עבור המשקיעים המניות לטובת חברות עם יסודות טובים, מאזן "חזק" הוא שיקול חשוב להשקעה במניות של החברה. חוזק המאזן של החברה ניתן להערכה על ידי שלוש קטגוריות רחבות של מדידות איכות השקעה: הלימות הון חוזר; ביצועי הנכס; ומבנה ההון. במאמר זה נבחן את הערכת מאזן המאזן בהתבסס על הרכב ההון של החברה.

שווי החברה (לא להתבלבל עם שווי השוק) מתאר את הרכב ההון הקבוע של החברה או לטווח ארוך, אשר מורכב משילוב של חוב והון. חלק בריא מההון העצמי, בניגוד להון החוב, במבנה ההון של החברה הוא אינדיקציה לכושר הפיננסי.

הבהרה מבנה ההון מונחים קשורים

החלק היחסי של יחסי החוב וההון הוא הקל ביותר להגדרה. במבנה ההון של החברה, ההון העצמי מורכב ממניות רגילות של החברה ומעדפות בתוספת עודפים, המסוכמים בחשבון ההון העצמי במאזן. זה השקיע הון וחוב, בדרך כלל לטווח ארוך טווח, כולל שווי של החברה, i. ה. סוג קבוע של מימון לתמוך הצמיחה של החברה ונכסים הקשורים.

דיון החוב הוא פחות פשוט. ספרות השקעות משווה לעתים קרובות את החוב של החברה עם התחייבויותיה. המשקיעים צריכים להבין שיש הבדל בין ההתחייבויות התפעוליות לחוב - זה האחרון שמרכיב את מרכיב החוב של שווי החברה - אבל זה לא סוף הסיפור החוב.

בין אנליסטים פיננסיים שירותי מחקר השקעות, אין הסכם אוניברסלי לגבי מה מהווה חבות החוב. עבור אנליסטים רבים, מרכיב החוב בהיוון של החברה הוא פשוט חוב לטווח ארוך של המאזן. הגדרה זו פשטנית מדי. המשקיעים צריכים להיצמד לפרשנות מחמירה יותר של החוב, כאשר מרכיב החוב של היוון החברה צריך להיות מורכב מאלה: הלוואות לזמן קצר (שטרות לשלם); החלק השוטף של החוב לטווח ארוך; חוב לטווח ארוך; שני שלישים (כלל אצבע) של הסכום העיקרי של חכירה תפעולית; ומניות מועדפות הניתנות לפדיון. באמצעות דמות החוב הכולל הכולל הוא כלי אנליטי נבון למשקיעים המניות.

ראוי לציין כאן כי הן הבינלאומי ו U.S. תקני חשבונאות פיננסית מוצעים שינויים כלל אשר יטפל חכירה תפעולית פנסיה "הטבות מוקרנות" כהתחייבויות מאזניות. הכללים המוצעים החדשים בהחלט להזהיר את המשקיעים לאופי האמיתי של אלה מחוץ חובות מאזניות שיש להם את כל החובות של החוב.

האם יש יחסים אופטימליים החוב הון?

במונחים כספיים, החוב הוא דוגמה טובה של החרב פיפיות פתגמי. שימוש מופרז במינוף (חוב) מגדיל את כמות המשאבים הכספיים העומדים לרשות החברה לצמיחה והתרחבות. ההנחה היא כי ההנהלה יכולה להרוויח יותר על קרנות שאול מאשר משלמת בהוצאות ריבית ודמי על קרנות אלה. עם זאת, כפי מוצלח נוסחה זו עשויה להיראות, היא דורשת כי החברה שומרת על תיעוד מוצק של עמידה בהתחייבויות האשראי השונים שלה.

חברה שנחשבת למינוף גבוה מדי (יותר מדי חוב לעומת הון עצמי) עשויה למצוא את חופש הפעולה שלה מוגבל על ידי נושיה ו / או עלולה לפגוע ברווחיות שלה כתוצאה מתשלום עלויות ריבית גבוהות. כמובן, התרחיש במקרה הגרוע ביותר יתקשה לעמוד בהתחייבויות תפעוליות וחובות בתקופות של תנאים כלכליים קשים. לבסוף, חברה בעסק תחרותי מאוד, אם מקובעת על ידי חוב גבוה, עשויה למצוא המתחרים שלה לנצל את הבעיות שלה כדי לתפוס נתח שוק יותר.

