לטכנולוגיות חדשות יש טווחי פיתוח ארוכים. עבור Qualcomm, Inc (QCOM QCOMQualcomm Inc61 81 + 12 71% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ), אופק הזמן במחקר ופיתוח (מו"פ) הוא 8-10 שנים. עם זאת, טכנולוגיות אלה לעתים קרובות יש שיעורי אימוץ קצרים יותר, ואנליסטים רבים הצרכנים מאמינים מוצרים להיות מיושן בתוך חלק של זמן R & D. מחזורי הפיתוח החדשים הללו מעודדים יישום והטמעה של טכנולוגיות חדשות. הם גם כונן רווחים ומחירי המניות. הבה נסתכל עוד על Qualcomm וכיצד היא מיקומה עצמה על רקע זה.

-> ->

סקירה עסקית

QCOM היא ספקית טכנולוגית ליישומי קול ונתונים ניידים והיא מובילה ב- Code Division Multiple Access (CDMA), אשר על פי הדו"ח השנתי האחרון של QCOM עם ניירות ערך הנציבות ", היא אחת הטכנולוגיות העיקריות המשמשות כיום ברשתות תקשורת אלחוטיות דיגיטליות. "החברה נמצאת גם בעיצומה של פיתוח ושיווק של טכנולוגיית אורתוגונאל תדר-חלוקת גישה מרובות (OFDMA), אשר יחד עם Long-Term Evolution (תקן מבוסס OFDMA ליישומי תקשורת אלחוטית סלולרית), גברה משמעותית בהתקנים האלחוטיים . QCOM גם רושמת את תיק הקניין הרוחני (IP) שלהם, הכולל פטנטים שונים הקשורים למוצרים אלחוטיים.

->>

איך QCOM עושה כסף

QCOM יש שלוש שורות של העסק, אם כי רק שני מגזרים הדיווח: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) ו QTL (Qualcomm טכנולוגיה רישוי). קו העסקים השלישי, QSI (Qualcomm יוזמות אסטרטגיות), עושה השקעות אסטרטגיות, אבל לא לייצר הכנסות. תיאורים של שלושת הקטעים הבאים נלקחים ישירות מהתיק השנתי של החברה:

- QQ היא מפתחת מובילה וספקית של מעגלים משולבים ותוכנות מערכת המבוססות על CDMA, OFDMA וטכנולוגיות אחרות לשימוש בתקשורת קול ונתונים, עבודה ברשת, עיבוד יישומים, מולטימדיה ומערכת מיקום גלובלית מוצרים. הכנסות המגזר גדלו כאחוז מסך ההכנסות מ -60% ל -70% בשלוש השנים האחרונות. למרות אחוז גבוה של הכנסות, הרווחים לפני מסים (EBT) מייצגים רק 20% מההכנסות.

• QTL מעניקה רשיונות או זכויות לשימוש בחלקים מתיק הקניין הרוחני. מגזר זה ייצג בין 27% ל -33% מההכנסות בשלוש השנים האחרונות וירידה באחוזים מהכנסות, אך EBT שלה כאחוז מההכנסות הוא בשנות ה -80. (זה מראה כי למרות שזה לא מייצר את האחוז הגדול ביותר של המכירות, הרווחים שלה הם גבוהים מאוד מייצגים את רוב הרווחים של החברה.)
• QSI עושה השקעות בשלב מוקדם אסטרטגית התמקדה פתיחת הזדמנויות חדשות או להרחיב עבור Qualcomm של טכנולוגיות ותמיכה בתכנון והקדמה של מוצרים ושירותים חדשים (או שיפור המוצרים או השירותים הקיימים) עבור תקשורת קול ונתונים.קטע זה לא הניב הכנסות כלשהן.
• ההכנסות של Qualcomm עשויות לחוות עונתיות מסוימת עם שיעור גבוה יותר שהוכר ברבעון האחרון (במהלך עונת החגים) עבור QCT ובמהלך הרבעון הראשון של השנה הקלנדרית עבור חטיבת QTL. (זה חשוב לציין בעת ​​השוואת צמיחת ההכנסות לרבעון לרבעון.) סין, דרום קוריאה וטייוואן היו היסטוריות וממשיכות להיות השווקים הגדולים ביותר עבור חברה זו (בין 95% ל -99% מההכנסות בשנים האחרונות) בין השאר הודות למיקומם של יצרני התקנים גלובליים כגון סמסונג אלקטרוניקס, בע מ (OTC: SSNLF), Hon Hai Precision תעשיה ושות 'בע"מ (OTC: HNHPF), ועוד Apple, Inc (AAPL > AAPLApple Inc172 50 + 2. 61%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) ספקים התורמים 10% מההכנסות. (זה יכול להיות סיכון גדול אם מדינה או חברה חווה כמה תנאים כלכליים קשים.) ביצועי מלאי ו- Outlook לצמיחה עבור המניה של Qualcomm להגיע הצפויה חמש שנים צפוי צמיחה שנתית בשיעור ההכנסות של 8-10 , היא תלויה בהזדמנויות בסמארטפונים, בצמיחה בשווקים מתעוררים ובצמיחה העתידית הצפויה בשווקים חדשים (טאבלטים, כמו גם בשווקים של מרכזי נתונים ושירותי שרתים מחוברים).

