרוצה למדי בהמתנה להזדמנות הנכונה. "אין מחיר שביתה" מרמז כי באפט בדרך כלל אינו מציין בפומבי רמת מחיר עבור המניה או המדד שבו הוא יהיה מוכן להשקיע. במקום זאת, הוא נוטה להשקיע ברמות שבהן הוא בטוח להוסיף ערך לבעלי המניות.
תפיסתו של באפט במזומן יכולה להיות מסומנת גם באחד מאמרותיו: "מזומנים בשילוב עם אומץ במשבר הם לא יסולאו בפז. "כפי ששרדר מסבירה בספרה, ההזדמנויות הטובות ביותר של באפט התעוררו תמיד בתקופות של משבר וחוסר ודאות, כמו אחרי חלוף הדוט-קום 2001 ומגיפת הונאה תאגידית (אנרון, וורלדקום וכו '). בעוד אחרים עשויים חוסר תובנה או משאבים להשקיע בכבדות במהלך פעמים כאלה, באפט יצא למסע קניות בשנת 2002 דרך ברקשייר האת'ווי, ביצוע השקעות וגייס חברות במספר מגזרים. באפט גם הדגיש את המשקיעים "מניות אמריקאיות" ב -16 באוקטובר 2008, ב -16 באוקטובר 2008, חודש אחרי פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס, כאשר שוקי המניות בעולם היו בסתיו.
האם ההטבה למשקיע ממוצע?
כדי ליהנות מהשקפה זו של מזומנים כאופציה לצמיתות, למשקיע יש שני תנאים מוקדמים: גישה לכמות ניכרת של מזומנים, ותחושה מובנית של תזמון שוק. משקיעים מנוסים שיש להם שניהם יצרו הרבה עושר על ידי השקעה במניות - או להגדיל את הקצאתם למניות - בשפל השוק.
אבל משקיעים כאלה עשויים להיות היוצא מן הכלל ולא הנורמה, שכן לא הרבה אנשים יש את המותרות של גישה כמויות ניכרות של מזומנים על פי דרישה, העיתוי בשוק לא קל ליישם הלכה למעשה. עם זאת, יש תקופות שבהן המשקיע הממוצע עשוי להפיק תועלת מחזיק יתרת מזומנים גדולה יחסית, ולא ממהר לשים את זה במזומן לעבודה. המקרה הנפוץ ביותר הוא כאשר מחירי הנכסים נסחרים ברמת שיא או קרוב אליהם, משום שבמקרים כאלה, הסיכון לחיסכון צפוי להיות גדול יותר מההיפוך הפוטנציאלי.
-> ->
יש לראות את עלות ההזדמנות הזו כפריסת האופציות ששולמה בגין שהייה במזומן, או בעלות המשויכת לקיום מזומנים כאפשרות שיחה. "עלות" אופציות שיחה אלה משתנה לאורך זמן. זה נמוך כאשר הזדמנויות השקעה מעטים הוא הפוך מוגבל, שבו משקיעים טובים יותר מחזיק במזומן כפי שהם מחכים רמות כניסה טובה יותר. אבל בזמנים אחרים - בדרך כלל במהלך חוסר הוודאות השולט לאחר התרסקות שוק - כאשר החיסרון הוא מוגבל הזדמנויות השקעה הן בשפע ומשכנעת, את עלות ההזדמנות של להישאר במזומן גבוה מדי. בזמנים כאלה, המשקיעים צריכים לשקול אגרסיבי פריסת אחזקותיהם במזומן לנכסים המציעים תשואות גבוהות יותר.
דוגמה אסטרטגית מס '1 - מניות
קחו דוגמה להמחשת הרעיון של מזומנים כאפשרות שיחה, באמצעות יחידות SPDR או "Spiders". (ה- SPDR ETF הוא תיק המייצג את כל 500 המניות במדד S & P 500, ועוסק תחת סמל טיקר SPY בכעשירית רמת המדד). נניח שיש לך 100 $, 000 להשקיע בשנת 2007, אבל בגלל S & P 500 היה המסחר קרוב שיא גבוה, אתה החליט להשקיע רק מחצית ההשקעה שלך בסוף השנה במחיר של 146 $. 21. אתה שמרת את החצי השני כדי להשקיע אם S & P 500 ירד, והחנה את הכסף בקרן שוק הכסף, כי הציע תשואה בטוחה 2%. זה היווה את אופציית השיחה חלק מהאסטרטגיה שלך, שכן הוא איפשר לך להוסיף את המיקום העצמי שלך אם התצוגה שלך היה נכון ו- S & P 500 ירד באופן משמעותי.
