פיחות ושערוך הם שינויים רשמיים בערך של המטבע הלאומי ביחס למטבעות אחרים. המונחים משמשים בדרך כלל להתייחסות לשינויים מאושרים רשמית בערך של מטבע תחת משטר שער חליפין קבוע. לפיכך, פיחות ושערוך הם בדרך כלל אירועים חד - פעמיים - אם כי סדרה של שינויים כאלה יכולה להתרחש מדי פעם - שבדרך כלל מחויבים על ידי הממשלה או הבנק המרכזי של אומה.

- 9 ->

לעומת זאת, השינויים ברמות המטבעות הפועלים תחת מערכת שער חליפין משתנה ידועים כ"פחת מטבע "ו"ייסוף" ומופעלים על ידי כוחות השוק. באופן פרדוקסלי, למרות הפיחות ואת שערוך הופכים פחות בעיה עבור הכלכלה העולמית מאז רוב המדינות הגדולות אימצו מערכות שער חליפין צף, מהלכים שער החליפין ממשיכים להשפיע משמעותית מאוד על המזל הכלכלי של רוב המדינות.

-> ->

מערכת שער חליפין קבוע

פיחות מתייחס להתאמה כלפי מטה בשער החליפין הרשמי של מטבע, בעוד שערך מחדש מתייחס להתאמה כלפי מעלה בשער החליפין. כדי להבין מדוע הם מתרחשים, אחד צריך קודם לקבל מושג על הרעיון של שער החליפין הקבוע.

בשיטה קבועה של שער חליפין, מטבע מקומי של מדינה קבוע למטבע אחד גדול כגון דולר ארה"ב או יורו, או קשור לסל של מטבעות. שער החליפין הראשוני נקבע ברמה מסוימת ויכול להיות מותר להשתנות בטווח מסוים, בדרך כלל אחוז קבוע משני צדי שער הבסיס. תדירות השינויים בשער החליפין הקבוע תלויה בפילוסופיית האומה. מדינות מסוימות מחזיקות את אותו שיעור במשך שנים, בעוד שאחרות עשויות להתאים אותו מדי פעם כדי לשקף את היסודות הכלכליים.

אם שער החליפין בפועל יחרוג באופן משמעותי משער הבסיס ויעבור מהלהקה המותרת, הבנק המרכזי יתערב כדי להחזיר אותו בהתאם לשיעור הבסיס שלו. לדוגמה, נניח כי מטבע היפותטי הנקרא Pseudo - דולר (PSD) נקבע לדולר ארה "ב בשיעור של 5 PSD לדולר, כאשר רצועה מותרת של 2% משני צדי שער הבסיס, או 90% 5. אם ה- PSD מעריך (כלומר הוא נסחרת מתחת לרמה התחתונה של הלהקה המותרת) לומר 4. 88, הבנק המרכזי ימכור את המטבע המקומי (PSD) ולקנות את מטבע החוץ (USD) אשר המקומי המטבע קבוע. לעומת זאת, אם ה - PSD פוחת ומסחר קרוב ל 5 או מעל.10 הקצה העליון של הלהקה המותרת, הבנק המרכזי יקנה את המטבע המקומי (PSD) ולמכור את המט"ח (USD).

גורם פיחות וערך מחדש

בעוד פיחות הוא הרבה יותר נפוץ מאשר הערכה מחדש, הן מתרחשות כי שער החליפין תוקנה ברמה מלאכותית נמוכה או גבוהה. זה עושה את זה קשה יותר ויותר עבור הבנק המרכזי כדי להגן על שיעור קבוע, אשר בתורו מושך את תשומת הלב הלא רצויה של ספקולנטים מטבע לבזבז מעט זמן בבדיקת נחישות של הבנק המרכזי להגן על שער החליפין הקבוע. הבנק המרכזי חייב להיות בעל יתרות מטבע חוץ מספיק כדי להיות מוכן לקנות את כל הסכומים המוצעים של המטבע שלו בשער החליפין הקבוע. אם יתרות המט"ח הללו אינן מספקות, לבנק לא תהיה ברירה אלא לפחת את המטבע.

אחת הדוגמאות המפורסמות ביותר של פיחות מטבע היתה היציאה של הליש"ט ממכון שערי החליפין (ERM) בספטמבר 1992. ה- ERM היה מבשר על יצירת האירו, והיה מערכת לקשור את הערך של הליש"ט ומטבעות אחרים לזה של מארק דויטשה, כדי להשיג יציבות כלכלית ואינפלציה נמוכה. ב -16 בספטמבר 1992 - יום שכונה מאוחר יותר "יום רביעי השחור" בעיתונות הבריטית - הלירה היתה תחת התקפה ספקולטיבית מסיבית כמו ספקולנטים המטבע סבר כי המטבע נסחר ברמה גבוהה באופן מלאכותי. במטרה לבלום את השתוללות הספקולטיבית, נקט בנק אנגליה צעדים דחופים, כגון מתן אישור למיליארדי לירות כדי להגן על המטבע ולהעלות את הריבית מ -10% ל -12% ל -15% במהלך היום. צעדים אלה לא הועילו, שכן הפאונד נאלץ לצאת ERM, מנהל האגדי קרן גידור מנהל ג 'ורג' סורוס רווח של 1 מיליארד דולר על המיקום הקצר שלו פאונד.

