a:

תעודות סל ממונפות בדרך כלל מפרסמות את התנודתיות שלהן לעומת המדד המעקב עם המספרים הכלולים בשם הקרן. לדוגמה, משקיע אשר קונה את Direxion S & P 500 בול 3x ETF (NYSEARCA: SPXL) מניח כי הקרן לשלש את התנודתיות של המדד. מה שלא צוין בכותרת הוא אלמנט שני שהוא חלק מכל הקרנות הממונפות, המכונה "איזון מחדש", שיכול להתרחש תנודתיות מתמשכת אם המדד הבסיסי עולה או יורד.

-> ->

מבנה תעודות סל ממונפות

מבני ETF ממונפים משתנים בין כספים ומטרותיהם. לדוגמה, קרן המספקת חשיפה ארוכת טווח עשויה להיות מורכבת ממיקום הוני המשולב במזומן, בחוזים ארוכים ונגזרים אחרים, כגון החלפות. קרנות הפוכות, אשר מובנות על מנת לספק תשואות ממונפות על ירידת מחירים, עשויות להיות מורכבות מחוזים עתידיים קצרים, מזומן ומחליפין. כאשר האלמנטים האלה הם rebalanced, התוצאה יכולה להיות או חיובי או הרכבה שלילית.

-> ->

איך חיובי עבודות קומפאונד

ETFs ממונפות הם rebalanced לאחר השוק לסגור כל יום כדי להביא אותם בקנה אחד עם המטרה המוצהרת שלהם ליום המסחר הבא. לדוגמה, אם משקיע קונה 1, 000 מניות של תעודות סל 3x במחיר של 10 דולר למניה, המינוף מגדיל את החשיפה למדד הבסיסי ל -30,000 דולר, או פי שלושה מהעלות של 10,000 דולר של המניות.

אם המדד נסגר למחרת עם רווח של 5%, המניות עלו ב -15%, או פי שלושה מהרווח של 5%, והגדילו את מחיר המניה ל -11 דולר. 50 למניה. כדי להביא את המינוף המוצהר של הקרן בהתאם למחיר הסגירה של היום, מבנה המניות ממוזן מחדש כדי להגדיל את החשיפה למדד ל -34, 500 דולר, או פי שלושה מה -1,000 מניות, במחיר של 11 דולר. מחיר המניה. החשיפה המוגברת הנוצרת יוצרת את האפשרות להתחזקות חיובית אם מחיר המדד מעריך את יום המסחר הבא.

Compounding שלילי בעבודה

איזון מחדש מתרחש גם כאשר המדד הבסיסי של ETF ממונף יורד. ירידת האיזון כלפי מטה נוטה להחריף את ההפסדים ולהקטין את ביצועי ה- ETF הממונפים, גם כאשר לכיוון המדד יש מתאם כללי עם יעד הקרן.

באמצעות $ 11. 50 למניה לכל היותר, הפסד של 5% ביום המחיר מקטין את מחיר המניה ב -1 דולר. כדי להביא את מחיר המניה ל -9 דולר. .78 בנוסף להפקת הפסד גדול יותר מהרווח של יום קודם, איזון המניות מחדש מקטין גם את החשיפה למדד ל - 29 דולר. 34, או שלוש פעמים את 9 $. מחיר המניה.

הרכבה שלילית תשיג מהירות אם המדד הבסיסי יפסיד עוד 5% ביום המחרת.הפסד זה יפיל את מחיר המניה ל -8 דולר. 32 למניה, בגין הפסד מצטבר של 16% לעומת הפסד נקי על המדד של 5%. הפחתת רק 5%. 5% הפסד במינוף 3x, ההפסד על ה- ETF הוא כ -6%, אך ההרכב השלילי עקב איזון מחדש מגדיל את ההפסד ב -1% נוספים על פני יומיים בלבד.

The Takeaway

האיזון מחדש המעורב בתעודות סל ממונפות יכול לגרום להתרכבות חיובית או שלילית. עבור המשקיעים, האתגר הוא כי הכוח האמיתי של הרכבה חיובית מוצג רק על מהלכים רצופים כי בקנה אחד עם מטרות הקרן. כאשר השווקים נעים באופן בלתי יציב, ההרכבה השלילית המתרחשת בימים שבהם האיזון כלפי מטה מתקיים יכול להפחית את הביצועים הכוללים.

עם זאת, האיום הגדול ביותר עבור המשקיעים מגיע כאשר עמדות המוחזקות כמדד לעשות צעד מתמשך נגד ETF ממונף. במצבים אלה, הרכבה שלילית יכולה להגדיל את ההפסדים המאיצים הנובעים מהמינוף שנבנה בקרן.