הצמיחה הצפויה היתה חשובה בהובלת שווי של QCOM ואת מחיר המניה. היסטורית, המניה נסחרת במחיר ממוצע למרווחים (P / E) של 17x. על פי הגשתה השנתית, החברה רואה צמיחה עד שנת 2018 בשל:

נכון לספטמבר 2014, חיבורי 3G / 4G בעולם (מבוסס CDMA, מצב מבוסס OFDMA ו- CDMA / OFDMA) ייצג כמעט 40% של סך חיבורים ניידים, ועל ידי 2018, 3G / 4G חיבורים צפויים לעלות על 5 מיליארד דולר ברחבי העולם. זה גידול של 79% על פני ארבע שנים. כ שלושה רבעי צמיחה זו צפויה בשווקים מתעוררים.

משלוחי הטלפון החכם בין 2014 ל -2018 צפויים לעלות מ -1 מיליארד ל -8 מיליארד.

• QCOM השקיעה ותמשיך להשקיע רבות במו"פ של טכנולוגיות תקשורת אלחוטיות רבות, כולל CDMA ו- OFDMA, כדי לענות על הביקוש לשירותי נתונים ויישומים כדי לשפר את חוויית המשתמש, לאפשר שירותים חדשים, להגדיל את קיבולת הרשת, לעשות שימוש של להקות תדר שונות, ולאפשר פריסות רשת צפופה.
• בעקבות הופעה גדולה ב -2013 (במהלכה היה מחזור חכם של טלפונים חכמים), החברה מתאפסת מחדש לרמה יותר מנורמלית עד 2015. אם תתרחש הצמיחה הצפויה, המניה של QCOM צריכה לראות שמספר ההערכות שלה יישאר קבוע או להרחיב. אם הצמיחה היא פחות מהצפוי, מרובה שלה עשוי חוזה, הפחתת שווי שלה ואת מחיר המניה. מנהל התקן נוסף עשוי להיות בצד העלות כפי החברה מצפה EPS להגדיל את ההכנסות עקב הוצאות תפעול נמוכות יותר.
• ברור שיש סיכונים כי המניה עשויה לרדת אם הרווחים להחמיץ תחזיות. סיכונים אלה מתמקדים בשלושה השווקים הגדולים ביותר שלה (סין, דרום קוריאה, טייוואן) ואת הלקוחות הקצה הגדול ביותר שלה (סמסונג ו- Apple).סיכון נוסף הוא ההתרחבות לשווקים טכנולוגיים חדשים ומתפתחים. לבסוף, חשוב לזכור כי מחזור החכם הוא בשלבים מאוחרים יותר.

השורה התחתונה

Qualcomm היא בשוק תחרותי שבו חדש אימוץ מחזורי הטכנולוגיה להניע את הרווחים ואת מחירי המניות. ישנם סיכונים רבים הקשורים הרחבת השוק הזדמנויות שוק חדש בשנים הקרובות, כי יש לקחת בחשבון לפני השקעה במלאי Qualcomm. ההערכה (במיוחד מרובה כמו P / E) משקפים הזדמנויות אלה קדימה. בין אם הזדמנויות להחמיץ או לענות על הציפיות להשפיע על מספר (הרחבה או התכווצות) ואת מחיר המניה.

גילוי: המחבר עצמו מניות של אפל.