האם השקעה בינלאומית באמת להציע גיוון למשקיע U. S- מבוסס? יש בהחלט מספיק מידע זמין לציבור המשקיעים להציע את זה, והמשקיעים המוסדיים כבר על הלוח במשך יותר מ -20 שנה. הנחת היסוד להשקעה בנכסים בינלאומיים מונעת בדרך כלל מהיתרונות שהפיזור מציע למשקיעים מבוססי ס. התבוננות בקורלציות ארוכות הטווח בין לא-U. ס נכסים ונכסים U. S., ברור כי התיאוריה חלה, כמו הוספת נמוכה מתאם הנכסים לכל תיק יכול להפחית את הסיכון הכולל. אמנם זה נראה מקובל בתיאוריה השקעה, הערכה מעמיקה יותר מספק כמה ראיות משכנעות כי זה לא תמיד המקרה - במיוחד בטווח הקצר ובמהלך תנודות דרמטיות בשווקים הגלובליים.

שווקים בינלאומיים
תסתכל על לא U. ש 'משווקת, יש שתי קטגוריות מובחנות הן עבור מניות והן איגרות חוב: מפותחות ומתעוררות בשווקים. שווקים מתעוררים נשברים בהמשך לקטגוריות משנה. אמנם יש כמה וריאציות כיצד סיווגים אלה הם החליטו, מקור טוב המוצא שלהם הוגדר על ידי Financial Times ו בורסה בלונדון (FTSE).

- ->

מדינות מפותחות, נכון לסיווג ספטמבר 2008 הם: אוסטרליה, אוסטריה, בלגיה, קנדה, דנמרק, פינלנד, צרפת, גרמניה, יוון, הונג קונג, אירלנד, ישראל, איטליה, לוקסמבורג, הולנד, ניו זילנד, נורבגיה, פורטוגל, סינגפור, דרום קוריאה, ספרד, שבדיה, שוויץ, בריטניה וארצות הברית.

שווקים מפותחים נחשבים בדרך כלל להיות גדולים יותר ומבוססים יותר, והם נתפסים כהשקעות פחות מסוכנות. שאר המדינות מתפרקות לשווקים מתעוררים ואז מסווגות בשווקים מתפתחים, משניים וגבולים מתפתחים עם רמות משתנות של גודל, תוצר מקומי גולמי (GDP), נזילות ואוכלוסיות. הם כוללים מדינות כמו ברזיל, וייטנאם והודו. השווקים הללו נחשבים נזילים פחות, מפותחים פחות ומסוכנים יותר. כמו בשווקי המניות, יש בשוקי האג"ח בחלק מהן, אך לא בכל המדינות. הם נשלט על ידי נושאים הקשורים לממשלה כמו האג"ח הקונצרניות מונפקות הרבה פחות מחוץ לארה"ב (למידע נוסף, קרא את הערכת סיכון המדינה עבור השקעות בינלאומיות .)

היתרונות של השקעות בינלאומיות > ישנם שני יתרונות עיקריים בהוספת סוגי נכסים בינלאומיים לתיק ההשקעות בארה"ב: פוטנציאל להגדיל את התשואה הכוללת ואת הפוטנציאל לגוון את כל התיק. הפוטנציאל להגדלת התשואה הכוללת מתבטא בכך שמניות U. S עוברות את השווקים הבינלאומיים ברוב התקופות.

איור 1: תשואות אזוריות הן מחזוריות: U. לעומת ביצועים בינלאומיים מלאי.

מקור: מרכז שוואב לחקר השקעות עם נתונים שסופקו על ידי איבוטסון אסושייטס.

איור 1 מראה כיצד המניות הבינלאומיות יש ביצועים טובים יותר על מניות U. S. על פני תקופות זמן שונות. בעוד מגמה זו התהפכה או שינתה כיוון במהלך תנועות השוק, ההבדל לטווח הארוך הוא ברור.

זה מביא אותנו אל המושג השני של גיוון: הוספת נכסים מתואמים נמוך כדי להפחית את הסיכון הכולל.

איור 2: מתאם מתגלגל לשלוש שנים של תשואה חודשית: U. S. ומניות בינלאומיות.

מקור: מרכז שוואב לחקר השקעות עם נתונים שסופקו על ידי איבוטסון אסושייטס.

