מבפנים בחברות ציבוריות יש למעשה שתי אפשרויות לרכישת ו / או למכור את המניות של החברות שלהם. הראשונה היא לנהל את העסקאות בשוק הפתוח. כלומר, הם יכולים לקנות או למכור ניירות ערך באמצעות מתווך בדיוק כמו כל משקיע אחר הקמעונאי. האפשרות השנייה היא לנהל את העסקה על בסיס שיטתי באמצעות מה שנקרא תוכנית 10b5-1. זה רשות ניירות ערך (SEC) הכלל מאפשר צורה שיטתית של מסחר במידע פנים זה לא רק משפטי, אבל יכול גם להיות מועיל הן את insiders (ואת החברות שלהם) ומשקיעים בודדים. המשך לקרוא כדי ללמוד עוד.

-> ->

מהי תוכנית 10b5-1?
כלל 10b5 הוא אחד המעשים החשובים ביותר שמופיעים על ידי ה- SEC. כלל זה עושה את זה בלתי חוקי להונות, להטעות או לפעול באופן הונאה כלשהו בעסקאות של ניירות ערך בבורסות הלאומיות.

כלל זה נחקק גם כדי לאסור רכישה או מכירה של נייר ערך על בסיס מידע לא ציבורי. כל סחר שנעשה עם חומר שאינו מידע ציבורי, או מידע פנימי, ייחשב כמסמך פנימי והוא בלתי חוקי לפי תקנה 10b5.

ב -2000, ה- SEC הוציא פסק דין מינהלי, המכונה 10b5-1, או 10b5-1 (c), המאפשר הגנה כנגד כלל המסחר הפנימי כל עוד הפרט יכול לקבוע כי לא נעשה שימוש במידע פנימי שאינו חומר כבסיס למסחר.

פסק דין זה יצר מצב שבו גורמים פנימיים יכולים ליצור תוכנית מסחר מראש של מסחר אם הם קובעים תאריך מסוים או מחיר שבו ניתן לבצע עסקה (רכישה או מכירה). כאשר האירוע הזה התרחש, הוא הפעיל את המסחר. אלה תוכניות המסחר ידועים 10b5-1 תוכניות.

לדוגמה, מנהלים עשויים לרצות לרכוש מניות במהלך השנה הקלנדרית. לשם כך הם (על פי התוכנית) לרכוש מספר קבוע של מניות במועדים מסוימים, כגון יום המסחר הראשון של החודש. העסקה היא אוטומטית. המבקר יהיה בטוח גם אם הוא או היא יש מידע פנימי בזמן המכירה, כל עוד התוכנית הוקמה כאשר לא היה מידע מהותי לא ידוע.

לעומת זאת, אם גורם פנימי רוצה לגוון את אחזקותיו, אך אינו רוצה למכור חלק גדול מהמלאי בכל עת, מחשש כי הוא עלול לשלוח מסר לא נכון לקהילת ההשקעות, הפרט עשוי להגדיר תוכנית מחסל 1, 000 מניות לחודש במהלך השנה הבאה. שוב, עסקאות הן אוטומטית להתרחש בנקודת זמן מסוימת.

יתרונות למפתחים

ישנם מספר יתרונות של 10b5-1 עבור משקיעים פנימיים ומשקיעים פרטיים:
מראה טוב יותר

מכיוון ש 10b5-1 היא שיטה שיטתית מראש של הצטברות ו / או סילוק המניות, החזקת מידע פנימי הופך במהותו לא רלוונטי.מעצם הגדרתו, הדבר יסייע בשיתוק האשמות במסחר פנים ו / או ריצה מלפנים לאחר השלמת מסחר. בקיצור, עבור מנהלים בחברות פרופיל גבוה כי הם לעתים קרובות היעד של חליפות לבעלי המניות וכמעט תמיד כפוף לבדיקה של קהילת ההשקעות, מערכת זו יכולה להיות יקרה.
Windows ו Blackout תקופות לא משנה

רבים - אם לא רוב - חברות הקימו חלונות המסחר, או תקופות זמן כאשר אדם בודד רשאי לבצע עסקה במלאי. חברות רבות הקימו גם תקופות שחורות שבהן, במהלך תקופת זמן מסוימת, לא ניתן לבצע עסקאות במניות החברה.
עם זאת, 10b5-1 הופך את שתי אסטרטגיות אלה לשוחח. זה בגלל המקצועות הם שיטתיים להתרחש ללא קשר אם הפרט יש מידע פנימי או החברה עומדת לדווח על חדשות טובות או רעות.

