האם אתה אחד מאותם משקיעים שלא מסתכל איך חברה חשבונות עבור המלאי שלה? עבור חברות רבות, המלאי מייצג חלק גדול (אם לא הגדול) של הנכסים, וככזה, מהווה חלק חשוב במאזן. זה, אם כן, חיוני למשקיעים המנתחים מניות כדי להבין איך המלאי מוערך.

מהו מלאי?
מלאי מוגדר כנכסים המיועדים למכירה, נמצאים בתהליך ייצורם למכירה או שישמשו בייצור מוצרים.

- <->

המשוואה הבאה מבטאת כיצד נקבע מלאי החברה:

מלאי מתחיל + רכישות נטו - עלות טובין שנמכרו (COGS) = מלאי סיום

במילים אחרות, אתה לוקח את מה לחברה יש בהתחלה, להוסיף מה שהיא רכשה, להחסיר את מה שנמכר, והתוצאה היא מה שנשאר.

AD:

איך אנחנו מלאי ערך? שיטת החישוב שהחברה מחליטה להשתמש בה לקביעת עלויות המלאי שלה יכולה להשפיע באופן ישיר על המאזן, דוח רווח והפסד ותזרימי המזומנים. שלוש שיטות בעלות על מלאי נמצאים בשימוש נרחב על ידי חברות ציבוריות ופרטיות:
First-In, First-Out

• (FIFO) שיטה זו מניחה שהיחידה הראשונה שתעשה את דרכה למלאי היא הראשונה שנמכרה . לדוגמה, נניח כי מאפייה מייצרת 200 כיכרות לחם ביום שני במחיר של 1 $ כל אחד, ועוד 200 ביום שלישי ב 1 $. 25 כל אחד. FIFO קובע כי אם המאפייה מכרה 200 ככרות ביום רביעי, ה- COGS הוא 1 $ לכל כיכר (נרשם על ההכנסה הצהרה) כי זה היה המחיר של כל כיכרות הראשון במלאי. $ 1. 25 כיכרות יוקצו לסיום המלאי (מופיע במאזן).
  Last-In, First-Out
• (LIFO) שיטה זו מניחה שהיחידה האחרונה שעושה את דרכה למלאי נמכרת תחילה. המלאי הוותיק, אם כן, נותר בסוף התקופה החשבונאית. עבור 200 ככרות נמכר ביום רביעי, אותה מאפייה היה להקצות 1 $. 25 לכל כיכר ל COGS, ואילו הנותרים 1 כיכרות לחם ישמשו לחישוב שווי המלאי בסוף התקופה.
  עלות ממוצעת
• שיטה זו היא פשוטה למדי; היא לוקחת את הממוצע המשוקלל של כל היחידות הזמינות למכירה בתקופה החשבונאית ולאחר מכן משתמשת בעלות הממוצעת לקביעת שווי ה - COGS ולסיום המלאי. בדוגמה של המאפייה שלנו, העלות הממוצעת למלאי תהיה 1 $. 125 ליחידה, מחושב כ [200 x $ 1) + (200 x $ 1. 25)] / 400.
  AD:

נקודה חשובה בדוגמאות הנ"ל היא ש- COGS מופיע בדו"ח רווח והפסד המלאי מופיע במאזן תחת הנכסים השוטפים.

מדוע מלאי חשוב?

אם האינפלציה לא היתה קיימת, אז כל שלוש שיטות הערכת המלאי היו מניבות את אותן תוצאות.כאשר המחירים יציבים, המאפייה שלנו תוכל לייצר את כל הלחם לחם ב 1 $, ו FIFO, LIFO ואת העלות הממוצעת ייתן לנו מחיר של 1 $ לכל כיכר.
למרבה הצער, העולם מורכב יותר. בטווח הארוך, המחירים נוטים לעלות, כלומר הבחירה של שיטה חשבונאית יכולה להשפיע באופן דרמטי על יחסי שווי.

אם המחירים עולים, כל אחת מהשיטות החשבונאיות מניבה את התוצאות הבאות:

FIFO נותן לנו אינדיקציה טובה יותר לערך של סיום המלאי (במאזן), אך הוא גם מגדיל את הרווח הנקי, משום שמלאי שעשוי להיות להיות בן כמה שנים משמש ערך את עלות הסחורה שנמכרה. הגדלת הרווח הנקי נשמע טוב, אבל יש לזכור כי יש גם את הפוטנציאל להגדיל את כמות המסים כי החברה חייבת לשלם.

• LIFO אינו אינדיקטור טוב לסיום ערך המלאי, משום שמלאי השאריות עשוי להיות ישן מאוד, ואולי אף מיושן. התוצאה היא הערכה הרבה יותר נמוך מאשר המחירים של היום. LIFO תוצאות הרווח הנקי נמוך יותר, כי עלות הסחורה נמכר גבוה יותר.
• עלות ממוצעת מייצרת תוצאות שנופלות איפשהו בין FIFO ו- LIFO.
• (הערה: אם המחירים יורדים, אז ההפך המוחלט מהנ"ל נכון.)

יש לזכור שחברות נמנעות מלהשיג את הטוב שבשני העולמות. אם חברה משתמשת בהערכת LIFO כאשר היא מסירה מסים, וכתוצאה מכך מסים נמוכים יותר כאשר המחירים הולכים וגדלים, היא חייבת להשתמש גם ב- LIFO כאשר היא מדווחת על תוצאות כספיות לבעלי המניות. זה מוריד את הרווח הנקי, ובסופו של דבר, רווח למניה.

