ברזיל היא מדינה מרתקת ואינפורמטיבית למשקיעים ולאנליסטים בתחום המדיניות הציבורית. מעטים, אם בכלל, של כלכלות השוק המתעוררות בעולם, הפגינו מהומה פוליטית או מוניטרית בחמש השנים שבין 2011 ל -2016. זהו סיפור של צמיחה, אינפלציה, מיתון, שחיתות, שערוריות נשיאותיות, ובסופו של דבר תנודות ענק בשווקי המטבעות .

2011: חשש בינלאומי אודות נדל "ן יתר על המידה

-> ->

באמצע 2011, קונצנזוס המומחים היה כי הריאל הברזילאי (BRL) מדורגת בין המטבעות overvalued ביותר בעולם. ועידת האומות המאוחדות על סחר ופיתוח (UNCTAD) הסיקה באפריל 2011 כי המטבע של ברזיל נסחר ב -80% יותר מרמתו "האופטימלית" לטווח הארוך (המונח "אופטימלי" כאן מתייחס לתפישה מקורית המבוססת על ערך שוק UNCTAD, לפיה מטבע במחיר יעיל צריך להיות מסוגל להקצות מחדש את המשאבים של המשק כלפי מגזרים עם התפוקה הגבוהה ביותר).

על פי הדיווחים שפורסמו ב - UNCTAD, טען ה - UNCTAD כי הריאליות הריאליסטית עלתה משמעותית מאז סוף תקופת האינפלציה הגבוהה של ברזיל בשנות התשעים, אם כי המגמה עלתה בעקבות המשבר הפיננסי הבינלאומי ב - 2008. גורם פוטנציאלי אחד הוא ביקוש זר מוגבר לנכסים ברזילאיים ולמוצרים מקומיים, אשר משום שהם מתומחרים במציאות, מגדילים את עלות המטבע של ברזיל בשוקי המט"ח. האמיתי פגע בנקודה גבוהה של R $ 1. 50 לכל דולר ארה"ב (USD) בשנת 2011.

overvaluation חשוב כי, כפי שהציין UNCTAD, מטבע mispriced יוצר דיס תיאום בין ההוצאות והחלטות השקעה. זה גם מעיף על המדיניות הפיסקלית הברזילאית, שכן מימון החוב הממשלתי הוא יקר יותר במצב של overvaluation מטבע.

ברזיל נכנס בשנת 2012 במצב מטריד. עלות החיים של המשפחות הברזילאיות הלכה וגדלה, ואילצה את המדינה לאמץ שיעורי ריבית גבוהים כדי להציב את התוספות על האינפלציה המקומית. עם זאת, כמעט כל מטבע עולמי גדול היה פיחות מול מדיניות מוניטרית קלה. ההשפעה הייתה BRL הפסד ערך בבית ו השגת ערך בכל השווקים הבינלאומיים.

2012-2014: פיחות ממוקד

התקופה שבין 2012 ל -2014 ראתה מאמצי פיחות חזקים מצד הרשויות המוניטריות הברזילאיות. שר האוצר, גואידו מנטגה, קרא עוד אינפלציה במשך שנים, אך מדיניות פרו-אינפלציה לא היתה פופולארית מבחינה פוליטית.

הריבית הממוצעת החלה לרדת בחודש אוגוסט 2011, אך ה- BRL באמת התחיל לאבד קיטור באמצע 2012. הבנק המרכזי קבע יעד מדיניות של R $ 2. 50 לכל דולר עד 2015, אבל את המשאבה תחול יכול להיות אגרסיבי מדי. הריבית ירדה מ -12.5% לשיא נמוך אז 7. 32% רק 11 חודשים. עד אוקטובר 2012, האמיתי כבר סביב R $ 2. 00 לכל דולר.

משקיעי הון בינלאומיים הפנו את תשומת לבם מהשווקים המתעוררים ב -2013, בעיקר הודות לצמיחה חזקה בשוק המניות בארה"ב. למרות הציפיות ליציבות מחירים בשנת 2014, הריאלי המשיך בחולשה. מחירי BRL ירדו מול הדולר ב -9% ברבעון השלישי של 2014, הביצועים הגרועים ביותר בין השווקים המתעוררים מאחורי הרובל הרוסי.

2015: מהומה כלכלית

חלק מהמוצר BRL בסוף 2014 ובראשית 2015 היה בתגובה לסקירה חזקה של הנשיא דילמה Rousseff. רוסף נחשב לאנטי-שוק על ידי משקיעים בינלאומיים. למעשה, הרבה מירוצים משמעותיים היו מתוזמנים ישירות לאחר שרוסף השגיח היטב מול יריבתה מרינה סילבה.

האמיתי היה בסתיו חופשי עד סוף שנת 2015. האינפלציה המשתוללת, שהגיעה לכ -11% על פי מדידות רשמיות, השתלבה עם כישלון נתפס על ידי ממשלת רוסף להמשיך במדיניות תומכת הצמיחה. בסוף דצמבר העלתה ברזיל את שכר המינימום עבור עובדי מדינה, למרות האתגרים הפיסקליים העצומים. המשקיעים הגיבו על ידי השלכת האמיתי בשוקי מטבע, לא משוכנע המעמד הפוליטי היה מוכן להתמודד עם בעיות כלכליות ברצינות. ה- BRL יסתיים השנה מעל R $ 4. 00 לכל דולר, הגבוה ביותר מאז 2002.

2016: הנשיא לולה נעצר; ב -4 במארס 2016, ברזיל נדהמה משערורייה פוליטית כאשר המשטרה הפדרלית עצרה את הנשיא לשעבר לואיס אינסיו לולה דה סילבה ("לולה") על שחיתות והלבנת הון. אף שהבולטת בתוצאותיה, החדשות לא היו הפתעה מוחלטת; הנשיא לולה היה קשור זה מכבר לחקירה של תחנת הכוח הפומבית למחצה של ברזיל, פטרוברס (PBR

PBRPetrobras11) 17 + 4. 49%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) ומיליארדים דולר שוחד ו שוחד. הריאל הברזילאי זינק על החדשות על המעצר, כנראה מתוך תקווה כי המהומה הפוליטית של ברזיל יפסיקו להפריע למדיניות תומכת הצמיחה ולהשיב את האמונה במדינה. נותר לראות אם הפוליטיקאים של ברזיל יש את האומץ להפוך את הדברים מסביב. אם שום דבר אחר, הריאל הברזילאי הוא מקרה מבחן מצוין בצומת של כלכלה ופוליטיקה.