בדומה לבנק מרכזי, לוח המטבע הוא רשות מוניטרית של המדינה המנפיקה שטרות ומטבעות. שלא כמו בנק מרכזי, עם זאת, לוח מטבע אינו "המלווה של המוצא האחרון", וגם זה "הבנק של הממשלה". לוח מטבע יכול לתפקד לבד או לעבוד במקביל לבנק מרכזי; עם זאת, האחרון הוא נדיר. זה סוג ידוע של המערכת המוניטרית כבר סביב רק זמן רב יותר כמו הבנק המרכזי בשימוש נרחב כבר בשימוש על ידי כלכלות רבות הן גדולות וקטנות. (כדי ללמוד עוד על בנקים מרכזיים, ראה את המאמר מה הם הבנקים המרכזיים ?)

הדרכה: הפדרל ריזרב

אלטרנטיבי לבנק המרכזי? בתיאוריה הקונבנציונלית, לוח מטבע מנפיק שטרות ומטבעות מקומיים שבמחזור "מעוגנים" למטבע חוץ (או סחורה), הידוע גם בשם מטבע העתודה. מטבע העוגן הוא מטבע חזק, בינלאומי (בדרך כלל דולר ארה"ב, אירו או לירה שטרלינג), וערכו ויציבותו של המטבע המקומי קשורים ישירות לערך וליציבות של מטבע העוגן הזר. כתוצאה מכך, שער החליפין במערכת המטבע הוא קבוע בהחלט. (כדי ללמוד מדוע כמה שערי חליפין קבועים בעוד אחרים אינם, ראה את המאמר צף שערי חליפין קבוע .)

בלוח המטבע, המדיניות המוניטרית של המדינה אינה מושפעת מהחלטת הרשות המוניטרית (כפי שהיא נוהגת במערכת בנקאית מרכזית), אך נקבעת על פי היצע וביקוש. לוח המטבע פשוט נושאים שטרות ומטבעות ומציע שירות של המרת המטבע המקומי לתוך המטבע עוגן במחיר קבוע של חילופי. לוח מטבע אורתודוקסי לא יכול לנסות לתמרן את הריבית על ידי קביעת שיעור ההיוון, וכן, כי לוח מטבע לא להלוות לבנקים או לממשלה, רק אומר הממשלה צריך לגייס את הכסף הדרוש הוא באמצעות מיסוי או גיוס, לא על ידי הדפסה יותר כסף (גורם עיקרי לאינפלציה). כמו כן, הריבית בסופו של דבר להיות דומים לאלה של שוק העוגן של המטבע הביתה.

המרות ומחויבות באופן תיאורטי, על מנת שלוח מטבע יפעל, הוא חייב להיות לפחות 100% מהמטבע הרזרבי הזמין ויש לו מחויבות ארוכת טווח למטבע המקומי. ככזה, על מועצת המטבע להשתמש בשער חליפין קבוע ולשמור על סכום מזערי של עתודות כפי שנקבע בחוק.

נכסים של רזרבות מטבע עוגן של מטבע - אשר, לכל הפחות, בדרך כלל מאה מתוך כל השטרות המקומיים והמטבעות שבמחזור - הם בדרך כלל אגרות חוב נושאות ריבית נמוכה ו / או סוגים אחרים של ניירות ערך. כך במערכת מטבע, בסיס הכסף (M0) מגובה 100% על ידי יתרות מטבע החוץ.לוח מטבע בדרך כלל מחזיק קצת יותר מ -100% על מנת לכסות את כל התחייבויותיו (שטרות ומטבעות).

לוח מטבע חייב להיות מחויב במלואו ליכולת מלאה להמיר את המטבע המקומי למטבע העוגן. משמעות הדבר היא כי לא אמורה להיות הגבלה על יחידים ועסקים להחליף את המטבע שהונפקו מקומית לעוגן אחד ולבצע עסקאות שוטפות וחשבונות הון.

מעבר למועד האחרון בניגוד לבנק מרכזי, לוח מטבע אינו מחזיק פיקדונות בבנקים, אשר מרוויחים ריבית ומרוויחים. לכן, לוח המטבע אינו המלווה של המוצא האחרון למערכת הבנקאית: אם הבנק נכשל, הלוח מטבע לא יהיה בערבות הבנק. בעוד בנק מסחרי לא בהכרח נדרש להחזיק אפילו 1% עתודות לכיסוי התחייבויות (הביקוש על פיקדונות), יש טענו כי, במערכת המטבע המסורתית הלוח, זה נדיר לראות בנקים להיכשל.

