זה 1970, ושוק המניות הוא בלגן. הוא מאבד 40% בתקופה של 18 חודשים, ובמשך קרוב לעשור אנשים מעטים רוצים לעשות משהו עם המניות. הצמיחה הכלכלית היא חלשה, וכתוצאה מכך עלייה באבטלה, כי בסופו של דבר מגיע דו ספרתי. מדיניות הכסף הקל של הבנק המרכזי האמריקאי, שנועדה לייצר תעסוקה מלאה, בתחילת שנות השבעים, גרמה גם היא לאינפלציה גבוהה. הבנק המרכזי, בהנהגה אחרת, היה מאוחר יותר להפוך את המדיניות שלו, להעלות את הריבית ל -20%, מספר שנחשב פעם מזועזע. עבור תעשיות רגישות לריבית, כגון דיור ומכוניות, הריביות העולות גורמות אסון. עם שיעורי הריבית skyrocketing, אנשים רבים מתומחרות מתוך מכוניות חדשות ובתים. (למידע נוסף ב סקירה של המיתון הקודם .)

->>

שיעור ריבית נפגעים

זהו הסיפור המבעית של האינפלציה הגדולה של שנות השבעים, שהחלה בסוף 1972 ולא הסתיימה עד תחילת שנות ה -80. בספרו "מניות לטווח הארוך: מדריך לצמיחה ארוכת טווח" (1994), פרופ 'ג'רמי סיגל, כינה אותו "הכישלון הגדול ביותר של המדיניות המקרו-כלכלית האמריקאית בתקופה שלאחר המלחמה". האינפלציה הגדולה היתה מואשם על מחירי הנפט, ספקולנטים מטבע, אנשי עסקים חמדנים מנהיגי האיחוד נלהב. עם זאת, ברור כי המדיניות המוניטרית, אשר מימנה גירעון תקציבי מסיבי ונתמכה על ידי מנהיגים פוליטיים, היתה הסיבה. הבלגן הזה היה הוכחה למה שמילטון פרידמן אמר ב"עיוותים כספיים "(1994): האינפלציה היא תמיד" תופעה מוניטרית ". האינפלציה הגדולה והמיתון שבא בעקבותיה הרסו עסקים רבים ופגעו באינספור אנשים. מעניין לציין שג'ון קונולי, שר האוצר של ניקסון, ללא הכשרה פורמלית בכלכלה, הכריז מאוחר יותר על פשיטת רגל אישית. (קרא עוד על

תרומות של פרידמן בשוק החופשי Maven: מילטון פרידמן .) אבל אלה זמנים כלכליים גרועים כל כך קדמו בתקופה שבה הכלכלה הרעה, או נראה בום. אמריקאים רבים היו נדהמים על ידי האבטלה נמוכה באופן זמני ומספר הצמיחה החזקה של 1972. לכן, הם בחרו מחדש באופן מוחץ נשיא הרפובליקני שלהם ריצ'רד ניקסון, הקונגרס הדמוקרטי שלהם בשנת 1972; ניקסון, הקונגרס והפדרל ריזרב נכשלו.

כיצד ומדוע

זה התחיל בשנת 1969 עם נשיא מול הבחירה מחדש. ניקסון ירש מיתון של לינדון ג'ונסון, שבאותה עת בילה בנדיבות על החברה הגדולה ועל מלחמת וייטנאם. הקונגרס, למרות כמה מחאות, הלך עם ניקסון והמשיך לממן את המלחמה, והגדילה את ההוצאות החברתיות. בשנת 1972, למשל, הסכימו שניהם הקונגרס ניקסון הרחבה גדולה של ביטוח לאומי בדיוק בזמן הבחירות.

ניקסון נכנס לתפקידו כשמרן פיסקלי כביכול. עם זאת, אחד מיועציו היה מסווג מאוחר יותר את ניקסונומיקס כ"שמרנים בעלי רעיונות ליברליים "(שטיין, 1984). ניקסון ניצח גירעונות תקציביים, תמך במדיניות הכנסות והודיע ​​בסופו של דבר שהוא קיינסיאני. (למידע נוסף על Keynes ב-

ענקי האוצר: ג'ון מיינרד קיינס

) ג'ון מיינרד קיינס היה כלכלן בריטי משפיע בשנות השלושים והארבעים. הוא דגל באמצעים מהפכניים: על הממשלות לנקוט במדיניות נגד מחזוריות בזמנים קשים, להפעלת גירעונות במיתון ובדיכאון. לפני קיינס, ממשלות בזמנים רעים אימצו תקציבים מאוזנים בדרך כלל וחיכו לחיסול השקעות, ובכך אפשרו לכוחות השוק להביא להתאוששות. פניו האחרים של ניקסון היו הטלת פיקוח על השכר והמחיר בשנת 1971. שוב, נראה שהם פעלו במהלך שנת הבחירות הבאה. מאוחר יותר, עם זאת, הם היו דלק את שריפות האינפלציה דו ספרתית. ברגע שהם הוסרו, אנשים ועסקים ניסו לפצות על הקרקע האבודה.

