לאחר יותר משנתיים של הכנה ועיכובים חוזרים ונשנים בשיגור, הכלכלה הסוציאליסטית של השוק החופשי של סין צפויה להתחיל במסחר באופציות (לקריאה נוספת, עיין ב אפשרויות בסיסיות: מבוא ) ב -9 בפברואר 2015. כל מי שמוצא את שוק ההון החופשי (לקבלת מידע נוסף על תיאוריות השוק החופשי, ראה שווקים חופשיים: מה המחיר? ) עשוי להיות מופתע לדעת כי השני בעולם הכלכלה הגדולה ביותר עדיין לא אפשרה מסחר באופציות (לקריאה קשורה, ראה> 6 דרכים לעשות עסקאות טובות יותר ), אך סין מאמינה לנקוט גישה זהירה, צעד אחר צעד.

אנו מספקים סקירה כללית על שוק האופציות של סין, המכסים נקודות חשובות כגון המצב הקיים בשוק האופציות, הסיבות לעיכובים, הצעדים שננקטו על ידי הרשויות הסיניות לפתיחת שוק האופציות, ההתחלה שלב, אבני בניין, הנהנים העיקריים, ההשפעה על השווקים הפיננסיים הכלליים וההתפתחויות הצפויות.

סיבות לעיכוב פתיחת שוק האופציות

כלכלת השוק הסוציאליסטי של סין (לקריאה קשורה, ראה עד

כלכלה סוציאליסטית: כיצד סין, קובה וצפון קוריאה עבודה

) הצליחה לגדול עם איזון עדין בין קולקטיבית סוציאליסטית וגישה חופשית לקפיטליזם בשוק, מה שהופך אותו למשק השני בגודלו בעולם (ובדרכו להפוך את הראשון). עם זאת, איזון זה בא במחיר של החלטות ורפורמות חשובות רבות מתעכבות בשל שליטת הממשלה וגישה זהירה. מניות וחוזים עתידיים לעשות סחר על כמה חילופי סינית, אבל המסחר אופציות עדיין להתחיל בארץ. היסטורית, חילופי בסין לקחו כמות ניכרת של זמן להתחיל המסחר. לדוגמה, סין חוזים עתידיים פיננסיים (CFFEX) הוקמה בשנת 2006 אך ורק לפיתוח של שוק הנגזרים הפיננסיים, אבל זה לקח ארבע שנים כדי להתחיל המסחר המוצר הראשון שלה, בעוד המדד בחוזים עתידיים החל המסחר בשנת 2010. היום, CSI 300 החוזים העתידיים על המדד נותרים רק הנגזרים מבוססי המניות הזמינים למסחר בשווקים הסיניים.

לאחר עיכוב על ידי כמה שנים, שוק האופציות עכשיו נוצרת צורה בסין בשל הלחץ העולמי ואת הדרישות הכספיות. אין הכלכלה הפיננסית הגדולה בעולם פועלת ללא שוק אופציות, ונגזרים ממשיכים למלא תפקיד חשוב בכלכלה העולמית, כמו גם בשווקים המקומיים. עם זאת, סין אינה מוכנה לאפשר למשתתפים בשוק (כולל משקיעים זרים וסוחרים) להשתלט על השוק כולו, והוא מתכונן למומחיות המקומית, המהווה גורם מרכזי לעיכוב.

אתגרים אחרים נמצאים על רקע של התפתחויות לא רצויות.

דרום סין מורנינג פוסט

(SCMP ) דיווחו כי הצמיחה של העסק המסחר הסיני השוליים לא לאפשר להגדיל את ההכנסות עבור חברות ברוקרים אבל זה בא במחיר של משקיעים קטנים כסף. הדיווחים המשויכים של ועדת הפיקוח על ניירות ערך בסין (CSRC), שאסרו לאחרונה על חברות ברוקרים גדולות לפתוח חשבונות מסחר חדשים עקב הפרת הכללים, הובילו לחששות ספקולטיביים נוספים לגבי השקת מוצרים נגזרים חדשים כגון אופציות. המקרה של אינדונזיה שימש אמת מידה טובה. כשאינדונזיה פתחה אופציות ב -2004, היא נחתה בכישלון גדול בשל מגבלות שהוטלו על הרווח מאופציות, שכן למשתתפים בשוק לא היה מספיק ידע על אופציות מורכבות יחסית. זה הוביל לסגירת המסחר באופציות בשנת 2006. גישה מוסדרת

בין האתגרים הנתפסים, המביאים לגישה זהירה ועיכובים, סין נמצאת בדרכה לפתוח את שוק האופציות ופעילויות המסחר הקשורות במסגרת המרחב המוסדר . הטיוטה של ​​כמה דרישות והנחיות חשובות כבר נקבעה למסחר באופציות, עם הכללים הבסיסיים כדלקמן:

הבורסה לניירות ערך בשנחאי מחויבת למשקיעים בודדים לקבל 500,000 יואן סיני במזומן ובמניות בחשבון אחד אופציות למסחר. למרות שלסין יש כ -50 מיליון חשבונות מסחר פעילים, בקושי 5% מהם זכאים לפרמטר זה. מבין אלה שעושים, הריבית עשויה להיות מוגבלת בשל גורמים מרובים כגון חוסר נזילות, ידע או אפילו עניין אפשרויות המסחר.