איור 2 מייצג את המתאם ארוך הטווח של אי-U. ס נכסים לנכסים U.S. בעוד שהראיות ברורות, רוב האנשים המתרגלים את הרעיון של גיוון עם נכסים בינלאומיים הם כנראה לא מודעים לשינויים האחרונים במתאם. בניית תיק על ידי שילוב בין הנכסים הבינלאומיים והנכסים של U. יצרה היסטורית תבניות תשואה הדומות לסיכון נמוך יותר כפי שהוגדר על ידי סטיית התקן. מבחינה היסטורית, הוספת מעט כמו 10% שאינם U. S. נכסים לתיק מבוסס U. S יכול להפחית את סטיית התקן של התיק כולו על ידי 0. 7-1. 1% על פני חמש שנים תקופות. במבט ראשון זה לא יכול להיחשב משמעותי, אבל כאשר מסתכלים על פני תקופות זמן ארוכות, יש ראיות משכנעות להציע התחייבות לטווח ארוך שאינם U. נכסים. (לקבלת מידע נוסף, קרא את

הבנת מדדי התנודתיות החיסרון של השקעות בינלאומיות

רוב הקוראים ירצו לעצור כאן או לכסות את עיניהם, ולהישאר עם האסטרטגיה שכבר יש להם . זה נשמע טוב, הגיוני ועבד בעבר, אז למה לקרוא? התשובה טמונה בצד הימני ביותר של איור 2 ואת השינויים המתאמים לאורך זמן. יסים טוקט, Ph.D, אנליסט בקבוצת הייעוץ וההשקעות של ואנגארד, כתב מאמר שכותרתו "השקעות הון בינלאומיות מנקודת מבט אירופית: ציפיות ארוכות טווח ויציאות קצרות טווח" (אוקטובר 2004). המחקר שלו מעמיד בספק את היתרונות הנתפסים של גיוון עם השקעות בינלאומיות.
מיקוד תקופות זמן קצרות ומגמות עדכניות הופך את הטיעון הגון לאי הכללה של נכסים אלה, אלא אם הם מוסיפים תשואות גבוהות יותר ללא עלייה משמעותית בסיכון. מחקר זה יכול להיבדל בקלות על ידי ביקורת על מוקד קצר טווח של מסגרות הזמן.

מה באמת משכנעת על מחקר זה היא כי במהלך שוקי דוב, השקעה בינלאומית הניבה תשואות גבוהות יותר ולא הצליח להפחית את התנודתיות. במהלך שווקי השור, ההשקעות הבינלאומיות הגדילו את הפיזור ולא הובילו לתשואות גבוהות יותר, כפי שניתן לראות בתרשים 3. (למידע נוסף, קראו את

חפירה עמוקה יותר בבול ובשווקים .) איור 3: ביצועים שנתיים של מניות בינלאומיות בדוב האירופי ובשוקי השוורים.

הערה: כל החזרות הן יורו סינתטי מקור: Thomson Financial Datastream

זה קשור ישירות לעלייה המתאם של סוגי הנכסים, אבל לא בהכרח אומר לנו למה. תיאוריות הן מגוונות ביותר התייחסות גלובליזציה ואינטגרציה של השווקים הבינלאומיים.

מסקנה

תיאוריה מודרנית תיק יש להגדיר אסטרטגיות ההשקעה עבור שני מוסדות ויחידים מאז הוצגה לראשונה. בניית תיק לא של U. נכסים מבוססי S., בעיקר בשוקי המניות המפותחים, הגדילו את סך התשואות ואת התנודתיות. עם זאת, יש מגמה של מיתאם מוגבר בין U. S ו- U שאינם. ש. עלייה זו בקורלציה קראה למושג הפיזור. מחקרים המתמקדים בתקופות זמן קצרות ובשווקים של שוורים ודובים גרמו לסחרור בשריון. ניתן לטעון כי תקופות זמן קצרות קיימות רק כעת, והמגמות ההיסטוריות ינצחו. חשוב לשים לב לעליית המתאמים, שעשויה להיות תוצאה של גלובליזציה ואינטגרציה כמגמה ארוכת טווח. אם זה יימשך, ייתכן שיהיה צורך לשכתב את ההיסטוריה. (למידע נוסף, קרא את
תורת התיק המודרני: סקירה כללית .)