דוגמה

בואו נסקור את המלאי של טקילה (CTC) של Cory כדי לראות כיצד שיטות שונות של הערכת מלאי יכולות להשפיע על הניתוח הפיננסי של חברה.
חודשי מלאי רכישות

חודש
יחידות שנרכשו	עלות / ea	סך הכל ערך	ינואר
1, 000	$ 10	$ 10, 000	> קודם
$ $ 12	$ 12, תחילת מלאי = 1, 000 יחידות שנרכשו ב $ 8 כל (סך של 4, 000 יחידות)	דוח רווח (פשוטה): ינואר-מרץ *	פריט
LIFO	FIFO	ממוצע < מכירות = 3, 000 יחידות = 20 $ כל אחת	$ 60, 000
$ 60, 000	$ 60, 000
תחילת מלאי

8, 000
8, 000	8 , 000	קניות	37, 000
37, 000	37, 000	סיום מלאי (מופיע על B / S)	* ראה חישוב מתחת
8, 000 < 15, 000> 11, 250	בורג	$ 37, 000	$ 30, 000
$ 33, 750	הוצאות	10, 000	10, 000 < 10, 000
רווח נקי $ 13, 000	$ 20, 000 <$ $ 16, 250	* הערה: כל החישובים מניחים כי יש 1, 000 יחידות נותרו למלאי סיום: (4, 000 יחידות - 3, 000 יחידות נמכר = 1, 000 יחידות שמאל )	מה שאנחנו עושים כאן הוא להבין את מלאי הסיום, תוצאות אשר תלויים בשיטת החשבונאות, כדי לקבוע COGS. כל מה שעשינו הוא לארגן מחדש את המשוואה לעיל:
מלאי מתחיל + רכישות נטו - מלאי סיום = מחיר טובין שנמכרו	סיום LIFO	עלות מלאי =	1, 000 יחידות X $ 8 כל = 8,000 $
זכור כי היחידות האחרונות נמכרים הראשון; לכן, אנו משאירים את היחידות הוותיקות ביותר לסיום המלאי.	FIFO סיום	עלות מלאי =	1, 000 יחידות X $ 15 כל = $ 15, 000
זכור כי היחידות הראשונות ב (הישנות ביותר) נמכרות תחילה; לכן, אנו משאירים את היחידות החדשות ביותר לסיום המלאי.	עלות ממוצעת של סיום מלאי =	[1, 000 x 8) + (1, 000 x 10) + (1, 000 x 12) + (1, 000 x 15)] / 4000 יחידות = $ 11. 25 ליחידה	1, 000 יחידות X $ 11. 25 $ = 11 $, 250

זכור כי אנו לוקחים ממוצע משוקלל של כל היחידות במלאי.
באמצעות המידע לעיל, אנו יכולים לחשב יחסי ביצועים שונים ומינוף. נניח:

נכסים (לא כולל מלאי)

$ 150, 000

נכסים שוטפים (לא כולל מלאי) $ 100, 000	התחייבויות שוטפות
$ 40, 000

סך כל ההתחייבויות $ 50, 000	כל שיטת הערכה של מלאי גורמת ליחסים השונים לייצר תוצאות שונות באופן משמעותי (ללא השפעות מסים על הכנסה):
יחס

LIFO	FIFO עלות ממוצעת
חוב לנכס

0. 32

0. 30	0. 31
הון חוזר	2. 7
2. 88	2. 78
מחזור מלאי	7. 5

4. 0

5. 3	מרווח רווח גולמי	38%	50%
44%	כפי שניתן לראות מתוצאות היחס, ניתוח מלאי יכול להיות בעל השפעה גדולה על השורה התחתונה. לרוע המזל, חברה כנראה לא תפרסם את כל מצבה המלאי בדוחותיה הכספיים. חברות נדרשות, עם זאת, לציין בביאורים לדוחות הכספיים מה מערכת המלאי הם משתמשים. על ידי למידה כיצד ההבדלים האלה לעבוד, אתה תהיה טובה יותר להשוות חברות בתוך אותו ענף.	השורה התחתונה	חברות רבות גם המדינה כי הם משתמשים "נמוך יותר של עלות או שוק". כלומר, אם ערכי המלאי היו צונחים, הערכות השווי שלהם היו מייצגות את שווי השוק (או עלות ההחלפה) במקום FIFO, LIFO או עלות ממוצעת.
חישוב מלאי הבנת עשוי להיראות מדהים, אבל בתור משקיע אתה צריך להיות מודע לכך. בפעם הבאה שאתה valuing חברה, לבדוק את המלאי שלה; זה עלול לחשוף יותר ממה שחשבת.	מריחואנה הערכת מלאי לגליזציה של מריחואנה יצרה נישה השקעה חדשה: מניות סיר. מדוע יחס ה- PEG (מחיר לצמיחה ברווחים) משהו שאני צריך להסתכל עליו בעת הערכת מלאי נתון? מבינים את יחס המחיר / רווחים לצמיחה ומדוע הוא עשוי להיות כלי טוב יותר להערכת מלאי מאשר היחס בין מחיר לרווחים. כיצד הערכת מלאי של קמעונאות אלקטרונית (E-tailing) העסק שונה קמעונאי לבנים וטיח? למד כיצד הערכת מלאי של קמעונאי אינטרנט שונה מבית קמעונאי לבנים וטיח. מאז 2005, המסחר המקוון התפוצץ.