בנוסף, הדיווחים מצביעים על כך ששואפים יידרשו להעפיל לשלוש בדיקות מתקדמות, כאשר כל דרגה של הסמכה תאפשר מסחר אופציות למטרה מוגדרת מראש.

רמה 1 ההסמכה תאפשר שימוש באופציות לסחור אחזקות קיימות

רמה 2 תאפשר לקחת אופציות רק אופציות ארוכות (כולל מסחר ספקולטיבי)

• רמה 3 תהיה זכאית מסחר אופציות מלא (כולל קיצור)
• דרישות אחרות ברמת השוק יכללו הדרכה, עשיית שוק וייעוץ לפיתוח המומחיות המקומית הנחוצה. לסין יש מסגרת מוגדרת להתקדמות איטית ושמירה, שמטרתה לאבטח את שוק האופציות מלכתחילה ולסלול את הדרך לפיתוח איטי ויציב לאורך זמן. זה, עבור אאוטסיידר מכלכלת שוק חופשי בשוק ההון, עשוי להצביע על שליטה רבה מדי.
• שלב ראשוני וחוסם בניין

קרנות נאמנות או תעודות סל הנסחרות בבורסה, הידועות כאחת מאפשרויות ההשקעה היעילות ביותר לגישה השקעה פסיבית, לא הצליחו למשוך משקיעים קמעונאיים נפוצים בסין שנוטים ללכת לחברות קטנות. העניין בהשקעה הישירה במניות גדולות גם נמוך יחסית. (לקריאה קשורה, ראה

הבנת מניות קטנות וביג-שווי

). הרגולטורים הסינים פועלים באופן שיטתי כדי לטפל בבעיה זו. SCMP דיווחה כי "אופציית המניות הראשונה תתבסס על קרן ה- ETE (ETF) של מדד ה- SSE50, אשר מכסה את החברות הגדולות בבורסה בשנחאי."המטרה היא להסיט את תשומת הלב של המשקיעים כלפי ה- ETF והשווקים הגדולים, ובכך להפחית את הסיכון הגבוה שהם נחשפים בחברות קטנות. עם אופציות זמינות ככלי גידור (לקריאה נוספת, ראה יסודות הגידור: מהו גידור? ) כנגד האחזקות הבסיסיות בתעודות סל נבחרות, אפילו סוחרים ספקולטיביים יסיימו להחזיק תעודות סל, ישרתו את המטרה רמה גבוהה יותר והנחת בסיס איתן למסחר באופציות, עם הגדלת ההשקעות בתעודות סל ומניות גדולות. מאוחר יותר, אופציות על מוצרים אחרים כגון ה- ETE SSE180 או אפילו על מניות בודדות יוצגו בצורה מדורגת. גישה זו נועדה לספק את הגמישות הנחוצה ביותר לרגולטורים - אם הדברים אינם מתפרקים כמתוכנן, ניתן לדחות את השלבים הנותרים להחדרת אופציות בודדות אחרות. כדי לגוון עוד ולהציע מספר רב של משווקים עצמאיים עם תחרות פתוחה ובריאה עבור סוחרים ומשקיעים, הרגולטורים מתכננים להציג את אפשרויות המדד בבורסת החוזים הפיננסיים של סין ואופציות על מניות בודדות בבורסת שנחאי. לאחר מספר שווקים מאפשר הפחתת הסיכון ברמה הניהולית, כמו גם הרגולציה מציעה הזדמנויות להרחבה נוספת בחירה לסוחרים.

Financial Times

דיווחה כי "הבורסה לניירות ערך של שנגחאי ביצעה מסחר מדומה של אופציות על בסיס CSI300, שנחאי 180 ושנחאי 80 שערי חליפין". מוטבים ברוקרים חברות המסחר האפשרויות יהיה ללא ספק המרוויחים העיקריים כאשר השווקים אופציות הסינית להיות מבצעית. אבל עד שהשווקים יתייצבו (וזה ייקח הרבה זמן, בהתחשב בגישה צעד אחר צעד), יהיו הרבה הזדמנויות עבור המשתתפים האחרים גם כן.

כבר, שוקי העולם כבר עובד עם עמיתיהם הסינים שלהם לאמן אותם עבור העסק אפשרויות הנדרשים. עם הזמן, עם עלייה הדרגתית של המשתתפים בשוק האופציות (כולל סוחרים קמעונאיים), נפח המסחר יעלה, המוביל הזדמנויות רבות יותר עבור חברות להציע אופציות שירותי עמילות ופלטפורמות המסחר.

חברות טכנולוגיה צפויות להשיק גרסאות חדשות ומעודכנות של פלטפורמות תוכנה ופלטפורמות כדי לאפשר מסחר באופציות. עם שילובים של אפשרויות, אסטרטגיות ומסחר כמותי קשור, אסטרטגיות כגון גידור דלתא ומסחר אלגוריתמי יסללו את הדרך עבור יותר מתחרים לשווקים הסיניים.

