רוב המשקיעים מבינים כי חשוב לחברה יש צוות ניהול טוב. הבעיה היא כי הערכת ניהול קשה - כל כך הרבה היבטים של העבודה הם בלתי מוחשיים. זה ברור כי המשקיעים לא תמיד יכול להיות בטוח של החברה על ידי רק דוחה על הדוחות הכספיים. נפילות כמו אנרון, Worldcom ו Imclone הוכיחו את החשיבות של הדגשת ההיבטים האיכותיים של החברה. אין נוסחת קסם להערכת ניהול, אבל יש גורמים שבהם אתה צריך לשים לב. במאמר זה נדון כמה סימנים אלה.

-> ->

הדרכה: האוצר התנהגותי

התפקיד של ניהול
ניהול חזק הוא עמוד השדרה של כל חברה מוצלחת. זה לא אומר כי העובדים אינם חשובים גם, אבל זה ניהול שבסופו של דבר עושה את ההחלטות האסטרטגיות. אתה יכול לחשוב על ניהול כמו הקפטן של ספינה. אמנם לא נהיגה פיזית את הסירה, הוא או היא מכוונת אחרים לטפל בכל הגורמים המבטיחים טיול בטוח. (לקריאה נוספת, ראה הרמת המכסה על תגמול מנכ"ל .)

- תיאורטית, ניהול חברה ציבורית הוא אחראי על יצירת ערך לבעלי המניות. ניהול הוא צריך את העסק חכם כדי לנהל חברה לטובת הבעלים. כמובן, זה לא מציאותי להאמין כי ההנהלה רק חושב על בעלי המניות. גם מנהלים הם אנשים והם, כמו כל אחד אחר, מחפשים רווח אישי. בעיות מתעוררות כאשר האינטרסים של המנהלים שונים מהאינטרסים של בעלי המניות. התיאוריה שמאחורי הנטייה להתרחש נקראת תיאוריה של סוכנות. זה אומר כי הסכסוך יתרחש אלא אם כן הפיצוי של ניהול קשורה איכשהו עם האינטרסים של בעלי המניות. אל תהיי תמימה אם תחשוב שהדירקטוריון יגיע תמיד להצלת בעלי המניות. ניהול חייב להיות סיבה אמיתית להיות מועיל לבעלי המניות.

->

מחיר המניה אינו תמיד השתקפות של ניהול טוב

יש אומרים כי גורמים איכותיים הם חסרי טעם, כי הערך האמיתי של ניהול יבוא לידי ביטוי בשורה התחתונה ואת מחיר המניה. יש קצת אמת על זה בטווח הארוך, אבל ביצועים חזקים בטווח הקצר אינה מבטיחה ניהול טוב. הדוגמה הטובה ביותר היא הנפילה של dotcoms. במשך תקופה מסוימת, כולם דיברו על איך היזמים החדשים הולכים לשנות את כללי העסק. מחיר המניה נחשב כאינדיקציה מובהקת להצלחה. השוק, לעומת זאת, מתנהג בצורה מוזרה בטווח הקצר. ביצועים מלאי חזק לבד לא אומר שאתה יכול להניח את ההנהלה היא באיכות גבוהה.
אורך הכהונה

אחד המדדים הטובים הוא כמה זמן מנכ"לים ומנהלים ראשיים משרתים את החברה.דוגמה מצוינת היא ג 'נרל אלקטריק אשר מנכ"ל לשעבר, ג' ק וולש, היה עם החברה במשך כ -20 שנה לפני שהוא בדימוס. רבים מבשרים אותו כאחד המנהלים הטובים ביותר בכל הזמנים.
וורן באפט גם דיבר על שיא מעולה של ברקשייר האת'ווי של שימור ניהול. אחד הקריטריונים להשקעה של באפט הוא לחפש ניהול יציב יציב להישאר עם החברות שלהם לטווח הארוך. (למידע נוסף ב

אסטרטגיות ניהול ממנכ"ל בכיר .) אסטרטגיה ומטרות

שאל את עצמך, איזה סוג של מטרות יש ניהול יצאה עבור החברה? האם לחברה יש הצהרת משימה? כמה תמציתית היא הצהרת המשימה? הצהרת שליחות טובה יוצרת יעדים לניהול, עובדים, בעלי מניות ואפילו שותפים. זה סימן רע כאשר חברות תחרה הצהרת הכוונות שלהם עם המילים באז האחרונה ז 'רגון הארגונית.
פנימאי רכישת מניות Stockbacks

