מאז הראשון מגיע לשלטון בשנת 2012, שי Jinping יש הטיף הרפורמה הכלכלית כדרך להשיג את "החלום הסיני. "חלק מהצעדים לרפורמה נועדו להעמיק את השווקים הפיננסיים של סין ולתת שוקי המניות תפקיד גדול יותר במימון השקעות החברה. בהתחשב בשווקים הפיננסיים העמוקים ביותר בעולם, ייתכן שלד"ר יש רק את התוכניות עבור סוג של התפתחות שוק המניות שהממשל הסיני מחפש לטפח. להלן סקירה כללית הן של שוקי המניות בארה"ב והן בשוק המניות הסיני עם הדגשת כמה הבדלים ייחודיים.

ההתחלות

שוק המניות של סין הוא צעיר יחסית לעומת השווקים U. בעוד הבורסה של שנחאי (SSE) שתחילתה בשנות ה -60 של המאה ה -19, היא נפתחה מחדש רק ב -1990 לאחר שנסגרה ב -1949 עם עליית הקומוניסטים לשלטון. בורסת שנזן (SZSE) פתחה גם אותה שנה, מה שהופך את שוקי המניות של סין ל -25 שנים בלבד. בעוד הונג קונג בבורסה נוסדה בשנת 1891 (והונג קונג פועלת כאזור אוטונומי מבחינה פוליטית מסין), היא החלה הרישום הראשון של מפעלים בבעלות המדינה הסינית הגדולה ביותר באמצע 1990.

לעומת זאת, שוק המניות האמריקאי הוא 223 שנים, עם NYSE הבורסה (NYSE) שמקורם עם חתימת הסכם Buttonwood על וול סטריט בשנת 1792. מאז, מספר של בורסות אחרות עלו בארה"ב. ועדת ניירות הערך האמריקאית (SEC) מונה כמעט 25 בורסות לניירות ערך רשומים, החלפה השנייה החשובה ביותר לאחר ש- NYSE היא הנאסד"ק, שהוקמה בשנת 1971.

חילופי מניות:

U. S.

NYSE

• שווי שוק (USD): $ 17. 931 טריליון

מספר החברות הרשומות: 2, 453

EOB ערך המסחר במניה (USD): $ 1. 693 טריליון

נאסד"ק

• שווי שוק (USD): $ 6. 982 טריליון

מספר החברות הרשומות: 2, 850

EOB ערך המסחר במניה (USD): $ 1. 211 טריליון

סין

שוק המניות של שנחאי

• שווי שוק (USD): $ 4. 125 טריליון

מספר החברות הרשומות: 1, 071

EOB ערך המסחר במניה (דולר): $ 1. 691 טריליון

שנזן בבורסה

• שווי שוק (USD): $ 2. 742 טריליון

מספר החברות הרשומות: 1, 729

EOB ערך המסחר במניה (USD): $ 1. 525 טריליון

הונג קונג Exchange

• שווי שוק (USD): $ 3. 060 טריליון

מספר החברות הרשומות: 1, 810

EOB ערך המסחר במניה (USD): $ 0. 160 טריליון

מקור: נתוני אוגוסט 2015 של הפדרציה העולמית של חילופי (WFE)

תפקיד במשק

למרות היותו חלק מהבורסות הגדולות בעולם, שוקי המניות של סין עדיין צעירים יחסית, לשחק תפקיד בולט בכלכלה הסינית כמו אמריקה לעשות ב U.הכלכלה ס. לדברי אחד האנליסטים, נכון לחודש אפריל 2015, שוקי המניות היוו רק 11% מסך אספקת הכסף M2 בסין לעומת 250% בארה"ב

יתר על כן, בעוד חברות בארה"ב תלויים במידה רבה במימון ההון, בסין רק חמישה אחוז המימון הכולל של החברה ממומן על ידי הון עצמי, על פי ארתור ר קרובר ממכון ברוקינגס. חברות סיניות מסתמכות הרבה יותר על הלוואות בנקאיות ועל עודפים.

לגבי המשקיעים, המניות הן חלק גדול של עושר הבית ב U. S., עם כ -50 אחוזים מכלל האוכלוסייה בעלות המניות. בסין, רכוש, ניהול עושר מוצרים ופיקדונות בבנקים מהווים חלק גדול יותר של ההשקעות שלהם עם רק על שבעה אחוזים של המניות הסיניות בעלות עירונית.