בסוף 2007 במחיר של 146 $. 21, היית רכש על 342 יחידות SPY.כעבור שנה, עם ה- S & P 500 למטה 38. 5%, נניח שאתה משתמש $ 51, 000 ($ 50, 000 + 2%) בחשבון שוק הכסף לקנות יחידות SPY נוספות בסוף 2008 במחיר של $ 90. 24, אשר היה נותן לך 565 יחידות נוספות. לכן יש לך סך של 907 יחידות במחיר ממוצע של 111 $. 36. נכון לאמצע אפריל 2013, יחידות SPY נסחרו בסביבות $ 155, כלומר הרווח הפוטנציאלי שלך בשלב זה יהיה $ 39, 600, או החזר של כ 40% על ההשקעה הראשונית שלך $ 100 000.
מה אם היית השקיעו את מלוא $ 100, 000 ב SPY יחידות בשנת 2007? במקרה זה, היית רק רכשה סך של 684 יחידות ($ 100, 000 / $ 146. 21), אשר מאמצע אפריל 2013 היה רווח פוטנציאלי של רק 6 $, 000 או 6%.
שימוש במזומן כאפשרות שיחה במקרה זה הניב תוספת של 34% מההחזר. שים לב כי הדיבידנדים כבר נכלל בדוגמה לעיל למען הפשטות; אילו נכללו דיבידנדים, סך התשואות היו מתוגברות בכ -2% בשנה.
אסטרטגיה דוגמה מס '2 - נדל"ן
חשיבה זו יכולה גם להיות המורחבת לתחום הנדל"ן, עוד אלטרנטיבה השקעה חשובה עבור המשקיע הממוצע. נניח משקיע כזה היה 50 $, 000 לפני כמה שנים להשתמש כמקדמה על נכס להשקעה. בעוד טווח המחירים הרצוי שלה היה 200 $, 000 (מאז היא ציפתה להשיג 150,000 $ במימון משכנתא), שוק הנדל"ן חם עשה את זה די קשה למצוא משהו מתאים. למרות שהיא התפתתה להרחיב את התקציב שלה עבור נכס גדול כי היה מוערך ב 300 $, 000, היא התנגדה הפיתוי והחליט לחכות מחירים טובים יותר.
התרסקות דיור לאחר מכן נפרש, ושנתיים לאחר מכן היא היתה מסוגלת להרים את אותו הנכס עבור 200 $, 000. כמה שנים מאוחר יותר, עם שוק הדיור במצב התאוששות, היא הצליחה למכור את הנכס עבור $ 250 , 000. כדי לשמור על דברים פשוטים, להניח את יתרת המשכנתא יוצאת דופן על הנכס בזמן המכירה היה ללא שינוי ב 150 $, 000. התעלמות כל עלויות הסגירה או עמלות, רווח ברוטו שלה יהיה 100 $, 000, או 100% על המקור שלה $ 50, 000 השקעה.
במקרה זה, לאחר מזומנים כמו אפשרות להתקשר על הנכס היו מספר יתרונות. ראשית, הוא איפשר למשקיע לחכות זמן מתאים, עד שהמחירים ירדו במידה ניכרת. שנית, יש 25% זמין כמו מקדמה היה קל יותר לקבל משכנתא, שכן פחות קונים היו מתחרים על נכסים רצוי שלאחר התרסקות (יתרון משני הוא כי שיעורי הריבית על משכנתאות גם ירד באופן משמעותי). לבסוף, המינוף שהושג באמצעות המשכנתא הגביר את התשואה של המשקיע ל -100%. לו היה המשקיע קונה את "השוק העליון" מחיר של $ 300, 000, ההון העצמי שלה של $ 50, 000 היה נמחק למעשה על ערך הנכס של 250 $, 000. במקרה זה, את הגמישות שיש מזומנים כאפשרות שיחה הביא להכפלה של ההשקעה הראשונית במקום לאבד את כל זה.
מסקנה
מזומנים אינו הנכס לטווח ארוך אידיאלי, במיוחד בזמנים כמו הנוכחי, כאשר הריבית הן בשיא נמוך.אבל יש לעתים קרובות תקופות של אי ודאות כאשר המזומן הוא המלך; ובמקרים כאלה, לאחר גישה מזומנים מוכנים מאפשר למשקיעים לגייס עסקאות בהערכות נמוכות מאוד. בנסיבות מסוימות, לכן, המשקיעים צריכים לראות במזומן כאופציה לצמיתות על כל נכס במקום להתייחס אליו כאל השקעה סרק.
-> -