השפעות על המשק

פיחות לעתים קרובות יש השפעה שלילית על המשק בתחילה, אם כי בסופו של דבר התוצאה היא עלייה משמעותית ביצוא וצמצום התכווצות הגירעון בחשבון השוטף, תופעה הידועה בשם J-Curve. בתקופה הראשונית לאחר הפיחות, הייבוא ​​נעשה הרבה יותר יקר, בעוד היצוא נשאר במצב של קיפאון, מה שמוביל לגירעון בחשבון השוטף. הערך הנמוך של המטבע המקומי עשוי גם לגרום לפריטים מיובאים שעולים הרבה יותר, מה שמוביל לאינפלציה "מיובאת". עם זאת, עם זאת, המטבע המקומי התחתון הופך את הייצוא לתחרותי יותר בשווקים העולמיים, בעוד שהצרכנים עשויים להימנע מיבוא יקר, מה שמביא לשיפור בגירעון השוטף בחשבון השוטף.

במספר מקרים, פיחות גם לווה בריחת הון אדירה, כמו משקיעים זרים למשוך ההון שלהם מחוץ למדינה. זה מחריף עוד יותר את ההשפעה הכלכלית של הפיחות, שכן סגירת תעשיות שהיו נשענות על הון זר מגדילה את האבטלה ומפחיתה את הצמיחה הכלכלית, מה שגרם למיתון. השפעות המיתון עשויות להיות מוגברות על ידי שיעורי ריבית גבוהים יותר שהוכנסו להגנה על המטבע המקומי.פיחות לפעמים גם יוצר אפקט הדבקה, כפי שהובהר על ידי המשבר האסייתי של 1997, שבו משטרי מטבע משפיעים על מספר מדינות - בעיקר כלכלות מתפתחות - עם יסודות כלכליים דומים, רעועים.

להערכה מחדש אין השפעות מרחיקות לכת כמו פיחות, שכן ההערכה מתבטאת בדרך כלל בשיפור מהיר - ולא בהידרדרות - ביסודות הכלכליים. עם הזמן, שערוך עשוי לגרום לעודף בחשבון השוטף של המדינה להתכווץ במידה מסוימת

תיק השפעה

מאז פיחות המטבע הוא ללא ספק האירוע סביר יותר, המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכונים הנשקף על ידי פיחות, כמו זה יכול להשפיע על תשואות תיק במיוחד במקרה של הדבקה מטבע.

נניח שיש לך 10% מתיק ההשקעות שלך באיגרות חוב הנקובות בדולר הפסאודו שתוארו קודם לכן, עם תשואה שוטפת של 5%. עכשיו אם פסאודו דולר עוברים פיחות של 20%, התשואה נטו שלך מאגרות חוב אלה תהיה 15%, במקום + 5%. כתוצאה מכך, התשואה הכוללת על תיק ההשקעות שלך תרד ב - 1. 5% (10% משקל תיקי X -15%).

אבל נניח שיש לך סך של 40% מהתיק שלך בנכסי שוק מתעוררים, ואלה נגועים בהשפעת ההדבקה של פיחות הדולר הפסבדו. אם אלה נכסי שוק מתעוררים גם ירידה של 20%, התשואה הכוללת תיק שלך יהיה למטה בשיעור משמעותי מאוד של 8%,

מה לצפות

• הישאר מעודכן על צלפים מטבע - אחד הגדולים סוגיות מטבע מול הכלכלה העולמית בשנים האחרונות הוא הדיכוי המלאכותי של היואן הסיני, אשר סייעה לסין לקבל נתח שוק מסיבי ביצוא העולמי. סין מאפשרת ליואן להעריך בהדרגה, בין קריאות צורמות מצד ארצות הברית ומדינות אחרות על שיערוך מהיר של היואן. בדרך זו או אחרת, בעיה זו יכולה להיות השפעה גדולה על הכלכלה העולמית, כך להתעדכן ההתפתחויות בחזית זו.
• להגביל את החשיפה שלך לשווקים מתעוררים עם היסודות המידרדרים - הדבקה מטבע מהווה איום ממשי על תיק ההשקעות שלך, כך להגביל את החשיפה שלך לשווקים מתעוררים אשר יסודות כלכליים שלהם מתדרדרות. בפרט, חפשו מדינות עם הגירעונות העולים בחשבון השוטף ושיעורי אינפלציה גבוהים. מטבעות של מדינות כמו הודו ואינדונזיה, אשר יש להם מאפיינים אלה, היו בין הביצועים הגרועים ביותר בקיץ 2013, כמו הסיכוי של הפדרל ריזרב בארה"ב בהיקף חזרה תוכנית רכישת האג"ח שלה (אשר נתפס כאיתות של המדיניות המוניטרית בסופו של דבר הידוק ) הפעילו הון הון מסיבי מחוץ לשווקים המתעוררים.
• שקול את ההשפעה של מהלכים במטבע על התיק הכולל שלך מחזיר - החזקת נכסים במטבע כי הוא מעריך יכול לשפר את תשואות התיק שלך. לעומת זאת, כפי שמוצג בדוגמה הקודמת, החזקת נכסים במטבע פוחת עלולה להשפיע על ביצועי התיק. לכן, שקול את ההשפעה של ייסוף המטבע ופחת על תשואות הכולל תיק שלך.

השורה התחתונה

פיחות מטבע יכול להיות מקור נסתר של סיכון תיקי השקעות, במיוחד אם התוצאה היא אפקט הדבקה. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכון זה לתיקים שלהם, וגם לשקול את ההשפעה של תנועות מטבע על תשואות הכולל תיק.