תאמין לי, לא: אני מודה על המזל שלי על זה, מיזמים שלי הם לא בתחתית אחת מהימן, לא במקום אחד; וגם לא את כל האחוזה שלי עם הכסף של השנה הנוכחית: לכן הסחורה שלי עושה לי לא עצוב. כמו אנטוניו של ויליאם שייקספיר, "סוחר ונציה", חוק 1, סצינה 1. כמו אנטוניו של שייקספיר, רוב האנשים מבינים שזה לא האינטרס שלהם לשים את כל הביצים שלהם באותו סל. אותם אנשים עשויים גם להסכים כי סלים שונים של ביצים לא צריך להיות ממוקם ממש ליד אחד את השני. למרבה הצער, ההשקעות אינן פשוטות כמו סל של ביצים. במאמר זה, נראה לך כיצד יחס המידע יכול לעזור לך למדוד את התגמולים הצפוי מהשקעות שלך תוך מעקב אחר המיקום היחסי שלהם בתיק שלך.
-> ->

רקע לתיק המודרני של תיק ההשקעות

כיום, למשקיעים מגוון רחב של אפשרויות השקעה, המבדילות בין סוגי נכסים, שווי שוק, סגנונות השקעה, גיאוגרפיה ועוד. לכל אחת מהשקעות אלו יש ייחוד ציפיות חזרה וסיכון. בואו נסתכל על שתי אפשרויות השקעה, A ו- B, בתרשים הגבול יעיל בתרשים 1 יחד עם תרחיש משולב תוחלת מחזיק השקעות אלה.

-> -> זכויות יוצרים 2007 Investopedia. com

איור 1

אם אתה מגרש את כל אפשרויות ההשקעה שיש לך לרשותך (מניות, אג"ח, תיקי מניות ואיגרות חוב) בתרשים 1, התרשים המתקבל יהיה מגודר על ידי עקומת משופע כלפי מעלה המכונה הגבול היעיל.

התגמול הייחודי וציפיות הסיכון של השקעות A ו- B מוצגות בתרשים הגבול היעיל באדום. תמורה אפשרית אחת מהחזקת השקעה A ו- B מוצגת בירוק. האינטראקציה בין A ו- B עלולה לגרום לתגמול פחות מסוכן עם תגמול מעולה. החלת אותו רעיון גיוון על אפשרויות השקעה מרובות יכולה להוביל לתגמול מעולה שמתקרב לגבול היעיל.

בתהליך קבלת ההחלטות של הקצאת הנכסים, מקובל להשתמש ב- proxy בשוק או בסמן המגדיר סוג השקעה מסוים. אם השקעה A מייצג הון עצמי גדול U. S כפי שהוגדר על ידי S & P 500, משקיע טיפוסי יכול להשקיע בתיקים פסיביים רבים פעיל להשתמש S & P 500 כ אמת מידה.

אסטרטגיה פסיבית מחקה את התשואות של הסמן שלה, בעוד אסטרטגיה פעילה צפויה להחזיר כמה תשואות נוספות מעבר לסמן. לכן, אסטרטגיה פסיבית יכולה להיות מיוצגת על ידי A ו אסטרטגיה פעילה יהיה מיוצג על ידי השקעות מפוזרים סביב A.

Copyright 2007 Investopedia. com

איור 2

מחשיבים שגיאת מעקב

פיזור סטטיסטי, או אינדיקציה לאיזו מידה ביצועי ביצוע מהמדד שלו, נקראים שגיאת מעקב.שגיאת המעקב כשלעצמה אינה מציינת אם תיק הביצועים עולה על הביצועים שלו או שאינו משיג ביצועים טובים. עם זאת, תיק שגיאות אפס יהיה בעל פרופיל סיכון זהה לסמן.

בתרשים 2, תיקים על הקו המקווקו הכחול מייצגים את תיקי השגיאה 'אפס מעקב'. מבחינה מספרית, שגיאת מעקב של 3% מעידה על כך שיש הסתברות של 95% שהחזרת התיקים תהיה בתוך פלוס או מינוס של 6% ממדד היעד. מדוע המשקיעים צריכים לדאוג לשגיאת המעקב? על מנת שאסטרטגיית הקצאת הנכסים תעבוד ביעילות (סלי השקעה באזור הכללי שלהם על הגבול היעיל), כל אחד מהמנהלים של מחלקת הנכסים חייב להישאר נאמן למטרותיו המוצהרות. מנהל תיקים עם שגיאת מעקב גבוהה - או אחד שהוא רחוק מדי מהמדד המוכר של התיק - יכול להתקרב יותר מדי למבחן של מאסטר אחר, ובכך להגדיל את המתאם בין שני סוגי נכסים באותו תיק כולל. מתאם גבוה יותר מוביל לתשואה כוללת נחותה.

יחס המידע

יחס המידע (IR) נועד למדוד את מספר יחידות התשואה שהמשקיע יכול להשיג על בסיס מדד מוגדר מראש עבור כל יחידה של סיכון השגיאה המעקב שנלקחה. הגדרה מתמטית נפוצה של יחס המידע עבור תיק היא התשואה העודפת של התיק על המדד שנקבע מראש על ידי סטיית התקן של אותן תשואות עודפות, או שגיאת המעקב.

איור 3 כפי שמוצג בנוסחה, IR יעניש את התשואות עודף על ידי כל תוספת של סיכון השגיאה המעקב. היחס נעשה בצורה הטובה ביותר בהערכת מנהלי תיקים מאותו סוג נכס עם אותו מדד. יחס המידע מאפשר למשקיע להסתכל על תשואות של מנהל תיק לעומת עמיתיו על בסיס הסיכון המותאם סיכון שגיאה. אם נחזור לבחירת ההשקעה שלנו A (S & P 500 פרוקסי שוק), תיק עם ה- IR הגבוה ביותר בהשוואה ל- S & P 500 יספק תגמולים מעולים בהשוואה ל- S & P 500, תוך שמירה על כל ציפיות הגמול והסיכון של ה- S & P 500 ושמירה על הנכסים שלך ללא קשר עם השקעות אחרות.

השורה התחתונה

היו יחסים רבים בשימוש על ידי תומכי תורת הפורטפוליו המודרנית, אבל יחס המידע הוא אחד הטובים ביותר להשוואת תשואות של מנהל אחד לעומת עמיתיו או שלה. עונש עודף חוזר בגלל תוספת של שגיאת מעקב היא אחת הסיבות העיקריות מדוע יחס זה הוא צובר פופולריות בקרב אנשי מקצוע בתעשייה וסטודנטים של ניתוח תיק.