אם מבפנים הם קונים מניות בחברות שלהם, זה בדרך כלל כי הם יודעים משהו, כי המשקיעים הרגילים לא. מקורבים לקנות מניות באופן קבוע להראות המשקיעים כי מנהלים מוכנים לשים את כספם שם הפיות שלהם. המפתח כאן הוא לשים לב כמה זמן ההנהלה מחזיקה מניות. להעיף מניות כדי להרוויח כסף מהיר הוא דבר אחד; השקעה לטווח הארוך היא אחרת.
אותו הדבר ניתן לומר על רכישות חוזרות. אם אתה שואל וניהול של חברה על רכישות חוזרות, סביר להניח להגיד לך buyback היא שימוש לוגי של משאבי החברה. אחרי הכל, המטרה של הנהלת החברה היא למקסם את התשואה לבעלי המניות. רכישה חוזרת מגדילה את שווי המניות אם החברה באמת מוערכת.

פיצויים

מנהלים בכירים למשוך 6 או 7 מספרים בשנה, ובצדק. ניהול טוב משלם עבור עצמו שוב ושוב על ידי הגדלת ערך לבעלי המניות. אבל לדעת מה רמת הפיצוי גבוהה מדי זה דבר קשה לקבוע.
דבר אחד שיש לקחת בחשבון הוא כי הנהלות בתעשיות שונות לקחת כמויות שונות. לדוגמה, המנכ"לים בענף הבנקאות לוקחים יותר מ -20 מיליון דולר בשנה, בעוד שמנכ"ל חברת קמעונאות או מזון יכול להרוויח רק מיליון דולר. ככלל אתה רוצה לוודא כי המנכ"לים בתעשיות זהה יש פיצוי דומה. (למידע נוסף על

מי צריך התאגידים בבקשה? ) אתה צריך להיות חשוד אם מנהל עושה סכום גס של כסף בזמן שהחברה סובלת. אם למנהל באמת אכפת מבעלי המניות בטווח הארוך, האם המנהל הזה ישלם לו / עצמה סכומי כסף מופרזים בזמנים קשים? הכל מסתכם בבעיית הסוכנות. אם מנכ"ל עושה מיליונים של דולרים כאשר החברה הולך רגל, איזה תמריץ הוא או היא צריכה לעשות עבודה טובה?

אתה לא יכול לדבר על פיצוי מבלי להזכיר אופציות. כמה שנים אחורה, רבים שיבחו את האופציות כפתרון כדי להבטיח שההנהלה תגדיל את ערך המניות. התיאוריה נשמעת טוב, אבל זה לא עובד גם במציאות.נכון שאופציות קושרות פיצוי לביצועים, אך לא בהכרח לטובת המשקיעים לטווח ארוך. מנהלים רבים פשוט עשו כל מה שנדרש כדי להגביר את מחיר המניה, כך שהם יוכלו vest האפשרויות שלהם כדי להרוויח כסף מהיר. המשקיעים הבינו אז שהספרים היו מבושלים, כך שמחירי המניות צנחו בחזרה בזמן שההנהלה יצאה עם מיליונים. כמו כן, אופציות אינן חופשיות, ולכן הכסף צריך לבוא מאיזשהו מקום, בדרך כלל דילול המניות הקיימות של בעל המניות.

כמו עם הבעלות על המניות, תראה אם ​​ההנהלה משתמשת באופציות כדרך להתעשר או אם היא קשורה למעשה לערך הולך וגדל בטווח הארוך. לעתים ניתן למצוא זאת בביאורים לדוחות הכספיים. (לקבלת מידע נוסף, ראה

הערות שוליים: התחל לקרוא את האותיות הקטנות .) אם לא, עיין במסד הנתונים של EDGAR עבור טופס 14A. 14A יכלול בין היתר מידע רקע על המנהלים, הפיצויים שלהם (כולל מענקי אופציות) ובתוך הבעלות.

השורה התחתונה

אין תבנית אחת להערכת הנהלת החברה, אך אנו מקווים שהבעיות עליהן דנו במאמר זה ייתן לך כמה רעיונות לניתוח חברה. להסתכל על התוצאות הכספיות בכל רבעון הוא חשוב, אבל זה לא לספר את כל הסיפור. לבלות קצת זמן לחקור את האנשים ממלאים את הדוחות הכספיים עם מספרים.