הגירעונות של ניקסון גרמו גם לבעלי דולרים לחוץ. היה ריצה על הדולר, אשר זרים רבים והאמריקאים חשבו שמעליהם. עד מהרה הם הוכחו כנכונים. בשנת 1971, ניקסון שבר את החוליה האחרונה לזהב, והפך את הדולר האמריקאי למטבע פיאטי. הדולר פוחת, ומיליונים של זרים המחזיקים בדולרים, כולל ברונזי נפט ערבים עם עשרות מיליוני פטרודולות, ראו את ערכם של הדולרים. (למידע נוסף ב

גולד סטנדרטי חזר

.) ניצחונות בחירות עם זאת, דאגה העיקרית של הנשיא ניקסון לא היה מחזיקי דולר או גירעונות או אפילו אינפלציה. הוא חשש מיתון נוסף. הוא ואחרים שרצו לבחירה מחדש רצו שהכלכלה תתגבר. הדרך לעשות זאת, הניח ניקסון, היתה ללחוץ על הפד לריביות נמוכות.

ניקסון ירה את יו"ר הפד ויליאם מקצ'סני מרטין והתקין את יועצו הנשיאותי ארתור ברנס כיורשו של מרטין בתחילת 1971. למרות שה- Fed אמור להיות מוקדש אך ורק למדיניות ליצירת כסף המקדמת צמיחה ללא אינפלציה מופרזת, ברנס לימד במהירות את העובדות הפוליטיות של חיים. ניקסון רצה כסף זול: ריבית נמוכה שתקדם את הצמיחה בטווח הקצר ותגרום לכך שהכלכלה תיראה חזקה, שכן הבוחרים מטילים קלפיות.

כי אני אומר את זה! <> <> <> <> <> <> <> <> <> <>>> ויליאם גריידר, בספרו "סודות המקדש: איך הפדרל ריזרב מפעיל את המדינה", מדווח ניקסון, אומר: "ניקח את האינפלציה אם יהיה צורך, אבל אנחנו לא יכולים לקחת את האבטלה". לאומה היה שפע של שתיהן. ברנס, וועדת השוק הפתוח של הפד, שהחליטה על מדיניות יצירת הכסף, סיפקה במהרה כסף זול.

מספר המפתח ליצירת כסף, M1, שהוא סך הכל פיקדונות עו"ש, פיקדונות העו"ש והמחאות נוסעים, נע בין 228 מיליארד דולר ל -249 מיליארד דולר בין דצמבר 1971 לדצמבר 1972, לפי נתוני מועצת המנהלים של הפדרל ריזרב.לשם השוואה, בשנה האחרונה של מרטין, המספרים עברו בין 198 מיליארד דולר ל -203 מיליארד דולר. כמות המספרים M2, מדידת החיסכון הקמעונאי והפיקדון הקטן, עלתה עוד יותר בסוף שנת 72 ', מ -710 מיליארד דולר ל -802 מיליארד דולר. (קרא עוד ב

גיבוש מדיניות מוניטרית

.)

זה עבד בטווח הקצר. ניקסון נשא 49 מתוך 50 מדינות בבחירות. הדמוקרטים בקלות שנערך הקונגרס. האינפלציה הייתה בספרות האחרות הנמוכות, אבל היה מחיר לשלם באינפלציה גבוהה יותר אחרי כל השמפניה של השנה. בחורף 72 ', 73, ברנס חשש בקרוב מהאינפלציה. בשנת 1973, זה יותר מאשר הוכפל ל 8. 8%. בהמשך העשור הוא יגיע ל -12%. עד 1980, האינפלציה היתה 14%. האם ארצות הברית עומדת להפוך לרפובליקה של ויימאר? היו שחשבו שהאינפלציה הגדולה היא דבר טוב. (לקבלת מידע נוסף, קרא את הדרכה על האינפלציה )

השורה התחתונה

זה ייקח יו"ר הפד נוסף מדיניות אכזרית של כסף הדוק, כולל קבלת מיתון לפני האינפלציה היה חזור לספרות בודדות. אבל בינתיים, U. S היה לסבול מספרים חסרי עבודה, כי עלה על 10%. מיליוני אמריקאים כעסו בסוף שנות השבעים ותחילת שנות השמונים. אבל מעטים זוכרים את ברנס, אשר בזיכרונותיו, "השתקפותו של יוצר המדיניות הכלכלית" (1969-1978) ", מאשים אחרים באינפלציה הגדולה, מבלי להזכיר את ההתרחבות המוניטרית ההרסנית; ניקסון אפילו לא מזכיר את פרשת הבנק המרכזי בזיכרונותיו. הרבה אנשים שזוכרים את התקופה הנוראה הזאת מאשימים את כל זה במדינות ערב ובתמחור הנפט. אף על פי כן, ב- וול סטריט ג'ורנל , שבדק את התקופה הזאת בינואר 1986, אמר: "אופק קיבלה את כל הקרדיט על מה שארה"ב עשתה בעיקר לעצמה."