למרבה הצער, אין כמות קסם של החוב כי החברה יכולה לקחת על עצמו. יחסי החוב-הון משתנים בהתאם לענפים המעורבים, קו העסקים של החברה ושלב הפיתוח שלה. עם זאת, בגלל המשקיעים עדיף לשים את כספם לתוך חברות עם מאזנים חזקים, השכל הישר אומר לנו כי חברות אלה צריך, בדרך כלל, החוב נמוך ורמות הון גבוהות יותר.

יחסי הון ואינדיקטורים

באופן כללי, האנליסטים משתמשים בשלושה יחסים כדי להעריך את איתנותה הפיננסית של מבנה ההיוון של החברה. שני הראשונים, מה שנקרא חוב חוב יחס הון, הם מדידות פופולרי; עם זאת, זהו יחס ההיוון המספק את התובנות המרכזיות להערכת מצב ההון של החברה.

יחס החוב משווה את סך ההתחייבויות לסך הנכסים. ברור, יותר לשעבר פירושו פחות הון, ולכן, מצביע על עמדה ממונפת יותר. הבעיה במדידה זו היא שהיא רחבה מדי בהיקפה, וכתוצאה מכך מעניקה משקל שווה להתחייבויות תפעוליות וחובות. ניתן להחיל את אותה ביקורת על יחס החוב / הון, המשווה בין סך ההתחייבויות לבין סך ההון העצמי. ההתחייבויות התפעוליות השוטפות והלא שוטפות, במיוחד אלו, מייצגות התחייבויות שיהיו לחברה לנצח. כמו כן, שלא כמו חוב, אין תשלומים קבועים של קרן או ריבית הצמודים להתחייבויות תפעוליות.

יחס ההיוון (סך החוב / סך ההיוון) משווה את רכיב החוב במבנה ההון של החברה (סכום ההתחייבויות המסווגות כחוב + סך ההון העצמי) לרכיב ההוני. מבוטא כאחוז, מספר נמוך מעיד על כרית הון בריא, וזה תמיד רצוי יותר מאחוז גבוה של החוב.

שיקולי הון אחרים להערכת החוב

חברות במצב רכישה אגרסיבי יכולות לצבור כמות גדולה של מוניטין שנרכש במאזניהן.המשקיעים צריכים להיות ערניים להשפעת הנכסים הלא מוחשיים על הרכיב ההוני של שווי החברה. כמות מהותית של נכסים בלתי מוחשיים צריכה להיחשב בזהירות להשפעתה השלילית הפוטנציאלית כהפחתה (או לירידת ערך) של הון, אשר כתוצאה מכך תשפיע לרעה על יחס ההיוון.

חוב ממומן הוא המונח הטכני החלים על החלק של החוב לטווח ארוך של החברה, המורכב מאגרות חוב וסוגי הלוואות דומים אחרים לטווח ארוך, קבועים. לא משנה עד כמה המצב הכספי של החברה עלול להיות, בעלי התחייבויות אלה לא יכול לדרוש תשלום כל עוד החברה משלמת את הריבית על החוב הממומן שלה. לעומת זאת, חוב בנקאי כפוף, בדרך כלל, לסעיפי האצה ו / או אמות מידה המאפשרות למלווה להתקשר להלוואה. מנקודת המבט של המשקיע, כך גדל אחוז החוב הממומן לסך החוב שגויס בביאור החוב בביאורים לדוחות הכספיים, כך ייטב. חוב ממומן נותן לחברה יותר להתנועע החדר.

לבסוף, דירוג האשראי הוא הערכות סיכון פורמליות על ידי סוכנויות דירוג האשראי - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps ו- Fitch - של יכולת החברה לפרוע קרן וריבית על חובות החוב, בעיקר אגרות חוב ונייר מסחרי. כאן שוב, מידע זה אמור להופיע בהערות השוליים. כמובן, המשקיעים צריכים להיות שמחים לראות דירוג איכותי על החוב של חברות שהם שוקלים הזדמנויות השקעה - ולהיזהר מההיפך.

השורה התחתונה

שימוש הגיוני, פרופורציונלי, של החוב והחוב, לתמיכה בנכסיה, הוא אינדיקטור מרכזי לחוזק המאזן. מבנה הון בריא המשקף רמה נמוכה של חוב ורמה גבוהה גבוהה של הון עצמי הוא סימן חיובי מאוד של איכות ההשקעה.