תוכן עניינים:
- סקירה קצרה של מדיניות מוניטרית קונבנציונלית
- הבעיה עם כלים מוניטאריים קונבנציונליים בתקופות של מיתון עמוק או משבר כלכלי היא שהם הופכים מוגבלים התועלת שלהם. הריבית הנומינלית קשורה באופן יעיל לאפס ודרישות עתודות הבנק לא יכולות להיעשות כה נמוכות עד כי הבנקים הללו מסתכנים בריבית. לאחר הורדת הריבית קרוב לאפס, הכלכלה עלולה גם היא ליפול לתוך מלכודת נזילות, שבה אנשים כבר לא תמריצים להשקיע ולאסוף כסף, ומניעת התאוששות מן המתרחש.
- בנקים מרכזיים לחוקק מדיניות מוניטרית כדי לשנות את הגודל של אמצעי התשלום ואת קצב הצמיחה שלה . זה נעשה בדרך כלל באמצעות מיקוד הריבית, הגדרת דרישות עתודות הבנק, ומעורבות בפעולות השוק הפתוח עם ניירות ערך ממשלתיים. בתקופות של הידרדרות כלכלית קשה, כלים אלה הופכים מוגבלים כשיעורי הריבית מתקרבים לאפס ולבנקים המסחריים מודאגים מנזילות.
בתקופות של משבר כלכלי קיצוני, כלי המדיניות המוניטרית המסורתית אינם יכולים עוד להיות יעילים בהשגת מטרותיהם. מדיניות מוניטרית בלתי קונבנציונלית, כגון הקלה כמותית, עשויה להיות מועסקת על מנת להניע את הצמיחה הכלכלית ולדרבן את הביקושים. (לפרטים נוספים, ראה: מבט על המדיניות הפיסקלית והמוניטרית
סקירה קצרה של מדיניות מוניטרית קונבנציונלית
כאשר כלכלת המדינה הופכת "להתחממות יתר" - צומחת במהירות עד כדי כך שהאינפלציה עליות לרמה מסוכנת - הבנק המרכזי יקבע מדיניות מוניטרית מגבילה כדי להדק את אספקת הכסף. זה למעשה מקטין את כמות הכסף במחזור וגם את שיעור שבו כסף חדש נכנס למערכת.
-> ->העלאת ריבית היעד עושה כסף יקר יותר ומגדיל את עלויות האשראי, צמצום הביקוש במזומן ומכשירים מזומנים. הבנק עשוי להגדיל את רמת עתודות כי הבנקים המסחריים והקמעונאיים חייבים לשמור על היד, הגבלת יכולתם לייצר הלוואות חדשות. הבנק המרכזי יכול גם למכור איגרות חוב ממשלתיות מתוך המאזן שלו בשוק הפתוח, החלפת איגרות חוב אלה על ידי לקיחת כסף מהמחזור.
כאשר כלכלת אומה נכנסת למיתון, ניתן להפעיל את כלי המדיניות הללו בכיוון הפוך, המהווים מדיניות מוניטרית רופפת או מרחיבה. הריבית יורדת, גבולות המילואים השתחררו, ובמקום למכור אג"ח בשוק הפתוח, הם נרכשים תמורת הכסף החדש שנוצר.כלים לא קונבנציונליים למדיניות מוניטרית
הבעיה עם כלים מוניטאריים קונבנציונליים בתקופות של מיתון עמוק או משבר כלכלי היא שהם הופכים מוגבלים התועלת שלהם. הריבית הנומינלית קשורה באופן יעיל לאפס ודרישות עתודות הבנק לא יכולות להיעשות כה נמוכות עד כי הבנקים הללו מסתכנים בריבית. לאחר הורדת הריבית קרוב לאפס, הכלכלה עלולה גם היא ליפול לתוך מלכודת נזילות, שבה אנשים כבר לא תמריצים להשקיע ולאסוף כסף, ומניעת התאוששות מן המתרחש.
בדרך כלל, שוקי ניירות הערך הלא ממשלתיים פועלים ללא התערבות של הבנק המרכזי, והם מחליטים לרכוש ניירות ערך אלה רק בעת הצורך. סוגי ניירות הערך שנרכשו במהלך סבב QE הם בדרך כלל אגרות חוב או מכשירי חוב שבבעלות גופים מוסדיים לרבות ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS).
QE יכול גם לקחת את הטופס של רכישת אג"ח לטווח ארוך תוך מכירת החוב לטווח ארוך על מנת להשפיע על עקומת התשואה בניסיון לתמוך בשווקי דיור אשר ממומנים על ידי חוב לטווח ארוך משכנתא. כאשר הבנק המרכזי מתחיל לקנות נכסים פרטיים כמו איגרות חוב קונצרניות, הוא מכונה לפעמים הקלה אשראי.
אם CE ניסיונות כרגיל להיכשל, הבנק המרכזי יכול לקחת את המסלול יותר לא קונבנציונלי של מנסה לתמוך בשווקי המניות על ידי רכישה פעילה של מניות בשוק הפתוח. במהלך השנים שלאחר המשבר הפיננסי, הבנקים המרכזיים בעולם אכן עסקו בשוקי המניות במידה מסוימת.
הבנק המרכזי יכול גם לסמן לציבור את כוונותיו לשמור על הריבית נמוכה במשך תקופות ממושכות של זמן או שהוא יעסוק סיבובים חדשים של QE בניסיון להגביר את אמון המשקיעים, אשר יכול לטפטף אל הכלכלה הרחבה כדי לקדם ביקוש.
אם כל השאר נכשל, הבנק יכול לנסות להקים מדיניות שלילי הריבית (NIRP), לפיה במקום לשלם ריבית על פיקדונות, המפקידים יצטרכו לשלם עבור הזכות לשמור על הכסף בבנק. הרעיון הוא שאנשים יעדיפו להשקיע או להשקיע את הכסף במקום להיענש על החזקתם בו. זה סוג של מדיניות יכולה להיות מסוכנת מאוד, עם זאת, כפי שהוא יכול להעניש את החוסכים. (לפרטים נוספים, ראה:
הבנת הריבית: נומינלי, אמיתי ויעיל .) השורה התחתונה
בנקים מרכזיים לחוקק מדיניות מוניטרית כדי לשנות את הגודל של אמצעי התשלום ואת קצב הצמיחה שלה . זה נעשה בדרך כלל באמצעות מיקוד הריבית, הגדרת דרישות עתודות הבנק, ומעורבות בפעולות השוק הפתוח עם ניירות ערך ממשלתיים. בתקופות של הידרדרות כלכלית קשה, כלים אלה הופכים מוגבלים כשיעורי הריבית מתקרבים לאפס ולבנקים המסחריים מודאגים מנזילות.
עיסוק בפעולות בשוק פתוח עם מכשירים אחרים שאינם איגרות חוב ממשלתיות, כגון ניירות ערך מגובי משכנתאות, יכול לעזור במצבים אלה. זה נקרא הקלה כמותית. כאשר QE אינו מספיק, הבנק יכול להיכנס לשווקים אחרים ולאותת לשוק כי הם יעסקו במדיניות מרחיבה במשך תקופה ארוכה או אפילו לנקוט ביישום ריבית נומינלית שלילית.