עם הפסד נקי של 660 מיליון דולר והון עצמי ממוצע של 113 מיליון דולר, Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD AMDAdvanced Micro Devices Inc 11. 12 + 2. 49% נוצר עם Highstock 4. 2. <6 ) לא ייצר ערך משמעותי עבור התשואה על ההון (ROE) בשנת 2015. אי ודאות מהותית מקיפה את החברה, עם אנליסטים צופים הפסדים נטו ב 2016 ו 2017. תחזיות אנליסטים קוראים מאיץ את ההפסדים ב -2016 ולאחריו התאוששות חלקית ב -2017. אין זה סביר כי החזר ה- ROE של AMD יהיה בעל משמעות בעתיד הנראה לעין, אך כל תוצאה שלילית בלתי צפויה, שתחזיר את החברה לרווחיות, עלולה לגרום להחזר ROI גבוה בשל שוויים בספרים. - <->

השוואות היסטוריות

ללא רווחים נטו או הון עצמי חיובי, ROE אינו מחזיק כל ערך מוסבר אמיתי עבור AMD. המשקיעים יכולים לפנות לתוצאות היסטוריות כדי להבין כיצד ROE של AMD התפתח עם הזמן ולברר מה השינויים יכול להשפיע על חוזר הולך קדימה. AMD היה חיובי ROE 2009-2009, לשיא ב 107. 4%. מאז אותה תקופה, התשואות של החברה היו שליליות בכל שנה עד היום.

ניתוח דופונט יכול ללמוד את הגורמים גרימת שינויים היסטוריים אלה ROE. שולי הרווח הנקי, יחס מחזור הנכסים ומכפיל ההון הם כל הגורמים של ROE, וכל מדד מתמקד בהיבט אחר של תוצאות הארגון.

הרווח הנקי של AMD היה -16. 5% בשנת 2015, עם הפסדים נטו של 660 מיליון דולר ואת סך ההכנסות של $ 3. 99 מיליארד דולר. זוהי השנה הרביעית ברציפות של הפסדים נטו ואת המרווח השלילי הרחב ביותר מאז 2012, כאשר השוליים של AMD היה -21. 8%. הירידה בהכנסות וצמצום השוליים ברוטו בשילוב יחדיו להעמקת ההפסדים. ל- AMD היו ארבע שנים רווחיות בעשור האחרון, ושיעור הרווח הנקי שלה הגיע לשיא של 7% בשנת 2011. ברור, הרווח הנקי היה גורם חשוב בהנהגת ROE וחוסר היכולת של החברה להשיג רווחים מתמשכים משיכה תשואות מתחת לאפס.

עם ממוצע הנכסים של $ 6. 88 מיליארד דולר, יחס מחזור הנכסים של AMD היה 0. 58 בשנת 2015. זהו הערך הנמוך ביותר מאז 2007 ואחריו יחס מחזור הנכסים של 1. 36 בשנת 2014. מחזור הנכסים מודד את היעילות שבה החברה משתמשת בנכסיה כדי לייצר הכנסות. הירידה בנכס בדרך כלל מעידה על כך שהכנסות החברה צונחות או שצמיחת הנכסים עולה על הגידול במכירות. הירידה החדה במחזור הנכסים של AMD נגרמה על ידי התכווצות של 27% בהכנסות, אשר יותר מקזזה את הלחץ כלפי מעלה מירידת ערך הנכסים הממוצע. בהודעה לעיתונות שפורסמה ברבעון הרביעי, ייחסו AMD הכנסות נמוכות יותר למכירות מעבדים של לקוחות.

מכפיל ההון של AMD היה -60. 8 בשנת 2015, מדד עם ערך מוסבר מוגבל מעבר להדגשת הערך בספרים השלילי. מכפיל ההון מודד מינוף פיננסי, והוא היחס בין הנכסים הממוצע להון העצמי הממוצע. בכך הוא ממחיש את סכום המימון העצמי המשמש בעסק ביחס למימון מההתחייבויות. ל- AMD לא היה מכפיל הון שלילי מאז 2008, וערכו של מדד המינוף הפיננסי הזה השתנה מ -2 ל -2. 1 בעשור האחרון. אם AMD יכול להחזיר ערך ספר חיובי, זה יהיה כנראה נמוך למדי בהתחלה, ואת החברה צפויה להיות מכפיל הון גבוה מאוד במשך זמן מה.

השוואות קבוצתיות של פיר

באמצעות ROE אינו משמעותי כרגע עבור AMD, כדאי לשקול את היחסים של חברות מוליכים למחצה אחרות כדי להעריך את הביצועים ההיסטוריים של AMD ואת הפוטנציאל שלה. בין חברות המוליכים למחצה הרחבות יותר והמעגלים המשולבים, התשואה הממוצעת על 12 החודשים האחרונים היא 24% 5%. זה בטווח ההיסטורי של AMD, והחברה צפויה לקבל ROE גבוה במיוחד אם היא מחזירה רווחיות עקב מכפיל הון גבוה. הרווח הנקי הממוצע בין עמיתים הוא 21. 6%, ו AMD היה לקוי גורם זה, לשיא ב -7% 5 במהלך העשור האחרון. מחזור הנכסים של AMD זהה כרגע לממוצע של קבוצת עמיתים, ולכן ריבאונד במכירות עשוי לגרום לחברה להיות יתרון בתחום זה. אם ההון העצמי יהיה חיובי בעתיד, מכפיל ההון העצמי של AMD יהיה גבוה בהרבה מהממוצע בתעשייה של 1. 1.