רוב הבנקים, חברות עמילות ומשתתפים בשוק הפרט יתחילו מהתחלה בסין, מה שמאפשר הזדמנויות אדירות עבור חינוך בשוק הפיננסי הכשרה חברות. יש כבר כבר הרבה underway, עם חברות המסחר העולמי מקבל עובדים הסינים שלהם מאומן על אופציות המסחר על ידי עמיתים עולמיים שלהם אפשרות גלובלית יועצים הזדמנויות לתפוס את בתי המסחר הסיני המקומי. יתר על כן, יש הזדמנויות בעתיד עבור סוחרים קמעונאים בודדים ומשקיעים אשר עשויים בסופו של דבר לעלות על האוטובוס עבור אופציות למסחר עבור גידור, ארביטראז 'או פשוט שולי המסחר על מינוף (לקריאה בנושא, ראה

מסחר גבוה עלות מניות כמו Apple Low אפשרויות מחיר

). הזדמנויות מסחר והרחבה ימשיכו להיות זמינות גם לאחר שוק האופציות מתחיל לפעול. הדרישה לניקוי שלוש רמות הבחינות תהיה תחום יעד נוסף להכשרת חברות. הזדמנויות ארביטראז 'קיימות בקנה מידה גדול יותר, שכן המניות, החוזים העתידיים ושווקים פיננסיים אחרים בתחומים שונים (כגון סחורות) פועלים כיום באופן עצמאי (וצפויים להמשיך בכך). הדינמיקה של המסחר אופציות ליצור מספיק הזדמנויות כדי להפיק תועלת ארביטראז 'זמין בתרחיש זה, אשר היא אחת הסיבות העיקריות עבור כל כך הרבה עניין בסין על ידי חברות אופציות המסחר העולמי ויועצים. היבשת נמצאת בדרכה לבנות תשתית משודרגת להיבטים רחבים של מסחר והשקעות.

השפעה על שוק

בשל המסחר אופציות מוגבל התמקד ב - ETFs שבבים מבוססי כחול בשלב הראשוני, המסחר צפוי להיות מוגברת ב 50 מניות שבב כחול העליון. מחזורי המסחר צפויים לעלות באופן משמעותי עבור 50 כבד כבד כגון ICBC ו PetroChina (PTR

PTRPetroChina67 79. 50%

Created with Highstock 4. 2. 6 ). זהב עשוי להפוך בקרוב הסחורה הראשונה כבסיס המסחר אופציות, שכן היא השקעה מאוד פופולרי נכס גיוס כספים בסין. אף כי המסחר בתדירות גבוהה (HFT) לא יהיה בראש סדר העדיפויות בשלב הראשוני, שכן ההתמקדות נותרה על מנת לקבל את ההתחלה הנכונה, בסופו של דבר היא תפנה דרך חברות ברוקרים גדולות ובתי מסחר. כיום, כל מיני השקעות בשווקים הפיננסיים הסיניים נאלצים לעקוב אחר אסטרטגיות השקעה ארוכות רק בשל אי זמינות של נגזרים מבוססי מניות / מדדים או כל אסטרטגיות מיקום קצרות אחרות. זה ישתנה בקרוב, עם הקדמה של אפשרויות, אשר יאפשר אסטרטגיות אופציה רבים ושילובים.

כביש לעתיד

בסין, איטי היא המילה אופציות למסחר בתוך מערכת ממשלתית נשלט כלכלי. בגישה יציבה צפויה הממשלה להצביע על הכיוון החיובי, דבר המצביע על המשך הרפורמות בשוק לקראת ליברליזציה גדולה יותר של שוקי ההון.

שוק האופציות בסין יהיה גלובלי להגיע. SGX הוא מצפה התחלה על ידי היותו חילופי הראשון מחוץ לסין כדי לאפשר מסחר אופציות, על בסיס מדדים ומניות הסינית. בלומברג דיווחה לאחרונה כי הבורסה מחפשת להתחיל לסחור באופציות על מניות הון סיניות ו"נמצאת במגעים עם ועדת הפיקוח על ניירות ערך בסין, כאשר הבורסה הסינגפורית יכולה להציג אופציות על מדד FTSE China A50, עם אישור שיבוא אחרי מוצרים כאלה מוצגים על היבשת ".

השורה התחתונה

סין ידועה ככלכלת שוק חופשית סוציאליסטית שנפתחה בהדרגה, מה שמאפשר השקעות זרות, רווחיות ורפורמות ידידותיות למשקיעים, שעדיין נותרו בתחום הממשל. נגזרים פיננסיים, כגון אופציות, ידועים בתור חרב פיפיות, אשר צריך איזון בסדר של תקנות והשתתפות בשוק יעיל חינם.סין נוקטת גישה זהירה, צעד אחר צעד, כדי להבטיח שהכנסתם של מכשירים פיננסיים אלה לא תוביל לנסיגה בשווקים הפיננסיים שלה, והם יישארו בשליטה מבוקרת.