a:

שיעור ההיוון הוא שיעור הריבית המשמש לחישוב הערך הנוכחי נטו (NPV) של משהו. (ערך נוכחי נקי) NPV הוא מרכיב מרכזי בתקצוב הארגוני, הוא דרך מקיפה לחשב אם לפרויקט המוצע יהיה ערך מוסף או לא.)

עבור מאמר זה, כאשר אנו מסתכלים על שיעור ההנחה, אנו יהיה פתרון עבור שיעור כזה NPV שווה אפס. פעולה זו מאפשרת לנו לקבוע מה יהיה שיעור התשואה הפנימי (IRR) של פרויקט או נכס.

-> ->

שיעור הנחה מוגדר

ראשית, בואו נבחן כל צעד של NPV לפי הסדר. הנוסחה היא:

NPV = Σ {זרימת מזומנים לאחר מס / 1 + r) ^ t} - השקעה ראשונית

שבור למטה, כל תזרים מזומנים לאחר תקופה של מס בזמן t הוא מוזל על ידי שיעור כלשהו, ​​ r . סכום כל אלה תזרימי המזומנים מנוכים אז על ידי ההשקעה הראשונית, אשר שווה NPV הנוכחי. כל NPV גדול מ $ 0 הוא פרויקט ערך מוסף, ובתהליך קבלת ההחלטות בין פרויקטים מתחרים, אחד עם NPV הגבוהה ביותר היא אחת שיש לבחור.

NPV, IRR, ושיעור הנחה הם כל מושגים מחוברים. עם NPV, אתה יודע את כמות ועיתוי תזרימי מזומנים, ואתה יודע את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC) (אשר אנו משתמשים כ r כאשר פתרון עבור NPV). עם IRR, אתה יודע את אותם פרטים, ואתה יכול לפתור עבור NPV לידי ביטוי כאחוז התשואה.

השאלה הגדולה היא, מהו שיעור ההנחה שקובע את ה- IRR לאפס? זהו אותו קצב שיגרום ל- NPV להיות אפס. כפי שתראה להלן, אם שיעור ההיוון שווה ל- IRR, אז ה- NPV הוא אפס. או לשים את זה אחרת, אם העלות של ההון בדיוק שווה את התשואה של ההון, אז הפרויקט יהיה לשבור אפילו יש NPV של 0.

->

חישוב שיעור ההיוון ב- Excel

ב- Excel, ניתן לפתור את שיעור ההנחה בכמה דרכים:

• ניתן למצוא את ה- IRR ולהשתמש בו כשיעור ההנחה אשר גורם NPV לאפס שווה.
• ניתן להשתמש בניתוח What-If, מחשבון מובנה ב- Excel, כדי לפתור את שיעור ההנחה השווה לאפס.

כדי להמחיש את השיטה הראשונה, ניקח לדוגמה NPV / IRR שלנו. באמצעות הוצאה היפותטית, שיעור הסיכון של WACC, ותזרים המזומנים הצפוי לאחר מס, חישבנו NPV של 472 $, 169 עם שיעור תשואה שלילי של 57%. (הערה: אם הטבלה קשה לקריאה, לחץ באמצעות לחצן העכבר הימני על מקש התצוגה ולחץ על "תצוגה" עבור תמונה גדולה יותר).

מכיוון שכבר הגדרנו את שיעור ההנחה כ WACC שגורם ל- IRR להיות שווה ל -0, אנו יכולים פשוט לקחת את מחושבת IRR, והניח אותו במקום WACC, כדי לראות את NPV של 0. מחליף זה מוצג להלן:

בואו עכשיו להסתכל על השיטה השנייה, באמצעות מחשבון What-If של Excel.זה מניח שאנחנו לא לחשב את IRR של 57%, כפי שעשינו לעיל, ואין להם מושג מה שיעור ההנחה הנכון.

כדי לגשת לפותרן What-if, עבור אל הכרטיסייה נתונים -> מה אם תפריט ניתוח -> חיפוש יעד. ואז פשוט תקע את המספרים, ו- Excel יפתור עבור הערך הנכון. כאשר אתה מכה "אישור", Excel יהיה לחשב מחדש WACC כדי להשוות את שיעור ההנחה שעושה את אפס NPV (57%).