היכן הם נמצאים? מבחינה היסטורית, לוח מטבע הוא בדיוק כמו הישן כמו הבנק המרכזי, וכמו האחרון, מוצא את שורשיה בחוק הבנק האנגלי של 1844. בפועל, עם זאת, רוב לוחות המטבע שימשו מושבות, שבו האם המדינה וכלכלות המדינה המקומיות קשורות.

עם זאת, עם דה קולוניזציה, מדינות רבות ריבוניות חדשים העדיפו מערכת לוח מטבע להוסיף כוח ויוקרה המטבעות המודפסים טרי שלהם. ייתכן שאתה שואל מדוע מדינות אלה לא פשוט להשתמש במטבע עוגן מקומית (בניגוד הנפקת שטרות ומטבעות מקומיים). התשובה היא כפולה:) 1 (מדינה יכולה להרוויח מההפרש שבין הריבית שנצברה על נכסי עתודות מטבע העוגן לבין עלות אחזקת שטרות ומעות במחזור) התחייבויות (; 2) מסיבות לאומיות, מדינות שאינן מושבות מעדיפות לממש את עצמאותן באמצעות הנפקת מטבע מקומי.

לוחות מטבע של יום המודרני נטען כי לוחות המטבע המודרניים אינם אורתודוכסים בפועל והם באמת מערכת המטבע כמו מערכות באמצעות שילוב של שיטות כאשר מתפקדים כסמכות המוניטרית. לדוגמה, בנק מרכזי עשוי להיות במקום אבל עם הכללים המכתיב את רמת עתודות הוא חייב לשמור את רמת שער החליפין הקבוע, או לחילופין, לוח המטבע לא יכול להחזיק לפחות 100% עתודות. כיום, מדינות עצמאיות חדשות כגון ליטא, אסטוניה ובוסניה יישמו מערכות מטבע כמו לוח (מטבעות מקומיים מעוגנים היורו). לארגנטינה היתה מערכת של לוח מטבע (מעוגנת לדולר ארה"ב) עד 2002, ומדינות רבות בקריביים השתמשו בסוג זה של מערכות עד היום.

הונג קונג, אולי המדינה הידועה ביותר שהכלכלה שלה מעסיקה לוח מטבעות, חוותה משבר פיננסי ב -1997, כאשר הספקולציות גרמו לריבית להמריא והערך של הדולר בהונג קונג ירד. עם זאת, בהתחשב במה שידוע לנו כיום על לוחות המטבע, קשה לדמיין כיצד ומדוע הדולר בהונג קונג עלול ליפול על פי השערות: המטבע הוא מטבע מעוגן לפי שער חליפין קבוע, שיש לו לפחות 100% מכספו (במקרה זה היו יתרות מטבע החוץ שוות לשלוש פעמים בסך הכל M0).שער החליפין הקבוע היה ב HKD 7. 80 ל דולר 1.00. אנליסטים טוענים, עם זאת, כי, כי מועצת המטבע התמכר התנהגות לא מקובלת והחל ליישם אמצעים להשפיע ומדיניות ישירה, המשקיעים החלו ספקולציות אם HKMA היה אכן להשתמש עתודות שלה במידת הצורך. לפיכך, התפיסה כי מועצת המטבע לא תפעל עוד באופן אורתודוקסי, ונכונות מועצת המנהלים להגן על יתרות המטבע המקומי (בניגוד ליכולתה) היו מספיקות כדי ללחוץ על הדולר של הונג קונג ולשלוח אותו ליפול. כאשר תפקיד HKMA במשק החל לטשטש, מועצת המטבע איבדה אמינות, וכתוצאה מכך את הכלכלה בהונג קונג מכה מכה צורך להעריך מחדש את הסמכויות של הרשות המוניטרית שלה. (למידע נוסף על משברים בנקאיים בעבר מ בומים כדי Bailouts: המשבר הבנקאי של 1980s )

סיכום איזו מערכת - לוח המטבע או הבנק המרכזי - הוא טוב יותר? אין דוגמאות שיוכלו לענות על שאלה זו. בפועל, אלמנטים של כל מערכת, לא משנה עד כמה עדינה, ראויים להכרה. כל רשות מוניטרית זקוקה לאמינות לתפקוד. ברגע שהמשקיעים יתחילו לאבד את אמונתם במערכת, המערכת - בין אם זה לוח מטבע, בנק מרכזי או אפילו קצת - נכשלה.