שיחה מכוסה אסטרטגיות לשים מגן
יש דרך אחת נוספת עבור אפשרויות להיות מסווגים:

• מכוסה
• חשופים, או עירום

אם חוזה מכוסה או חשוף יש הרבה מה לעשות עם השוליים, או אשראי, נדרש מן הצדדים המעורבים.
שיחה מקורה
שיחה מקורה היא כאשר למשקיע יש מיקום ארוך בנכס המשולב עם מיקום קצר באופציית שיחה באותו נכס בסיס. סופר קריאה עשוי להידרש כדי לספק את המניה אם הקונה תרגיל האופציה שלו. אם לכותבת יש את המניות על ההפקדה עם הברוקר שלה, אז היא כתבה שיחת מכוסה. אין דרישה לשוליים עבור שיחה מכוסה; זה בגלל ניירות ערך הבסיסית יושבים שם - אין שאלה של אשראי.
משקיע יכתוב אפשרות להתקשר כאשר הוא מרגיש כי מחיר המניה בפרט לא יעלה מעל רמה מסוימת. יצוין, כי אם תמומש אופציית השיחה בכסף, ימכור קורא השיחה את מלאי בעל אופציית השיחות מהמלאי שלו במחיר המימוש המצוי בחוזה האופציה. ההפסד המקסימלי שלו יהיה אז:
הפסד מקסימלי = שיחה פרמיה + מחיר המימוש - מחיר ששולם עבור נכס הבסיס.
בואו נסתכל על דוגמה. נניח שיש לך 250 מניות של XYZ כי קנית עבור $ 17 וכי XYZ יולי 20 אפשרות להתקשר עסקאות עבור $ 1.
התרשים הבא ממחיש את השכר האופייני לציפייה משיחה מכוסה.

- <->

שיחה חשופה
אם לסופרת אין את מניות הבסיס בהפקדה, היא כתבה שיחה חשופה, שהיא הרבה יותר מסוכנת עבור סופר מאשר שיחה מכוסה. אם הקונה של השיחה מפעיל את האפשרות להתקשר, המחבר ייאלץ לקנות את הנכס במחיר נקודה, וכיוון שאין גבול למידת המחיר הגבוה של המניה, מחיר זה יכול לעלות באופן תיאורטי כמות אינסופית של דולרים.
מגן מגן
מגן שם הוא אופציה שבה יש לסופר מזומן על ההפקדה שווה לעלות לרכישת המניות של בעל לשים אם בעל זכותו למכור. זה מגביל את הסיכון של הסופר כי כסף או מלאי כבר להפריש.
הסיכון, עם זאת, לא כל כך גדול. המלאי לא יירכש במחיר המקום; הוא יירכש במחיר המימוש, אשר הוסכם ביום פתיחת העסקה. ככל שהמחיר הפנוי הולך, כך הסופר מרוויח יותר כי היא קונה את המניה במחיר המימוש הנמוך ומוכרת אותו לכל מה שהיא יכולה להשיג בשוק. קיים סיכון כי מחיר ספוט יירד, אבל הנמוך ביותר זה יכול ללכת הוא 0 $ וזה כמעט אף פעם לא קורה בפרק הזמן המכוסה על ידי חוזה אופציות.
הבה נבחן את התרחיש הגרוע ביותר שבו על הכותב לשלם את מחיר המימוש המלא עבור מלאי חסר ערך לחלוטין. אם היא מכרה לשים ב $ 18 ועכשיו זה שווה כלום, אז היא איבדה 18 $ עבור כל המניות שהיא התחייבה לקנות: אם זה היה גוש של 50, 000 מניות, ההפסד מסתכם $ 900, 000. אף אחד לא רוצה להפסיד זה סוג של כסף, אבל זה לא משמעותי לעומת הפסדים אסטרונומיים אפשרי עם כתיבת שיחות חשוף.
דוגמה: נניח מסחר במניות ABC עבור $ 75 ו-חודש אחד שלה $ 70 שם סחר עבור $ 3. סופר לשים ימכור את 70 $ מעמיד בשוק ולאסוף את $ 300 [$ 3 x 100] פרמיה. סוחר כזה צופה את המחיר של ABC לסחור מעל 67 $ בחודש הקרוב, כפי המיוצג להלן:

לכן, אנו רואים כי סוחר חשוף הפסדים הולכים וגדלים כמו מחיר המניה נופל מתחת 67 $. לדוגמה, במחיר המניה של $ 65, המוכר לשים עדיין מחויב לקנות מניות של ABC במחיר השביתה של 70 $.
הוא או היא עומדים בפני הפסד של 200 $, אשר מחושבת כדלקמן:
$ 6, 500 (שווי שוק) - $ 7, 000 (מחיר ששולם) + $ 300 (פרמיה שנאספה)
חשוף שים < ההבדל בין פרופילי הסיכון בין שיחות חשופות (סיכון כמעט בלתי מוגבל) לבין חשיפה חשופה (סיכון מוגדר בבירור) הוא הסיבה לכך שמשקיעים שמרניים שמעולם לא היו חושבים על כתיבת שיחה לא חשופה, לא יהססו לכתוב מאמר שלא נחשף. מקום שנחשף הוא עמדה קצרה שבה אין לסופר מזומן על פיקדון שווה לעלות לרכישת המניות מבעל השליטה אם בעל הזכות לממש את זכותו למכור. שוב, הסופר יודע, לדולר, בדיוק מה תרחיש המקרה הגרוע ביותר והוא יכול לקבל החלטה מושכלת על האם או לא כדאי לקשור את ההון כדי לכסות את לשים.
מסקנות
במסגרת סעיף זה למדנו על נגזרים, עתידיים, חוזים עתידיים, אופציות, שוקי החלפה, המאפיינים של סוגי הנגזרים השונים, קביעת תקבולים של אסטרטגיות ומיקומים שונים וכיצד ליישם אסטרטגיות לנהל סיכונים.
-> -