סכום גבוה יותר של חוב במבנה ההון של החברה מגדיל את תשלומי הריבית ואת הסיכון של פשיטת רגל. חברה חייבת לחפש מבנה הון אופטימלי שמאזן את החוב וההון העצמי.
עלויות פשיטת רגל לשנות באופן משמעותי את עלות ההון של החברה, על פי התיאוריה של Modigliani ו מילר של מבנה ההון. על פי התיאוריה, כחברה מחליטה לקחת יותר חוב, העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC) עולה. ככל שהחברה לוקחת יותר חוב, היא חייבת לשרת את החוב עם תשלומי ריבית גבוהים יותר, אשר מקטין את הרווחים ואת תזרים המזומנים. בשל החוב הגבוה במבנה ההון, העלות לממן את החוב עולה ואת הסיכון של ברירת המחדל עולה גם כן.
-> ->סיכון מוגבר זה מגדיל את הסיכון של פשיטת רגל. ככל שחוב נוסף נוסף למבנה ההון של החברה, ה- WACC של החברה עולה מעבר לרמה האופטימלית, דבר שמגדיל את עלויות הפשיטת הרגל.
עלויות אלה פוטנציאל פשיטת רגל לגרום לחברה לנסות להשיג מבנה הון אופטימלי של חוב והון, על פי התיאוריה Modigliani ו מילר. החברה יכולה להשיג מבנה הון אופטימלי כאשר קיימת איזון בין הטבות המס לבין עלות מימון החוב ומימון ההון. באופן מסורתי, מימון החוב זול יותר ויש לו הטבות מס באמצעות תשלומי ריבית לפני מס, אבל זה גם מסוכן יותר מאשר מימון הון לא צריך לשמש אך ורק.
החברה לעולם אינה מעוניינת למנף את מבנה ההון שלה מעבר לרמה האופטימלית, כך שה- WACC שלה גבוה, תשלומי הריבית שלה גבוהים והסיכון לפשיטת רגל גבוה.
הערכת מבנה ההון של החברה
למד להשתמש בהרכב החוב וההון כדי להעריך את חוזק המאזן.
מה קורה מניות של החברה ואג"ח כאשר היא מכריזה פרק 11 פשיטת רגל הגנה?
הגשת בקשה לפשיטת רגל פרק 11 פירושו פשוט כי החברה נמצאת על סף פשיטת רגל, אך סבור כי היא יכולה להיות מוצלחת שוב אם ניתנת לו הזדמנות לארגן מחדש את הנכסים שלה, חובות ועסקים. למרות שתהליך הרה-ארגון של פרק 11 הוא מורכב ויקר, רוב החברות, אם בוחנות את הבחירה, מעדיפות את פרק 11 להוראות אחרות לפשיטת רגל, כגון פרק 7 ופרק 13, אשר מפסיקות את פעילותן של החברות ומובילות לפירוק מוחלט של הנכסים לנושים.
גורמים המשפיעים על החלטת מבנה ההון של החברה
CFA רמה 1 - גורמים המשפיעים על ההון של החברה - החלטת מבנה. למד כיצד גורמי המינוף יכולים להשפיע על החלטת מבנה ההון של החברה. מספק תיאור מעמיק של שישה גורמים של מינוף.