a:

ראשית, להבין כי קרן טובעת הוראה היא רק מאגר של כסף להפריש על ידי תאגיד כדי לעזור להחזיר את הנפקת האג"ח. בדרך כלל, הסכמי איגרות חוב (הנקובים באינדיקטורים) מחייבים חברה לבצע תשלומי ריבית תקופתיים למחזיקי אגרות החוב לאורך חיי האג "ח ולאחר מכן להחזיר את סכום הקרן של אגרות החוב בתום חיי אגרות החוב.
לדוגמה, נניח כי החברה של טקילה (CTC) של קורי (CTC) מוכרת הנפקת אג"ח עם ערך נקוב של 1 $, ואורך חיים של 10 שנים. האג"ח היו עשויים לשלם תשלומי ריבית (הנקראים תשלומי הקופון) לבעלים שלהם בכל שנה. בשנה האחרונה של הנפקת האג"ח, CTC תצטרך לשלם את הסיבוב הסופי של תשלומי הקופון וכן להחזיר את כל $ 1, 000 קרן הקרן של כל איגרת החוב. זה יכול להוות בעיה כי בזמן שזה יכול להיות קל מאוד עבור CTC להרשות לעצמם קטן יחסית $ 50 קופון תשלומים מדי שנה, פירעון $ 1, 000 עלול לגרום כמה בעיות תזרים מזומנים, במיוחד אם CTC במצב כלכלי גרוע כאשר האג"ח לבוא. אחרי הכל, החברה עשויה להיות במצב טוב היום, אבל קשה לנבא כמה מזומנים חילוף לחברה תהיה בעוד 10 שנים.
כדי להפחית את הסיכון שלה להיות קצר על מזומנים 10 שנים מהיום, החברה עשויה ליצור קרן טובעת, שהוא מאגר של כסף להפריש חלק רכישה של האג"ח הקיימות מדי שנה. על ידי תשלום חלק מהחוב שלה כל שנה עם הקרן שוקעת, החברה תעמוד בפני הצעת החוק הסופית הרבה יותר קטן בסוף התקופה של 10 שנים.
בתור משקיע, אתה צריך להבין את ההשלכות קרן טובעת יכול להיות על תשואות האג"ח שלך. הפרשות בקרנות בדרך כלל מאפשרות לחברה לרכוש מחדש את איגרות החוב שלה מעת לעת ובמחיר קרן שוקעת (בדרך כלל ערך נקוב של אגרות חוב) או את מחיר השוק הנוכחי. בגלל זה, חברות בדרך כלל מוציאות את הדולרים בקרנות השוקעות שלהם כדי לרכוש בחזרה את איגרות החוב כאשר הריבית ירדה (כלומר מחיר השוק של איגרות החוב הקיימות שלהם עלו), כפי שהם יכולים לרכוש את האג"ח במחיר הקבוע שקוע הקרן, אשר נמוך ממחיר השוק.
זה אולי נשמע דומה מאוד האג"ח לחיוב, אבל יש כמה הבדלים חשובים המשקיעים צריכים להיות מודעים. ראשית, יש גבול לכמות ההנפקה של אגרות החוב שהחברה רשאית לרכוש בחזרה במחיר הקרן היוקדת (בעוד שהוראות התקשרות בדרך כלל מאפשרות לחברה לרכוש מחדש את כל העניין על פי שיקול דעתה).יחד עם זאת, מחירי קרנות שקועות באיגרות חוב של אג "ח נמוכות בדרך כלל ממחירי השיחות, כך שגם אם איגרות החוב של המשקיעים עשויות להיות מוערכות יותר על ידי הקצאת קרן בקרן מאשר בהוראת שיחה, מחזיק האג" ח בקרן המשוקעת להפסיד יותר כסף אם את שוקעת שוקעת בפועל להתרחש.
כפי שניתן לראות, הפרשה של קרן שוקעת הופכת את אג"ח האג"ח מושכת יותר למשקיע (באמצעות סיכון מופחת של ברירת המחדל לפדיון) ופחות אטרקטיבי (באמצעות סיכון רכש חוזר המשויך למחיר הקרן השוקעת). על המשקיעים לעיין בפרטי קרן הטביעה בשעבוד של איגרות החוב ולקבוע את העדפותיהם לפני השקעת כספם באגרות חוב קונצרניות.
(לפרטים נוספים, ראה אג"ח תאגידים: מבוא לסיכון אשראי ו היתרונות של אג"ח .)

-> -