תוכן עניינים:
- אירו ווס לפני QE
- הנתונים מלמדים כי ערכו של האירו נחלש בהתמדה בשנה שקדמה להחלטה על הקלות כמותיות. שוויו ירד ב -16% נוספים מאז, ל -1,5 דולר לאירו - רמות מחירים שלא נראו מאז תחילת שנות ה -2000.
- אחד חתיכה חשובה של הפאזל הוא האיום המתמשך כי יוון תצא האירו. ממשלה חדשה נגד צנע כבר מכה בראשים עם שרי האוצר האירופיים, ועכשיו יותר מתמיד, האיום של יציאה יוונית הוא אמיתי. התוצאות יהיו הרסניות עבור האירו כמו מדינות היקפי אחרים יכולים להחליט ללכת בעקבות והדומינו ואז תיפול. הכלכלה היוונית כשלעצמה אינה גדולה במיוחד, אולם השפעתה הדלה של ההדבקה ביציאת יוון תהיה נפוצה. כתוצאה מהתפתחויות אלה, הסיכון המוגבר למהלך זה של יוון מתרחש בשער החליפין של היורו ומחליש אותו מול הדולר. (לפרטים נוספים, ראה:
- הקלה כמותית המבוצעת על ידי הבנק המרכזי של אירופה על מנת לייצב את הכלכלות גוש האירו הוא בטוח יש השפעה כלשהי בהפחתת ערך היורו. עם זאת, שער החליפין של EUR / USD כבר יורד בהתמדה במשך יותר משנה ויותר עד ההחלטה להתחיל QE. האיום האמיתי של יציאה יוונית וההידבקות שתגרום לה לאורך כל הפריפריה היא גורם אחד שתרם לירידה המתמשכת הזאת. בעוד ש QE צפויה להשפיע על שווי האירו, סיבובים רבים של הקלות כמותיות בארה ב "לא הביאו לאינפלציה רבה. הקלות כמותיות נועדו לדכא את הדפלציה ולמנוע את היורו מהירידה לספירלה דפלציונית.
בחודש ינואר 2015, הבנק המרכזי של אירופה (ECB) לקח את המהלך חסר תקדים של הכרזה כי הם יתחייבו הקלה כמותית (QE) כדי לייצב את הכלכלה האירופית היורדת. ההקלה הכמותית היא כלי מדיניות מוניטרית בלתי-רגילה לפיו הבנק המרכזי רוכש ניירות ערך שאינם סחירים בשוק הפתוח, ומזריק כספים בפועל למערכת. השאלה היא האם ההקלה הכמותית פוגעת בערך המטבע המשותף, האירו? (לפרטים נוספים, ראה : כיצד פועלת המדיניות המוניטרית הבלתי קונבנציונלית. )
-> <>>אירו ווס לפני QE
גוש האירו כבר מנוגע על ידי צרות כלכליות של מדינות הפריפריה שלה מאז המיתון הגדול של 2008. רמות גבוהות של החוב הריבוני החמיר על ידי שחיתות הממשלה יש סטיגמה כך ארצות הברית - פורטוגל, איטליה, אירלנד, יוון וספרד. בעוד מדינות מרכז האיחוד האירופי ראו את הכלכלות שלהם להתאושש, הפריפריה היה כפוף חבילות החילוץ הדורשים קיצוץ משמעותי צעדים הצנע.
- יוון, במיוחד, נותרה קוץ בצד ההתאוששות הכלכלית באירופה, עם איומים מחודשים לצאת את המטבע האירו ולאפשר את הכלכלה שלה לאתחל, למרות התוצאות תהיה חמורה עבור הן יוון והן שאר חברי האירו. (ראה גם:האיחוד האירופי בריחה: יציאת יורו היוונית. ) האירו החל המסחר מול הדולר בשנת 2000, וערכו התחזק בהתמדה לאורך זמן. רק לפני המיתון הגדול, בקיץ 2008, האירו הגיע לשיא כל הזמנים של כמעט 1.60 דולר לאירו. לאחר מכן הוא ירד בשווי מתחת ל -120 דולר לאירו ומאז נעה בטווח שבין 1. 23-1. 43.
היורו מאז הקלות כמותי
הנתונים מלמדים כי ערכו של האירו נחלש בהתמדה בשנה שקדמה להחלטה על הקלות כמותיות. שוויו ירד ב -16% נוספים מאז, ל -1,5 דולר לאירו - רמות מחירים שלא נראו מאז תחילת שנות ה -2000.