שוקי המניות מראים, ככל הנראה, תפקיד גדול בהרבה בכלכלת ארה"ב מאשר הכלכלה הסינית במשקיע הפרטי וברמות הפירמה. בעוד שמשמעות הדבר היא כי כלכלת סין נותרת מוגנת יחסית מפני עליות ומורדות בשוק המניות, כפי שחווה לאחרונה בקיץ האחרון, משמעות הדבר היא שחברות נותרו מוגבלות בהזדמנויות מימון, דבר שעלול לבלום את הצמיחה הכלכלית הכוללת.

כלי צמיחה כלכלית או קזינו מטורף?

בעוד הכלכלה U. S ממלא תפקיד חשוב בגיוס מימון השקעות עבור התאגידים שלה, שוק המניות של סין יש לעתים קרובות השווה לקזינו, נשלט על ידי משקיעים קמעונאיים מתוחכם הימורים עושרם ולא מחפשים השקעות לטווח ארוך קול. כמה מחקרים מראים כי הגדלת חלקם של המשקיעים המקצועיים והמוסדיים ביחס למשקיעים הקמעונאיים הרגילים מסייעת לשפר את איכותם ויעילותם של שוקי המניות. זה נראה הגיוני כמו משקיעים מקצועיים הם הרבה יותר מיומן בניתוח ערכי היסוד במקום להיות מונע על ידי פחד התלהבות לא רציונלי. בעוד ששיעור המניות בבורסה המנוהלת על ידי המשקיעים המוסדיים עמד על 67% מהוון השוק החל ב -2010, כך על-פי סוכנות רויטרס, 85% מהמסחר בבורסות בסין נעשים על ידי משקיעים קמעונאיים. עוד יותר מדאיג, סקר אחד מצא כי מעל שני שלישים של המשקיעים הקמעונאיים החדשים של סין אפילו לא קיבל תואר תיכון. האופי הבלתי מתוחכם של רוב המשקיעים הסינים הוא אחת הסיבות לכך ששוקי המניות בסין נמדדו לקזינו מטורף ולא ככלי לצמיחה כלכלית. ככל שסין מעוניינת להרחיב את עומק ותפקידה של שוקי המניות שלה, היא תצטרך לשנות את התפיסה הזו כדי להטמיע אמון רב יותר מצד משקיעים מקצועיים יותר, במיוחד אם היא רוצה לפתוח את חשבון ההון שלה כדי למשוך משקיעים זרים.

פתיחות להשקעות חוץ

בניגוד לארה"ב ולכל שוק מניות גדול אחר בעולם, השווקים הסינים כמעט לחלוטין מחוץ למשקיעים הזרים. למרות הקלות בבקרת הון המאפשרת למספר מצומצם של משקיעים זרים לסחור בבורסות שנגחאי ושנג'ן, פחות משני אחוזים מהמניות הן בבעלות זרה.

מניות המניות של סין מחולקות לשלוש קטגוריות נפרדות: מניות, מניות B ו- H מניות. מניות נסחרות בעיקר בקרב המשקיעים המקומיים בבורסות שנחאי ושנחן, אם כי גם משקיעים מוסדיים זרים מוסמכים (QFII) רשאים להשתתף בהרשאה מיוחדת. מניות B נסחרות בעיקר על ידי משקיעים זרים בשני השווקים, אך הם פתוחים גם למשקיעים מקומיים עם חשבונות במטבע חוץ. H מניות מותר להיות נסחר על ידי משקיעים מקומיים וזרים כאחד מופיעים בבורסה בהונג קונג.

למרות ששוקי המניות בסין פתוחים יותר להשקעות זרות וחוו עצרת ענק שנמשכה עד יוני 2015, המשקיעים הבינלאומיים ממשיכים להיזהר מקפיצה, כאשר תזרימי המזומנים הזרים נותרו הרבה מתחת למגבלות היומיומיות.

השורה התחתונה

למרות שיש שווי שוק עצום לפי סטנדרטים בינלאומיים, שוקי המניות של סין עדיין צעירים למדי ומשחקים תפקיד משמעותי פחות מאשר בארה"ב. כמו המימון העצמי יכול להיות גורם משמעותי לצמיחה הכלכלית, בסין יש הרבה מה להרוויח מטפח פיתוח נוסף של השווקים שלה. מתן גישה גדולה יותר למשקיעים זרים הוא צעד לקראת העמקת השווקים הפיננסיים שלה, אך המשוכה העיקרית תהיה להתגבר על חוסר אמון של המשקיעים.