מבטל את הצורך לקרוא לתוך מידע פנימי

כאשר פנימאי קונה או מוכר מלאי בשוק הפתוח, החוק קובע כי החברה / פנימי חייב להפוך את פרטי הסחר לציבור. כאשר נתונים אלה מדווחים ל - SEC, חוטי החדשות העיקריים ו / או ספקי נתוני השוק יפיצו אותו באופן נרחב לקהל הקוראים או לבסיס הלקוחות שלהם (במיוחד אם העסקה בוצעה על ידי אדם בחברה ידועה). יתר על כן, במקרים רבים הנתונים עשויים להתפרש גם על ידי העיתונאים במאמריהם.
למרבה הצער, כאשר הנתונים משתחררים באופן זה הוא לפעמים מפרש בטעות. במלים אחרות, כאשר בעל מניות מוכר את מניותיו, יש מי שיפרש את העסקה כאילו אינו עומד עוד מאחורי החברה, כאשר למעשה עשויה העסקה לייצג רק חלק קטן מנכסיו.

לעומת זאת, רכישות פנימיות קטנות מתפרשות לפעמים כמחוון שהמחיר הנוכחי מציע הזדמנות קנייה נהדרת, כאשר למעשה, בכוונת המבקר לבצע רכישות בעתיד במחירים רבים.

היתרונות למשקיעים

מגביל פרשנויות שגויות ועושה הכוונות ידוע
מידע פנימי לפעמים מפרש בטעות על ידי משקיעים פרטיים ו / או בעלי מניות מוסדיים גדולים, אשר יכול להוביל למכירה המונית או קנייה המונית. עם זאת, כאשר מנהל קונה באופן עקבי או מוכר מניות בכל חודש (או ברבעון, או בתקופה אחרת שנקבעה מראש), קהילת ההשקעות מודעת לתוכנית ולא תגיב בדרך כלל ברגש עיוור כזה.
כמו כן, כאשר פנימאי מוכר מניות בשוק הפתוח, המשקיעים בדרך כלל מסתכלים רק על העסקה. הם נוטים להתעלם מאפיונים אחרים של הסחר ו / או ראיות לכך שמבקר הפנים יזם את הרכישה או המכירה.

לדוגמה, אם פנימאי מוכר 5, 000 מניות של מניות XYZ, הדבר היחיד שרוב המשקיעים ישמעו או יראו הוא תאריך מכירת המניות, שמכר אותה ובאיזה מחיר. אבל הם לא יודעים, למשל, אם המכירה של 5, 000 מניות מהווה רק חלק זעיר מה ההנהלה ממשיכה להחזיק ולהאמין.

כאשר תוכנית שיטתית היא במקום, המשקיעים יוכלו לראות את כוונות הפנימי יותר בבירור. לדוגמה, כאשר גורמים מסוימים מחליקים מניות בנקודות עקביות לאורך כל השנה, המשקיעים נוטים יותר להיות מודעים ולהבין שמבקר פנימי פשוט מגוון את אחזקותיו, וכי המיקום הנותר במלאי מרמז על אמון בחברה .

המשקיעים יודעים למה לצפות ומתי לצפות את זה

חלק מהבעיה עם דיווח על מידע פנימי הוא הזמן שנדרש עבור מידע כזה להגיע המשקיע הממוצע. בעוד שה- SEC מחייב את טופס 4 (הגשת בקשות שיש לבצע בעת ביצוע שינויים בבעלות) בתוך שני ימי עסקים ממסחר, לפעמים זה לוקח שבוע או יותר כדי שהנתונים יועברו לבעלי המניות הממוצע באמצעות שירותי חדשות או ספק נתונים אחר.
נתונים / מידע מסחרי עשוי גם לבוא למשקיעים בזמן לא מתאים - כמו ביום שישי אחר הצהריים, כאשר סוחרים רבים אוהבים ללכת הביתה "שטוח" (או ללא עמדות ארוכות). כאשר זה קורה, זה יכול להחריף את המכירה הרגילה. עם זאת, כאשר תוכנית שיטתית משמש המשקיעים יודעים, או צריכים לצפות לראות, מכירות (או רכישות) בנקודות נתון בזמן. זה מנחם לבעלי המניות רבים.

השורה התחתונה

תוכניות השקעה סיסטמטיות מועילות הרבה יותר הן עבור משקיעים פנימיים והן עבור משקיעים בודדים מאשר עסקאות שבוצעו בשוק הפתוח. תוכנית 10b5-1 מאפשרת למנהלים לגוון את אחזקותיהם מבלי ליצור מהומה בקהילת ההשקעות, ומאפשרת למשקיעים לפקוח עין על מכירותיהם של מנהלים.