רמות האינפלציה בגוש האירו היו נמוכות היסטורית בשנים האחרונות, עם כמה מדינות אפילו חווה דפלציה, ירידה כללית ברמות המחירים. הדפלציה היא דבר רע לצמיחה הכלכלית, שכן היא מעידה על ביקוש מצטבר נמוך ועל חולשה ביסוד הייצור והתפוקה. אנשים ועסקים להפסיק להשקיע ולהשקיע ולהתחיל לאגור כסף כרית בטיחות מפני ירידות נוספות בערכי הנכסים. החברות מפילות עובדים ועליית האבטלה המונעת התאוששות כלכלית.כאשר הציפיות כי המחירים הנמוכים יישארו מתמידים, אנשים בוחרים להחזיק בכסף במקום להשקיע אותו כמו הערך הנתפס שלו יהיה גדול יותר בעתיד. אשראי ונזילות לאחר מכן להתייבש המצב יורד עמוק יותר לתוך מיתון או דיכאון. זה ידוע בשם ספירלה דפלציונית. (לקבלת מידע נוסף, ראה:
מדוע דפלציה רעה למשק? ) כאשר המחירים יורדים כך, הבנקים המרכזיים משתמשים בכלים מרחיבים למדיניות מוניטרית, אך במקרים חמורים נדרשת הקלה כמותית. הבנק המרכזי של אירופה מנסה למנוע ספירלה דפלציונית בכל מחיר, וכמה בנקים באירופה אפילו מרחיקים לכת עד כדי יישום מדיניות ריבית שלילית (NIRP). אם דפלציה היא כאשר הסחורה לקבל פחות יקר לקנות, זה מרמז כי המטבע חייב להיות התחזק. אם זה המקרה, מדוע האירו נחלש?
היפותטי היוונית היורו יציאה
אחד חתיכה חשובה של הפאזל הוא האיום המתמשך כי יוון תצא האירו. ממשלה חדשה נגד צנע כבר מכה בראשים עם שרי האוצר האירופיים, ועכשיו יותר מתמיד, האיום של יציאה יוונית הוא אמיתי. התוצאות יהיו הרסניות עבור האירו כמו מדינות היקפי אחרים יכולים להחליט ללכת בעקבות והדומינו ואז תיפול. הכלכלה היוונית כשלעצמה אינה גדולה במיוחד, אולם השפעתה הדלה של ההדבקה ביציאת יוון תהיה נפוצה. כתוצאה מהתפתחויות אלה, הסיכון המוגבר למהלך זה של יוון מתרחש בשער החליפין של היורו ומחליש אותו מול הדולר. (לפרטים נוספים, ראה:
אם יוון עוזבת את היורו, מי הבא? ) QE עצמו הוא בוודאי יש השפעה כלשהי על הערך של האירו כפי כוונתה היא להקטין את הערך של הכסף כדי לדרבן את ההוצאות ואת ההשקעה. עם זאת, הקלות כמותיות לא הגדילו באופן משמעותי את שיעורי האינפלציה השנתיים בארה"ב לאחר מספר סיבובים ובמשך שנים רבות. הסיבה הסבירה היא כי בעוד QE מגדילה את הבסיס המוניטרי כדי לחזק את המאזנים של המוסדות הפיננסיים, הנתונים מראים כי זה עושה מעט כדי ליצור אשראי אשראי חדש באמצעות הבנקאות מילואים שברים, אשר ניתן לטעון ערך הרבה יותר חשוב כאשר מסתכלים על רמות המחירים. (ראה גם:
למה לא הקלה כמותית להוביל היפר אינפלציה? השורה התחתונה
הקלה כמותית המבוצעת על ידי הבנק המרכזי של אירופה על מנת לייצב את הכלכלות גוש האירו הוא בטוח יש השפעה כלשהי בהפחתת ערך היורו. עם זאת, שער החליפין של EUR / USD כבר יורד בהתמדה במשך יותר משנה ויותר עד ההחלטה להתחיל QE. האיום האמיתי של יציאה יוונית וההידבקות שתגרום לה לאורך כל הפריפריה היא גורם אחד שתרם לירידה המתמשכת הזאת. בעוד ש QE צפויה להשפיע על שווי האירו, סיבובים רבים של הקלות כמותיות בארה ב "לא הביאו לאינפלציה רבה. הקלות כמותיות נועדו לדכא את הדפלציה ולמנוע את היורו מהירידה לספירלה דפלציונית.